原標(biāo)題：穿透到底！互聯(lián)互通實(shí)名制正式露面，投資者識(shí)別碼制度北上先行

　　2017年12月1日（周五）13：30，來(lái)自中國(guó)一流證券分析師和入選A股2018“漂亮100”潛力榜的上市公司高管、國(guó)內(nèi)頂尖級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家，將齊聚深圳馬可波羅好日子酒店，共研國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、共話A股市場(chǎng)投資策略、共判產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)未來(lái)趨勢(shì)。一場(chǎng)思想的盛宴即將上演！自e公司發(fā)布索票微信后，收獲了大量資本圈用戶(hù)踴躍報(bào)名，目前參會(huì)名額已滿(mǎn)。還望更多希望參與的用戶(hù)關(guān)注e公司官方APP及微信，e公司將實(shí)時(shí)直播活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)盛況。

　　11月30日，市場(chǎng)預(yù)期已久的互聯(lián)互通北向交易實(shí)名制正式露面。據(jù)香港證監(jiān)會(huì)公布，滬股通及深股通交易將引入投資者識(shí)別碼制度，目前已與內(nèi)地證監(jiān)會(huì)達(dá)成共識(shí)；同日港交所發(fā)布建議制度運(yùn)行細(xì)節(jié)，擬定于2018年第三季度實(shí)施。

　　證監(jiān)會(huì)行政總裁歐達(dá)禮表示，該項(xiàng)制度實(shí)施顯示了兩地證監(jiān)會(huì)決心通過(guò)有效的監(jiān)控及監(jiān)察，在打擊市場(chǎng)失當(dāng)行為方面進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管合作，有助于維護(hù)市場(chǎng)廉潔、加強(qiáng)兩地市場(chǎng)投資者保護(hù)。

　　北向先行

　　本次投資者識(shí)別碼制度印證了此前監(jiān)管表態(tài)和市場(chǎng)預(yù)期，在征求投資者同意后，相關(guān)身份識(shí)別信息將提交給內(nèi)地交易所和監(jiān)管機(jī)構(gòu)，整體按照北向先行，南向隨后，逐步推進(jìn)的節(jié)奏。

　　香港證監(jiān)會(huì)表示，本著互惠原則和協(xié)助對(duì)方履行監(jiān)管職能的目標(biāo)，兩地證監(jiān)會(huì)同意將在滬、深股通實(shí)施投資者識(shí)別碼制度后，盡快為港股通引入類(lèi)似制度。

　　　機(jī)制如下：

　　　　（來(lái)源：港交所）

　　港交所公布：

　　按照擬定識(shí)別機(jī)制，每位滬深港通北向交易客戶(hù)會(huì)按照標(biāo)準(zhǔn)格式編派一個(gè)券商客戶(hù)編碼，并向港交所提供客戶(hù)的客戶(hù)識(shí)別信息，有關(guān)信息將會(huì)提交給內(nèi)地交易所。

　　當(dāng)投資者提交北向交易買(mǎi)賣(mài)盤(pán)時(shí)，必須全部加上適當(dāng)?shù)娜炭蛻?hù)編碼。

　　個(gè)人資料作前述用途前，須先按規(guī)定取得投資者同意。

　　券商客戶(hù)編碼和客戶(hù)識(shí)別信息僅供監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)控及監(jiān)察市場(chǎng)使用，不會(huì)用于結(jié)算及交收，也不會(huì)提供予公眾查閱。

　　披露客戶(hù)信息包括：

　　　　（來(lái)源：港交所）

　　港交所聯(lián)席集團(tuán)營(yíng)運(yùn)總裁兼市場(chǎng)主管李國(guó)強(qiáng)表示：“現(xiàn)時(shí)所擬定的模式高度重視保障私隱，投資者可選擇是否參與北向交易，而投資者標(biāo)識(shí)碼由各證券商自行分配，各樣安排既滿(mǎn)足監(jiān)管規(guī)定，同時(shí)照顧到市場(chǎng)參與者的關(guān)注，對(duì)香港市場(chǎng)來(lái)說(shuō)應(yīng)是適合的模式?！?/p>

　　實(shí)施計(jì)劃上，暫定2017年第四季至2018年第二季進(jìn)行市場(chǎng)溝通、系統(tǒng)變更和演習(xí)，2018年第三季度將正式推出。

　　國(guó)際慣例

　　對(duì)于落實(shí)實(shí)名制、推行投資者標(biāo)識(shí)碼機(jī)制，市場(chǎng)已早有預(yù)期，并在今年下半年監(jiān)管屢次表態(tài)，議題逐漸升溫。

　　時(shí)間軸來(lái)看：

　　去年9月，內(nèi)地證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制若干規(guī)定》中，就表示已與香港方面就推行投資者識(shí)別碼機(jī)制達(dá)成共識(shí)，擬待相關(guān)制度建立后，由香港方面提供相關(guān)交易申報(bào)涉及的投資者識(shí)別碼等信息，以加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管和執(zhí)法合作。

　　　　今年8月29日，港交所發(fā)言人回應(yīng)確認(rèn)兩地證監(jiān)會(huì)正研究有關(guān)互聯(lián)互通機(jī)制實(shí)名制。

　　10月10日，歐達(dá)禮在出席活動(dòng)演說(shuō)中明確指出，兩地證監(jiān)會(huì)正在合作打造新型系統(tǒng)，讓監(jiān)管層直接、實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)到客戶(hù)層面的跨境交易。計(jì)劃明年中期率先覆蓋北向交易，預(yù)期內(nèi)地證監(jiān)會(huì)也將提供相同的監(jiān)管透明度，來(lái)覆蓋南向交易。

　　11月，港交所行政總裁李小加更進(jìn)一步明確，滬深港通北向?qū)嵜贫唐趦?nèi)會(huì)有公布。

　　國(guó)際來(lái)看，隨著證券市場(chǎng)規(guī)模龐大且更趨復(fù)雜，識(shí)別投資者身份來(lái)有效監(jiān)察交易活，已經(jīng)成為國(guó)際監(jiān)管趨勢(shì)。

　　據(jù)港交所介紹，歐洲證券及市場(chǎng)管理局、美國(guó)證券交易委員會(huì)均準(zhǔn)備實(shí)行投資者標(biāo)識(shí)碼制度，澳洲證券及投資監(jiān)察委員會(huì)自2014 年3 月也要求市場(chǎng)參與者須在買(mǎi)賣(mài)盤(pán)、交易和交易報(bào)告中提供投資者識(shí)別資料。

　　此前，隱私問(wèn)題是香港業(yè)界顧慮比較多。香港證監(jiān)會(huì)表示將與香港聯(lián)交所合作，以便這些資料的收集、使用和轉(zhuǎn)交遵循所有適用的資料私隱法例及原則。

　　良性發(fā)展

　　　?。〝?shù)據(jù)來(lái)源：Wind）

　　滬、深港通實(shí)施三年來(lái)，總成交達(dá)到超過(guò)4萬(wàn)億元，在A股的持倉(cāng)規(guī)模不斷擴(kuò)大。據(jù)港交所統(tǒng)計(jì)，三年來(lái)，滬股通在A股持股總額增長(zhǎng)3.59倍，深股通更是環(huán)比增長(zhǎng)12.4倍，在對(duì)應(yīng)市場(chǎng)交易占比分別達(dá)到1.14%和0.66%。但是這筆逐年增量的交易量卻在一定程度上成為兩地監(jiān)管“盲區(qū)”。

　　在當(dāng)前香港市場(chǎng)上，投資者在市場(chǎng)范圍內(nèi)并沒(méi)有一個(gè)唯一的投資者標(biāo)識(shí)碼。 因此，透過(guò)滬深港通進(jìn)行北向交易時(shí)，呈交內(nèi)地交易所的只是執(zhí)行買(mǎi)賣(mài)盤(pán)的券商識(shí) 別碼。

　　據(jù)歐達(dá)禮介紹，內(nèi)地證監(jiān)會(huì)可以通過(guò)身份識(shí)別碼來(lái)驗(yàn)證和實(shí)時(shí)監(jiān)控國(guó)內(nèi)交易，但當(dāng)全球投資者通過(guò)互聯(lián)互通機(jī)制來(lái)投資A股時(shí)，就嚴(yán)重缺乏有效監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)。同樣，在互聯(lián)互通機(jī)制下，香港證監(jiān)會(huì)也沒(méi)辦法讓香港本地經(jīng)紀(jì)人辨識(shí)交易具體情況，畢竟南下交易由內(nèi)地經(jīng)紀(jì)人發(fā)出的。

　　天元金融策略分析師梁浩榮向e公司記者表示，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)推行港股通實(shí)名制后，識(shí)別客戶(hù)上會(huì)增加額外工作，還要兼顧結(jié)算及交易系統(tǒng)升級(jí)花費(fèi)。另外，兩地的司法制度不同，一些投資者會(huì)擔(dān)心涉及到個(gè)人資料隱私條例，影響到部分境外基金包括對(duì)沖基金的投資熱情。

　　不過(guò)，對(duì)于市場(chǎng)的未來(lái)整體的發(fā)展來(lái)看，梁浩榮表示制度將會(huì)起良性的作用，讓兩地證監(jiān)會(huì)實(shí)時(shí)監(jiān)察以及鎖定異常投資者身份，對(duì)于部分投資人存在的市場(chǎng)操控、弄虛作假等行為起到監(jiān)管作用。

　　交易鎖具顯示，今年三季度中，滬深股通凈買(mǎi)入A股力度有所減弱，連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比下降，從8月最高近270億元降至10月118億元，至11月反彈增至126億元。

　　對(duì)于加強(qiáng)實(shí)名制監(jiān)管是否會(huì)影響北向交易成交量，港股專(zhuān)家溫天納表示尚待確定。而港股基金經(jīng)理向記者預(yù)計(jì)，即便有部分資金撤退比例也不會(huì)大。

　　香港本地券商向記者表示并沒(méi)有太多顧慮，因?yàn)椤肮颈緛?lái)就要求券商要穿透到個(gè)人，”預(yù)計(jì)制度推行對(duì)互聯(lián)互通業(yè)務(wù)不會(huì)造成影響，可能對(duì)某些“無(wú)法穿透”的客戶(hù)有影響。畢竟香港投資者都是全球化投資，哪里有價(jià)值就投資哪里，滬港通和深港通的開(kāi)通把全球化最后一個(gè)短板都彌補(bǔ)了。