最近經(jīng)濟面還是有一些好消息。但A股走勢進三步、退兩步。

　　國家統(tǒng)計局27日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1月-6月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額29998.2億元，同比增長6.2%，其中6月利潤同比增長5.1%，增速比5月加快1.4個百分點?？傮w上說，國有控股企業(yè)、集體企業(yè)的利潤還在下降；股份制企業(yè)、外商企業(yè)、私營企業(yè)的利潤在回升。企業(yè)利潤的增長，主要得益于，一是成本降低，降本減負的效果顯現(xiàn)；二是庫存壓力繼續(xù)減輕，產(chǎn)品存貨周轉(zhuǎn)加快；三是企業(yè)資產(chǎn)負債率在下降。

　　然而，經(jīng)濟面的好消息并沒有得到A股市場的正面反應，27日上證綜指放量下跌1.91%，收盤報2992.00點，擊破20日均線，而盤中最低下探至2939.23點，最大跌幅為3.64%，一度擊穿30日均線。創(chuàng)業(yè)板更是收出一根大陰線，大跌5.45%，最大跌幅達到6.18%。A股大幅下跌的原因，據(jù)說是銀行資管業(yè)務有了更嚴格的規(guī)定，銀行理財?shù)暮萌兆硬辉?，“史上最嚴監(jiān)管”新規(guī)箭在弦上。此外，有諸如IPO提速、證監(jiān)會加強IPO全產(chǎn)業(yè)鏈監(jiān)管、產(chǎn)業(yè)資本減持等。

　　此外，A股市場調(diào)整還有更深層次原因。從經(jīng)濟面看，二季度GDP增速為6.7%，與一季度基本持平，沒有繼續(xù)下探，但是與2015年增長6.9%相比仍顯示出下滑趨勢，有些人預期下半年增速還會順勢下滑。而且1月至6月投資表現(xiàn)出下滑態(tài)勢；貨幣供應量增長逐步下降，人們由此擔心中國經(jīng)濟增長在下半年會失速。經(jīng)濟面因素無法支撐A股市場持續(xù)反彈。

　　我們上周說過，人們曾經(jīng)預期，A股在上證指數(shù)站上3000點后會有一波突破行情，但是突破遲遲未到，消磨了投資者看好的意志。7月在經(jīng)過幾周反彈后，市場出現(xiàn)疲態(tài)，已經(jīng)積累了相當?shù)墨@利空間后，如果市場不能再上一層樓，一有風吹草動，投資者獲利回吐是再正常不過了。股市的大幅殺跌是一次風險釋放的過程，是對前期的市場表現(xiàn)的一次修正。

　　盡管A股最近出現(xiàn)明顯回調(diào)，但是A股基本面并沒有出現(xiàn)明顯變化，A股經(jīng)濟基本面并沒有明顯變壞。A股走勢會進三步、退兩步。在這樣的節(jié)奏中，前期有上漲基礎的標的不會出現(xiàn)大幅回調(diào)，而是在市場調(diào)整中得到整固，而一些有“虛火”的標的則會被市場修正。在中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型背景下，結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革將是貫穿未來很長一段時間的主題。結(jié)構(gòu)調(diào)整反映在A股市場上，一些新興產(chǎn)業(yè)會表現(xiàn)出持續(xù)增長的勢頭，這類股票的市值會波浪式逐級擴大，會為投資者帶來豐厚收益。另外，供給側(cè)改革也會改變一些相關行業(yè)(如大宗商品)的企業(yè)構(gòu)成，這為投資者提供了投資機會。