遼寧成大(行情600739,診股)生物股份(行情600201,診股)有限公司（簡(jiǎn)稱“成大生物”）科創(chuàng)板上市申請(qǐng)將于9月25日上會(huì)。成大生物專注于人用疫苗研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。報(bào)告期內(nèi)，公司狂犬疫苗收入及毛利占比均超90%。此次公司擬募資20.4億元，用于本溪分公司人用疫苗一期工程建設(shè)項(xiàng)目、人用疫苗智能化車間建設(shè)項(xiàng)目、人用疫苗研發(fā)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　遼寧成大持股60.74%

　　招股說明書顯示，公司控股股東為A股公司遼寧成大，持股比例為60.74%。公司間接控股股東為遼寧國(guó)資經(jīng)營(yíng)公司，其持有遼寧成大11.11%股份。遼寧省國(guó)資委通過遼寧控股（集團(tuán)）有限責(zé)任公司持有遼寧國(guó)資經(jīng)營(yíng)公司100%出資額，系公司實(shí)際控制人。

　　成大生物核心產(chǎn)品包括人用狂犬病疫苗及乙腦滅活疫苗，公司的人用狂犬病疫苗為目前中國(guó)唯一在售的可采用Zagreb 2-1-1注射法的狂犬病疫苗，公司的乙腦滅活疫苗為目前中國(guó)唯一在售的國(guó)產(chǎn)乙腦滅活疫苗產(chǎn)品。

　　公司根據(jù)自身多年經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)及行業(yè)特點(diǎn)，形成了完整的采購(gòu)、生產(chǎn)和銷售體系。采購(gòu)方面，公司對(duì)供應(yīng)商的經(jīng)營(yíng)資質(zhì)、質(zhì)量體系、供貨穩(wěn)定性、售后服務(wù)和價(jià)格進(jìn)行考察，以確保供應(yīng)商能夠滿足公司質(zhì)量體系的要求。對(duì)于重要原材料，公司進(jìn)行嚴(yán)格的試驗(yàn)和質(zhì)量評(píng)估，滿足公司質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)后方可采購(gòu)。公司根據(jù)銷售計(jì)劃制定生產(chǎn)計(jì)劃，并與銷售部門定期溝通，對(duì)計(jì)劃適時(shí)調(diào)整；公司生產(chǎn)過程嚴(yán)格遵循各類適用的質(zhì)量管理體系和質(zhì)量管理規(guī)范的要求，保證產(chǎn)品的質(zhì)量和生產(chǎn)效率。公司產(chǎn)品在境內(nèi)外均有銷售。其中，境內(nèi)以直銷模式為主，境外以經(jīng)銷模式為主。報(bào)告期內(nèi)（2017年-2019年），公司的產(chǎn)品銷售至除港澳臺(tái)之外的中國(guó)全部省份、直轄市和自治區(qū)，包括近2000家區(qū)縣級(jí)疾控中心。同時(shí)，公司產(chǎn)品主要出口至泰國(guó)、菲律賓和埃及等國(guó)家和地區(qū)。

　　我國(guó)疫苗行業(yè)整體集中度較低，產(chǎn)業(yè)相對(duì)大而不強(qiáng)。國(guó)內(nèi)疫苗市場(chǎng)以國(guó)產(chǎn)疫苗為主，進(jìn)口疫苗占比較低。國(guó)內(nèi)免疫規(guī)劃疫苗由政府支付，國(guó)有企業(yè)主導(dǎo)市場(chǎng)。非免疫規(guī)劃疫苗屬于自愿接種，醫(yī)保覆蓋率低，生產(chǎn)廠家眾多，包括國(guó)有企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)和跨國(guó)企業(yè)。其中，成大生物、康泰生物(行情300601,診股)、智飛生物(行情300122,診股)和沃森生物(行情300142,診股)等市場(chǎng)份額較大。目前，中國(guó)的非免疫規(guī)劃疫苗接種率與發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)差距較大。隨著民眾健康意識(shí)和收入水平的提高，以及新型疫苗、聯(lián)合疫苗等升級(jí)換代產(chǎn)品的出現(xiàn)，國(guó)內(nèi)非免疫規(guī)劃疫苗市場(chǎng)將迎來更大的發(fā)展空間。

　　　重視研發(fā)投入

　　公司重視研發(fā)投入和產(chǎn)品開發(fā)，研發(fā)投入不斷提高。報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)投入分別為5166.59萬(wàn)元、7495.71萬(wàn)元和15327.72萬(wàn)元，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為4.05%、5.39%以及9.14%。

　　公司擁有一支專業(yè)、穩(wěn)定的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，具有豐富的研發(fā)、產(chǎn)業(yè)化經(jīng)驗(yàn)。80%以上的研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員擁有生物化學(xué)、生物醫(yī)學(xué)工程、醫(yī)療保健及醫(yī)學(xué)等相關(guān)領(lǐng)域的教育背景。截至2019年12月31日，公司擁有研發(fā)人員129名，占員工總數(shù)比例為11.65%。

　　公司被認(rèn)定為國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)。截至2019年12月31日，公司累計(jì)取得發(fā)明專利14項(xiàng)、實(shí)用新型專利55項(xiàng)；累計(jì)承擔(dān)或參與國(guó)家科技重大專項(xiàng)、省市級(jí)科學(xué)技術(shù)計(jì)劃或項(xiàng)目12項(xiàng)。

　　公司在現(xiàn)有產(chǎn)品線基礎(chǔ)上，結(jié)合已掌握的關(guān)鍵核心技術(shù)和持續(xù)的研發(fā)投入，布局新產(chǎn)品、新工藝技術(shù)。公司擁有的主要核心技術(shù)包括“生物反應(yīng)器規(guī)?；苽湟呙绲墓に嚻脚_(tái)技術(shù)”。該技術(shù)是一種規(guī)?；?xì)胞培養(yǎng)技術(shù)，包含生物反應(yīng)器高密度懸浮培養(yǎng)技術(shù)和細(xì)胞灌流、病毒液連續(xù)收獲、病毒液濃縮、病毒液滅活、串聯(lián)柱層析純化等先進(jìn)工藝。該技術(shù)獲得了遼寧省科技成果轉(zhuǎn)化一等獎(jiǎng)。該技術(shù)的研發(fā)成功，攻克了我國(guó)十幾年來大規(guī)模細(xì)胞培養(yǎng)制備高品質(zhì)疫苗的技術(shù)性難題，在疫苗生產(chǎn)工藝方面填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)空白。

　　公司的核心技術(shù)不僅可應(yīng)用于現(xiàn)有產(chǎn)品，通過對(duì)毒株及細(xì)胞培養(yǎng)基的替換，該技術(shù)可轉(zhuǎn)嫁應(yīng)用于出血熱疫苗、多價(jià)手足口疫苗和細(xì)胞工程流感疫苗等一系列產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)，大幅提高公司的技術(shù)實(shí)力，豐富了公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

　　公司目前擁有24個(gè)在研項(xiàng)目。其中，雙價(jià)腎綜合征出血熱疫苗（Vero細(xì)胞）已完成臨床試驗(yàn)，13價(jià)肺炎球菌結(jié)合疫苗、甲型肝炎滅活疫苗、b型流感嗜血桿菌結(jié)合疫苗、A群C群腦膜炎球菌多糖結(jié)合疫苗、四價(jià)雞胚流感病毒裂解疫苗和凍干人用狂犬病疫苗（人二倍體細(xì)胞）已取得臨床批件。

　　成大生物稱，公司在研項(xiàng)目豐富且形成了產(chǎn)業(yè)化梯隊(duì)，有力保障了公司未來持續(xù)推出新產(chǎn)品上市。

　　拓展產(chǎn)品組合

　　報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為12.76億元、13.91億元和16.77億元。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入包括銷售人用狂犬病疫苗、乙腦滅活疫苗等疫苗成品以及銷售疫苗原液的其他收入。其中，狂犬疫苗收入占營(yíng)業(yè)收入的比重均在90%以上，主營(yíng)業(yè)務(wù)突出。

　　公司2018年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入較2017年增長(zhǎng)8.98%，主要系境外狂犬疫苗銷量增加所致。2019年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入較2018年增長(zhǎng)20.59%。近年來疫苗行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)范性要求不斷提高，部分狂犬疫苗企業(yè)批簽發(fā)數(shù)量減少或退出市場(chǎng)。公司作為狂犬疫苗生產(chǎn)的龍頭企業(yè)，長(zhǎng)期保持產(chǎn)品質(zhì)量和供應(yīng)規(guī)模穩(wěn)定，市場(chǎng)認(rèn)可度較高，2018年以來市場(chǎng)份額增加明顯，2019年狂犬疫苗的產(chǎn)銷規(guī)模增幅相對(duì)較大。

　　報(bào)告期各期，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利分別為11.16億元、11.84億元和14.37億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利金額的變動(dòng)與收入變動(dòng)趨勢(shì)基本一致。毛利主要來源于狂犬疫苗和乙腦疫苗。其中，狂犬疫苗毛利占毛利總額的比重保持在90%以上。

　　公司單一產(chǎn)品銷售及毛利占比較高。公司表示，長(zhǎng)期重視研發(fā)投入，依靠自有核心技術(shù)和研發(fā)力量，專注于具有較大市場(chǎng)潛力的傳統(tǒng)疫苗的升級(jí)換代和創(chuàng)新疫苗的研發(fā)，并圍繞國(guó)家疫苗供應(yīng)體系規(guī)劃積極推進(jìn)多聯(lián)多價(jià)疫苗的開發(fā)，進(jìn)一步拓展產(chǎn)品組合。

　　公司已取得多項(xiàng)研發(fā)的階段性成果，在研疫苗項(xiàng)目研發(fā)成功并順利實(shí)施商業(yè)化生產(chǎn)，則未來公司產(chǎn)品品種將會(huì)得到豐富，有望獲得新的利潤(rùn)增長(zhǎng)來源。但現(xiàn)階段公司仍然面臨產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對(duì)單一的風(fēng)險(xiǎn)。若公司現(xiàn)有產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售、市場(chǎng)狀況等出現(xiàn)異常波動(dòng)，將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大影響。