醫(yī)療保?。浩诖€藍(lán)籌表現(xiàn) 薦8股 2015-06-01 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：長(zhǎng)江證券 研究員：劉舒暢

　　[摘要]

　　報(bào)告要點(diǎn)五月回顧：醫(yī)藥板塊上漲21.7%，跑贏滬深300約22.8個(gè)百分點(diǎn)五月醫(yī)藥板塊上漲21.74%，大幅跑贏滬深300指數(shù)22.76個(gè)百分點(diǎn)。個(gè)股方面，漲幅居前的有：廣生堂上漲389.17%、金城醫(yī)藥上漲185.32%、美康生物上漲165.04%；跌幅居前的有：寶萊特下跌10.01%、中恒集團(tuán)下跌6.21%、金花股份下跌5.78%。38家公司發(fā)生大宗交易，信邦制藥、北陸藥業(yè)的總成交額較大，分別為16.4億、9.9億元。41家公司發(fā)生高管持股變動(dòng)。

　　行業(yè)動(dòng)態(tài)回顧：行業(yè)增速維持低位，基藥招標(biāo)持續(xù)推進(jìn)行業(yè)增速同比下滑，預(yù)計(jì)全年增速同比持平：受招標(biāo)降價(jià)和醫(yī)?？刭M(fèi)影響，1-4月行業(yè)整體收入同比增長(zhǎng)9.4%，利潤(rùn)增長(zhǎng)11.9%，同比分別下滑3.7和2.9個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)2015年全年增速同比基本持平。

　　基藥、低價(jià)藥招標(biāo)持續(xù)推進(jìn)：五月，多省開始基藥招標(biāo)采購(gòu)工作，上海發(fā)布基藥中標(biāo)結(jié)果，四川公示2014年醫(yī)療機(jī)構(gòu)藥品集中采購(gòu)結(jié)果（第二批）相關(guān)藥品信息。低價(jià)藥采購(gòu)繼續(xù)推進(jìn)，廣西發(fā)布常用低價(jià)藥品掛網(wǎng)采購(gòu)的通知，黑龍江發(fā)布2014年醫(yī)療機(jī)構(gòu)常用低價(jià)藥品（基本藥物及相關(guān)劑型）集中采購(gòu)審核結(jié)果。

　　六月投資建議：繼續(xù)看好板塊，期待二線藍(lán)籌表現(xiàn)醫(yī)藥板塊普漲過(guò)后將呈現(xiàn)分化行情：（1）由于2015年是招標(biāo)大年，醫(yī)?？刭M(fèi)、降價(jià)依然是大勢(shì)所趨，處方藥增速可能繼續(xù)放緩，更加需要甄別創(chuàng)新和剛性需求的品種；（2）藥價(jià)放開后，我們認(rèn)為品牌OTC和血制品行業(yè)有望整體受益。

　　最高零售價(jià)放開，議價(jià)能力最強(qiáng)的品牌OTC最易提價(jià)，價(jià)格天花板升高，提價(jià)也將減少終端攔截；其次，電商的興起帶來(lái)流通環(huán)節(jié)的巨大變革，終端攔截將成過(guò)去時(shí)。血制品行業(yè)長(zhǎng)期受上游漿站與下游價(jià)格管制，最高零售限價(jià)放開，帶來(lái)終端價(jià)的跨越，血制品企業(yè)能力能力將明顯提升；漿站短期仍然受制，并購(gòu)帶來(lái)量的突破；（3）醫(yī)療器械和服務(wù)不受行政性降價(jià)的影響，行業(yè)并購(gòu)整合及轉(zhuǎn)型的機(jī)會(huì)多，建議持續(xù)關(guān)注；（4）互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、個(gè)體化診療是醫(yī)藥行業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，市場(chǎng)空間大，具有想象力，可適度介入；（5）國(guó)企改革可明顯提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)活力，相關(guān)企業(yè)的改革步伐后續(xù)有望加快，建議重點(diǎn)關(guān)注。

　　六月重點(diǎn)推薦組合：馬應(yīng)龍、通化東寶、雙鷺?biāo)帢I(yè)、華蘭生物、東阿阿膠、同仁堂、科華生物、恒瑞醫(yī)藥