3月大宗減持策略標(biāo)的以消費醫(yī)藥股為主,或暗示短期市場風(fēng)口將有所擴散。3月大宗減持策略股票池新增股票以消費醫(yī)藥股為主,如東阿阿膠、片仔癀、上海家化、云南白藥等,我們認為這可能暗示市場風(fēng)格將轉(zhuǎn)向消費醫(yī)藥。原因:邏輯上,大宗減持策略通過觀察市場信息優(yōu)勢者行為來選擇投資標(biāo)的,因而其行業(yè)屬性一定程度上能幫助對市場未來風(fēng)格做出判斷;同時,策略要求標(biāo)的相較于過去兩年漲幅較小,而行業(yè)輪漲又是牛市的典型特征,尤其是在存量博弈之下。從歷史數(shù)據(jù)分析,策略所持股票在2014年10、11月時曾全面轉(zhuǎn)向有色、地產(chǎn)、機械、石化等周期性行業(yè),成功抓住了年末周期股行情;在2015年初轉(zhuǎn)向小盤股,從而能在2、3月連續(xù)7周盈利,累計收益屢創(chuàng)新高。

　　3月下旬大宗減持策略繼續(xù)高奏凱歌,兩周累計盈利超過13%,未來需提防政策風(fēng)險。大宗減持策略累計收益加速上升,兩周收益分別為6.81%和6.27%,截至3月27日,年化收益達到137.24%.若剔除大盤股,策略收益更佳,兩周收益分別為7.24%和6.63%,累計年化收益達到149.68%。策略持倉偏小盤,“博元投資”事件可能會對加大策略短期收益波動。

　　3月下旬PEAD策略收益穩(wěn)步提升,好于歷史平均水平。截至3月27日,策略已平倉26只股票,平均收益19.3%,相對收益11.05%;策略池全部71只股票平均收益21.72%,相對萬得全A收益9.23%。

　　受牛市環(huán)境影響,3月下旬定增解禁做空策略表現(xiàn)依舊一般,但對沖后效果較佳。3月上旬,策略共有6只可操作標(biāo)的,截至3月27日,有4只標(biāo)的平倉,其平均對沖收益為4.93%,做空收益為-1.07%。4月上旬策略新增兩只可操作標(biāo)的。