核心要點(diǎn):

　　進(jìn)入10月市場整體震蕩上行,上周各主要指數(shù)變化不大,上證綜指、中小板指分別上漲0.89%、0.25%,深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別下跌0.1%、0.6%,以中字頭公司為代表的建筑行業(yè)表現(xiàn)突出。

　　三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布,貨幣不緊、財(cái)政積極、轉(zhuǎn)型扎實(shí)。2016年前三季度GDP同比增長6.7%,其中三季度GDP同比增長6.7%,與一、二季度持平,經(jīng)濟(jì)在新常態(tài)持續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行。工業(yè)經(jīng)濟(jì),前三季度規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6%,其中9月同比增長6.1%,較上月回落0.2%,連續(xù)7個(gè)月保持在6%以上。固定資產(chǎn)投資方面,9月固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長8.2%,較8月8.1%回升0.1%,其中房地產(chǎn)開發(fā)、基建投資分別增長5.8%、19.4%,分別較上月回升0.4%、1.08%。房地產(chǎn)與基建投資增速雙雙回升。9月社會消費(fèi)品零售總額同比增長10.7%,較上月回升0.1%,其中商品零售、餐飲收入同比分別增長10.3%、11%,分別較上月下滑0.4%、上升0.7%,消費(fèi)整體依舊不溫不火。整體看,三季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn),結(jié)構(gòu)調(diào)整加快。進(jìn)入四季度,隨著房地產(chǎn)成交下滑、市場降溫,預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)下行的壓力將增大,穩(wěn)增長的力度將增強(qiáng),供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)推進(jìn),財(cái)政政策將更加積極,以PPP為代表的基建將發(fā)揮更關(guān)鍵的作用。反映在市場策略上,持續(xù)推薦供給側(cè)改革主題的煤炭、鋼鐵以及PPP。

　　十八屆六中全會將于10月24日召開。10月24日,**第十八屆中央委員會第六次全體會議將召開,會上《關(guān)于新形勢下黨內(nèi)政治生活的若干準(zhǔn)則》、《中國共產(chǎn)黨黨內(nèi)監(jiān)督條例》征求意見稿將提請審議。十八大以來,“全面從嚴(yán)治黨、加強(qiáng)和規(guī)范黨內(nèi)政治生活、加強(qiáng)黨內(nèi)監(jiān)督”等話題被多次提及。

　　人民幣匯率持續(xù)貶值,人民幣兌美元中間價(jià)突破6.75。上周人民幣兌美元中間價(jià)大幅下調(diào)401個(gè)基點(diǎn)至6.7558,在岸、離岸匯率最終雙雙收報(bào)在6.76以上。隨著美國總統(tǒng)大選、12月可能的加息時(shí)間點(diǎn)臨近,美元指數(shù)近期持續(xù)上漲,自8月18日的階段性低點(diǎn)94.0795上漲至10月21日98.8128,漲幅達(dá)到5.03%。伴隨美元指數(shù)走高,近期歐元、英鎊、日元、人民幣等主要貨幣對美元均出現(xiàn)貶值。人民幣貶值幅度相對而言并不大,短期內(nèi)隨著美國大選及12月是否加息的揭曉,人民幣貶值節(jié)奏可能放緩,但中期人民幣匯率的走勢仍取決于中國經(jīng)濟(jì)自身發(fā)展情況。隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進(jìn),中國經(jīng)濟(jì)不存在持續(xù)下行的基礎(chǔ),人民幣匯率也不存在持續(xù)大幅貶值的基礎(chǔ)。

　　綜合考慮,年底前政策將繼續(xù)保持相對寬松狀態(tài),尤其財(cái)政政策將發(fā)揮更大的作用,PPP有望加速推進(jìn)。隨著美國大選及12月可能的加息時(shí)點(diǎn)臨近,短期人民幣匯率貶值的步伐可能放緩。A股仍存在結(jié)構(gòu)性行情,重點(diǎn)推薦:(1)供給側(cè)改革主線,尤其是供給收縮較快、價(jià)格持續(xù)上漲、需求旺季的煤炭;(2)PPP與基建投資方向,包括水利水電、高鐵等方向。