央廣網(wǎng)北京8月15日消息（記者高敏）據(jù)中央廣播電視總臺(tái)經(jīng)濟(jì)之聲報(bào)道，近期，公募基金對(duì)于科創(chuàng)板的配置比例創(chuàng)出新高。如何把握科創(chuàng)板后市配置策略？經(jīng)濟(jì)之聲交易實(shí)況《基金觀察》采訪了華夏基金指數(shù)策略分析師王波。

　　基金觀察：數(shù)據(jù)顯示，公募基金對(duì)于科創(chuàng)板的配置比例創(chuàng)出了新高。結(jié)合對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)的研判，您分析接下來(lái)應(yīng)該如何配置科創(chuàng)板？是低配、標(biāo)配還是超配？

　　王波：我認(rèn)為對(duì)科創(chuàng)板配置仍然是維持超配、增配的觀點(diǎn)。我覺(jué)得可以自上而下看這個(gè)問(wèn)題。

　　首先整個(gè)科創(chuàng)板驅(qū)動(dòng)因素也有整個(gè)市場(chǎng)的貝塔，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了6、7月份市場(chǎng)的上漲，可能絕大部分投資者對(duì)整個(gè)A股進(jìn)入新一輪估值擴(kuò)張的共識(shí)度是提升的。從2024年9月到現(xiàn)在，我們看到每個(gè)季度估值的貢獻(xiàn)都是正貢獻(xiàn)。不只是對(duì)科創(chuàng)板，包括對(duì)整個(gè)中國(guó)權(quán)益資產(chǎn)的配置，我們認(rèn)為也是處于增配、超配期，它處于一輪長(zhǎng)周期行情的早期階段?？苿?chuàng)板是典型的科技企業(yè)，可能會(huì)更受到風(fēng)險(xiǎn)偏好、活躍資金的青睞，很多新興產(chǎn)業(yè)最能凝聚市場(chǎng)共識(shí)，所以在市場(chǎng)上漲階段，可能這些科技股彈性上漲的持續(xù)性相對(duì)而言比較好。如果我們?cè)谑袌?chǎng)內(nèi)部做結(jié)構(gòu)優(yōu)化，我覺(jué)得也可以適當(dāng)配置科創(chuàng)板。

　　除此之外，從基本面看，科創(chuàng)板像半導(dǎo)體受益于算力需求的持續(xù)爆發(fā)，或者像新能源反內(nèi)卷邏輯的演繹、創(chuàng)新藥出海高景氣度，這些底層邏輯都是會(huì)延續(xù)的。市場(chǎng)在一輪上漲周期，這些基本面相對(duì)比較好的方向占優(yōu)的可能性也更高。歸納下來(lái)，對(duì)A股市場(chǎng)的看好，對(duì)這些基本面的看好，我們得出超配科創(chuàng)板的判斷。

　　基金觀察：今年被機(jī)構(gòu)反復(fù)說(shuō)的啞鈴策略，也就是科技+紅利，您覺(jué)得接下來(lái)還適用嗎？

　　王波：大概率會(huì)適用，但是有效性比上半年會(huì)降低。上半年維持這種大盤(pán)價(jià)值和小盤(pán)科技成長(zhǎng)的配置表現(xiàn)會(huì)領(lǐng)先很多。分析背后的原因，像過(guò)去兩年企業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)相對(duì)穩(wěn)定，但盈利能力是下滑的，這是啞鈴策略的基礎(chǔ)，就是短期的確定性回報(bào)和長(zhǎng)期成長(zhǎng)性的稀缺，那么像紅利這些確定性更高的，或者主題科技這種長(zhǎng)期成長(zhǎng)性有想象空間的兩個(gè)方向就更受關(guān)注。

　　目前最大的變化就是反內(nèi)卷這些大周期賽道，包括新能源這些賽道的活躍，由于過(guò)去經(jīng)歷了較長(zhǎng)時(shí)間的下跌，已經(jīng)跌出性價(jià)比，估值消化得很徹底，目前具備足夠的底部反轉(zhuǎn)特征，政策也可以預(yù)期，這些行業(yè)后續(xù)邊際改善是有可能的。像這些中間方向如果表現(xiàn)好的話，啞鈴策略紅利+科技的策略會(huì)面臨挑戰(zhàn)。

　　另外，紅利資產(chǎn)目前也存在一些問(wèn)題，7月以來(lái)科技股周期賽道持續(xù)上漲的時(shí)候，紅利方向因?yàn)閺椥暂^小，可能就面臨資金流失，近期一些有代表性的公司，可能資產(chǎn)注入或者說(shuō)資本開(kāi)支提升等，也會(huì)動(dòng)搖大家對(duì)紅利資產(chǎn)的信心。

　　歸納一下，啞鈴策略，科技這一頭我們認(rèn)為沒(méi)有太大問(wèn)題，仍然是會(huì)占優(yōu)。紅利依然具備性價(jià)比，但性價(jià)比可能沒(méi)有過(guò)去那么高，斜率可能會(huì)逐漸下降，同時(shí)以這種反轉(zhuǎn)型板塊為代表的中間資產(chǎn)的崛起，會(huì)對(duì)啞鈴策略帶來(lái)挑戰(zhàn)。