一、市場(chǎng)觀點(diǎn)

　　通過回顧2017年以來的市場(chǎng)走勢(shì)，大消費(fèi)和大金融的主線投資邏輯貫穿了全年市場(chǎng)走勢(shì)并一直延續(xù)至今。通過研究，格上研究中心發(fā)現(xiàn)，各熱點(diǎn)板塊共性均為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的確定性較為明確，價(jià)值投資風(fēng)格明顯。雖然去年12月末白馬股雖然經(jīng)歷了一定的下跌，但主要是由于宏觀資金面緊張和白馬股估值已經(jīng)處于合理區(qū)間，投資性價(jià)比較年初下降導(dǎo)致，并非市場(chǎng)風(fēng)格切換。今年1月的地產(chǎn)股銀和行股上漲，更是對(duì)未來業(yè)績(jī)?yōu)橥醯氖袌?chǎng)風(fēng)格加以印證。

　　A． 市場(chǎng)中長(zhǎng)期或震蕩向上，慢牛格局可能逐步形成主要原因如下：

　　1）價(jià)值投資的風(fēng)格正逐步形成，業(yè)績(jī)出色的上市公司受到市場(chǎng)追捧；

　　2）宏觀經(jīng)濟(jì)方面，供給側(cè)改革繼續(xù)深化，雖然通脹預(yù)期加強(qiáng)，GDP增速可能出現(xiàn)進(jìn)一步放緩，但宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)穩(wěn)中向好；

　　3）伴隨著金融去杠桿的政府逐步出臺(tái)，2018年市場(chǎng)資金面趨于緊張；

　　4）2018年定向降準(zhǔn)政策生效，銀行信貸回歸實(shí)體經(jīng)濟(jì)，房企融資愈加困難。

　　B． 影響未來市場(chǎng)走勢(shì)的因素

　　1）原材料漲價(jià)對(duì)下游實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響；

　　2）2018年上半年通脹預(yù)期對(duì)股市的影響；

　　3）房地產(chǎn)行業(yè)在2017年銷售大增，2018年可能出現(xiàn)回落，房企融資非常困難，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)形成壓力；

　　4）GDP降速預(yù)期對(duì)市場(chǎng)投資者情緒的影響；

　　5）美國(guó)稅改和美聯(lián)儲(chǔ)加息在2018年對(duì)中國(guó)貨幣政策的影響。

　　二、影響1月市場(chǎng)走勢(shì)的宏觀因素

　　本月申萬28個(gè)行業(yè)中16個(gè)行業(yè)上漲，地產(chǎn)、銀行板塊領(lǐng)漲，大盤藍(lán)籌股表現(xiàn)明顯由于中小創(chuàng)板塊。

　　國(guó)際環(huán)境：國(guó)際環(huán)境較為寬松，除英國(guó)富時(shí)100略有下跌外，其他海外主要市場(chǎng)均迎來開門紅，恒生指數(shù)上漲9.9%，美國(guó)三大股指平均漲幅也超過6%。

　　國(guó)內(nèi)環(huán)境：2017年房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)公布，銷售額遠(yuǎn)超預(yù)期。

　　1、地產(chǎn)股集體井噴的主要原因就是受益于三四線城市去庫(kù)存的順利進(jìn)展，上市房企銷售額遠(yuǎn)超預(yù)期；

　　2、銀行股受益于利率的持續(xù)高位疊加宏觀經(jīng)濟(jì)更加穩(wěn)健，估值修復(fù)拉開序幕；

　　3、蘋果傳出銷量不及預(yù)期和計(jì)劃削減生產(chǎn)訂單的負(fù)面消息，通信、電子等蘋果產(chǎn)業(yè)鏈概念股全線下跌；

　　4、受樂視網(wǎng)(300104) 和神霧系復(fù)牌下跌的影響，相關(guān)概念股大幅下跌。

　　三、后市展望：2018年三大投資機(jī)會(huì)開始顯現(xiàn)

　　機(jī)會(huì)一：行業(yè)重估

　　鴻道投資指出，大金融板塊的銀行地產(chǎn)絕對(duì)估值低，行業(yè)層面存在往上的催化劑， 是性價(jià)較好的適合做底倉(cāng)配置的行業(yè)。

　　源樂晟資產(chǎn)認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入韌性十足的增長(zhǎng)階段，很多行業(yè)并沒有充分反映經(jīng)濟(jì)的這一特征，因此存在著顯著的重估機(jī)會(huì)。

　　機(jī)會(huì)二：龍頭杠桿效應(yīng)

　　源樂晟資產(chǎn)認(rèn)為，伴隨著經(jīng)濟(jì)從高速進(jìn)入中低速增長(zhǎng)階段，大量成熟行業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度必然進(jìn)入大幅提高的趨勢(shì)中，這些領(lǐng)域的龍頭公司的規(guī)模成長(zhǎng)空間依然有一些被市場(chǎng)所低估；

　　星石投資認(rèn)為，2018 年 A 股的投資思路應(yīng)“從價(jià)值股轉(zhuǎn)向價(jià)值成長(zhǎng)股”，從壟斷性行業(yè)的龍頭企業(yè)逐步擴(kuò)散到競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)的龍頭企業(yè)，挖掘再平衡經(jīng)濟(jì)下的各個(gè)細(xì)分行業(yè)的優(yōu)勢(shì)公司，跟隨中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)方向。

　　和聚投資：從市值角度看，2018年更傾向于配置200億-600億中等市值的股票，核心關(guān)注因素不是市值本身，而是在中國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)背景下，各行各業(yè)都在進(jìn)行結(jié)構(gòu)重塑，無論是一線龍頭還是二線龍頭都有很多機(jī)會(huì)。

　　機(jī)會(huì)三：個(gè)別受益行業(yè)機(jī)會(huì)

　　1、消費(fèi)升級(jí)與制造業(yè)升級(jí)

　　源樂晟資產(chǎn)：消費(fèi)增長(zhǎng)彈性疊加消費(fèi)升級(jí)是高質(zhì)量增長(zhǎng)階段的應(yīng)有之義，甚至可以合理的推測(cè)明后年或許有類似提高個(gè)人所得稅起征點(diǎn)的政策出來，通過系統(tǒng)性的提高居民可支配收入來增強(qiáng)整體消費(fèi)邊際；泛制造業(yè)的升級(jí)和創(chuàng)新將是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能持續(xù)快速成長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力，包括各領(lǐng)域高端裝備、人工智能、生物與基因技術(shù)、汽車新能源化及智能化等。

　　星石投資：重點(diǎn)看好以下五大方向：（1）技術(shù)創(chuàng)新型醫(yī)藥企業(yè)，判斷未來幾年是行業(yè)供給側(cè)改革所帶來的新一輪優(yōu)秀藥企的黃金發(fā)展期。（2）技術(shù)創(chuàng)新的優(yōu)質(zhì)種子企業(yè)。（3）品牌壟斷型的高端白酒龍頭企業(yè)和其他消費(fèi)品龍頭企業(yè)，目前市場(chǎng)仍處于供不應(yīng)求的階段。（4） 新零售的商業(yè)模式對(duì)百姓消費(fèi)行為的重塑，卡位領(lǐng)先的龍頭企業(yè)將持續(xù)勝出。相信在巨頭流量與資本的帶動(dòng)下，新零售業(yè)態(tài)未來5 年均是大趨勢(shì)。（5）科技創(chuàng)新領(lǐng)域的人工智能和智能制造領(lǐng)域等等。

　　神農(nóng)投資：緊緊圍繞“科技、醫(yī)藥和消費(fèi)”三個(gè)賽道進(jìn)行聚焦式投資，從細(xì)分的行業(yè)上來看，判斷科技賽道上最具確定性的機(jī)會(huì)為 5G 及其相關(guān)板塊，醫(yī)藥賽道則是創(chuàng)新藥和一致性評(píng)價(jià)，消費(fèi)賽道則是新零售，這三個(gè)大風(fēng)口是必配并需緊緊把握的。

　　2、周期行業(yè)

　　淡水泉投資：周期行業(yè)由于投資規(guī)模及環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的要求，進(jìn)入門檻很高。在現(xiàn)有情況下，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的持續(xù)推進(jìn)以及環(huán)保措施嚴(yán)格執(zhí)行，一部分盈利前景良好，估值水平較低的企業(yè)有可能出現(xiàn)超預(yù)期的表現(xiàn)。

　　民森投資表示，基于業(yè)績(jī)的持續(xù)改善和估值吸引力，將增加對(duì)部分傳統(tǒng)周期行業(yè)龍頭股票的配置。

　　四、1月市場(chǎng)運(yùn)行特點(diǎn)解析

　　2017年1月，全球來看，各大股指均錄得開門紅。A股市場(chǎng)，大盤藍(lán)籌股表現(xiàn)十分強(qiáng)勁，上證50和滬深300都有不俗的表現(xiàn)；而在全球股市大幅上揚(yáng)的背景下，A股的中小盤股表現(xiàn)較差。具體來看，上個(gè)月由于市場(chǎng)處于反復(fù)震蕩的態(tài)勢(shì)，之前一直強(qiáng)勢(shì)的大市值因子表現(xiàn)一般，但在本月，在銀行和地產(chǎn)板塊強(qiáng)勢(shì)上漲的帶動(dòng)下，大盤藍(lán)籌股整體上行。本月上證綜指上漲5.25%，深圳成指上漲1.08%；創(chuàng)業(yè)板指和中小板指分別下跌1.78%和1%。其他指數(shù)方面，受益于銀行股的估值提升，上證50本月上漲8.96%，滬深300上漲6.08%，中證1000下跌3.23%。下面，格上研究中心將從兩市表現(xiàn)、主題熱點(diǎn)、市場(chǎng)活躍度、資金流向、市場(chǎng)估值等角度對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行分析。

1、兩市表現(xiàn)

　　格上研究中心統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，A股市場(chǎng)和上個(gè)月震蕩態(tài)勢(shì)不同，市場(chǎng)在1月處于兩級(jí)分化的態(tài)勢(shì)，申萬一級(jí)28個(gè)行業(yè)中，共有16個(gè)行業(yè)獲得正收益。三個(gè)行業(yè)漲跌幅超過10%，地產(chǎn)股在1月集體井噴，房地產(chǎn)指數(shù)上漲18.62%。受益于宏觀經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)和基準(zhǔn)利率維持高位，銀行股揭開估值修復(fù)的序幕，本月上漲12.74%；家電板塊在美的和格力帶動(dòng)下，疊加房地產(chǎn)2017年銷量超預(yù)期，本月上漲10.34%。除地產(chǎn)、銀行、家電大幅上漲外，鋼鐵、休閑服務(wù)、采掘、非銀金融和食品飲料也獲得5%以上漲幅，分別上漲6.62%、6.23%、5.62%、5.61%和5.52%。受蘋果手機(jī)銷量不及預(yù)期和削減生產(chǎn)訂單的影響，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈概念股全線下跌，通信和電子兩個(gè)板塊也是本月表現(xiàn)最差的板塊，分別下跌7.24%和7.84%。

　　主題概念方面，打板指數(shù)表現(xiàn)依然強(qiáng)勁。其他板塊方面，由于受到本月股市地產(chǎn)股井噴的影響，城鎮(zhèn)化、滬股通50、一線龍頭、特色小鎮(zhèn)、房屋租賃等地產(chǎn)相關(guān)板塊進(jìn)入漲幅前十名，分別上漲10.07%、7.43%、6.09%、5.14%和3.78%；受海南設(shè)立自貿(mào)區(qū)的利好消息刺激，粵港澳自貿(mào)區(qū)、粵港澳大灣區(qū)、海南旅游指數(shù)分別上漲7.6%、6.22%和3.97%。此外，受紙張和染料價(jià)格上漲的利好因素刺激，染料板塊也有較大漲幅，上漲6.33%。

　　主題概念跌幅榜方面，受蘋果產(chǎn)業(yè)鏈全線下跌的影響，芯片、3D、5G、智能穿戴、無線充電、智能汽車、傳感器、蘋果指數(shù)等8個(gè)板塊進(jìn)入跌幅前十名，均有10%以上的下跌。此外，環(huán)保板塊逐漸降溫，空氣治理概念下跌11.48%。

　　從個(gè)股表現(xiàn)來看，1月漲幅最高的股票為“中石科技(300684)”，上漲294.62%，主要上漲因素是新股；跌幅最大的股票為“ST 保千里(600074)”，下跌67.78%。主要原因是公司經(jīng)營(yíng)狀況全面惡化，資不抵債。此外，樂視網(wǎng)、神霧雙子復(fù)牌后都迎來連續(xù)跌停。

2、市場(chǎng)活躍度

　　格上研究中心統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，1月市場(chǎng)活躍度整體上較12月上升明顯。從數(shù)據(jù)上來看，上月兩市日均成交額3783.63億元，本月兩市日均成交額為5194.29億元，較上月上升37.28%；上月日均換手率為0.67%，本月日均換手率為0.94%，較上個(gè)月下降0.27個(gè)百分點(diǎn)。

3、資金流向

　　1月滬深兩市22個(gè)交易日中有2日主力資金進(jìn)流入狀態(tài)，其余20個(gè)交易日主力資金均為凈流出狀態(tài)。據(jù)格上研究中心統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，1月日均主力凈流出147.5億元，較上月日均主力資金凈流出金額83.92億元上升77%。主力凈流出為3246億元，單日主力最高凈流出為367億元。

　　通過觀察2017年9月以來主力資金的整體動(dòng)向，我們發(fā)現(xiàn)，主力資金仍然呈凈流出狀態(tài)，過去100個(gè)交易日日均主力凈流出額為136.49億元，總凈流出額為13376.15億元。

4、市場(chǎng)估值

　　格上研究中心統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，2016年2月以來各大板塊估值較前期均有較大幅度下降，市場(chǎng)逐漸理性，估值向合理區(qū)域回歸。對(duì)比過去兩年A股各板塊市盈率變化情況，上證A股市盈率穩(wěn)定，創(chuàng)業(yè)板市盈率降幅最大。

　　2）宏觀經(jīng)濟(jì)方面，供給側(cè)改革繼續(xù)深化，雖然通脹預(yù)期加強(qiáng)，GDP增速可能出現(xiàn)進(jìn)一步放緩，但宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)穩(wěn)中向好；

　　3）伴隨著金融去杠桿的政府逐步出臺(tái)，2018年市場(chǎng)資金面趨于緊張；

　　4）2018年定向降準(zhǔn)政策生效，銀行信貸回歸實(shí)體經(jīng)濟(jì)，房企融資愈加困難。

　　B． 影響未來市場(chǎng)走勢(shì)的因素

　　1）原材料漲價(jià)對(duì)下游實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響；

　　2）2018年上半年通脹預(yù)期對(duì)股市的影響；

　　3）房地產(chǎn)行業(yè)在2017年銷售大增，2018年可能出現(xiàn)回落，房企融資非常困難，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)形成壓力；

　　4）GDP降速預(yù)期對(duì)市場(chǎng)投資者情緒的影響；

　　5）美國(guó)稅改和美聯(lián)儲(chǔ)加息在2018年對(duì)中國(guó)貨幣政策的影響。

　　二、影響1月市場(chǎng)走勢(shì)的宏觀因素

　　本月申萬28個(gè)行業(yè)中16個(gè)行業(yè)上漲，地產(chǎn)、銀行板塊領(lǐng)漲，大盤藍(lán)籌股表現(xiàn)明顯由于中小創(chuàng)板塊。

　　國(guó)際環(huán)境：國(guó)際環(huán)境較為寬松，除英國(guó)富時(shí)100略有下跌外，其他海外主要市場(chǎng)均迎來開門紅，恒生指數(shù)上漲9.9%，美國(guó)三大股指平均漲幅也超過6%。

　　國(guó)內(nèi)環(huán)境：2017年房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)公布，銷售額遠(yuǎn)超預(yù)期。

　　1、地產(chǎn)股集體井噴的主要原因就是受益于三四線城市去庫(kù)存的順利進(jìn)展，上市房企銷售額遠(yuǎn)超預(yù)期；

　　2、銀行股受益于利率的持續(xù)高位疊加宏觀經(jīng)濟(jì)更加穩(wěn)健，估值修復(fù)拉開序幕；

　　3、蘋果傳出銷量不及預(yù)期和計(jì)劃削減生產(chǎn)訂單的負(fù)面消息，通信、電子等蘋果產(chǎn)業(yè)鏈概念股全線下跌；

　　4、受樂視網(wǎng)和神霧系復(fù)牌下跌的影響，相關(guān)概念股大幅下跌。

　　三、后市展望：2018年三大投資機(jī)會(huì)開始顯現(xiàn)

　　機(jī)會(huì)一：行業(yè)重估

　　鴻道投資指出，大金融板塊的銀行地產(chǎn)絕對(duì)估值低，行業(yè)層面存在往上的催化劑， 是性價(jià)較好的適合做底倉(cāng)配置的行業(yè)。

　　源樂晟資產(chǎn)認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入韌性十足的增長(zhǎng)階段，很多行業(yè)并沒有充分反映經(jīng)濟(jì)的這一特征，因此存在著顯著的重估機(jī)會(huì)。

　　機(jī)會(huì)二：龍頭杠桿效應(yīng)

　　源樂晟資產(chǎn)認(rèn)為，伴隨著經(jīng)濟(jì)從高速進(jìn)入中低速增長(zhǎng)階段，大量成熟行業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度必然進(jìn)入大幅提高的趨勢(shì)中，這些領(lǐng)域的龍頭公司的規(guī)模成長(zhǎng)空間依然有一些被市場(chǎng)所低估；

　　星石投資認(rèn)為，2018 年 A 股的投資思路應(yīng)“從價(jià)值股轉(zhuǎn)向價(jià)值成長(zhǎng)股”，從壟斷性行業(yè)的龍頭企業(yè)逐步擴(kuò)散到競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)的龍頭企業(yè)，挖掘再平衡經(jīng)濟(jì)下的各個(gè)細(xì)分行業(yè)的優(yōu)勢(shì)公司，跟隨中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)方向。

　　和聚投資：從市值角度看，2018年更傾向于配置200億-600億中等市值的股票，核心關(guān)注因素不是市值本身，而是在中國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)背景下，各行各業(yè)都在進(jìn)行結(jié)構(gòu)重塑，無論是一線龍頭還是二線龍頭都有很多機(jī)會(huì)。

　　機(jī)會(huì)三：個(gè)別受益行業(yè)機(jī)會(huì)

　　1、消費(fèi)升級(jí)與制造業(yè)升級(jí)

　　源樂晟資產(chǎn)：消費(fèi)增長(zhǎng)彈性疊加消費(fèi)升級(jí)是高質(zhì)量增長(zhǎng)階段的應(yīng)有之義，甚至可以合理的推測(cè)明后年或許有類似提高個(gè)人所得稅起征點(diǎn)的政策出來，通過系統(tǒng)性的提高居民可支配收入來增強(qiáng)整體消費(fèi)邊際；泛制造業(yè)的升級(jí)和創(chuàng)新將是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能持續(xù)快速成長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力，包括各領(lǐng)域高端裝備、人工智能、生物與基因技術(shù)、汽車新能源化及智能化等。

　　星石投資：重點(diǎn)看好以下五大方向：（1）技術(shù)創(chuàng)新型醫(yī)藥企業(yè)，判斷未來幾年是行業(yè)供給側(cè)改革所帶來的新一輪優(yōu)秀藥企的黃金發(fā)展期。（2）技術(shù)創(chuàng)新的優(yōu)質(zhì)種子企業(yè)。（3）品牌壟斷型的高端白酒龍頭企業(yè)和其他消費(fèi)品龍頭企業(yè)，目前市場(chǎng)仍處于供不應(yīng)求的階段。（4） 新零售的商業(yè)模式對(duì)百姓消費(fèi)行為的重塑，卡位領(lǐng)先的龍頭企業(yè)將持續(xù)勝出。相信在巨頭流量與資本的帶動(dòng)下，新零售業(yè)態(tài)未來5 年均是大趨勢(shì)。（5）科技創(chuàng)新領(lǐng)域的人工智能和智能制造領(lǐng)域等等。

　　神農(nóng)投資：緊緊圍繞“科技、醫(yī)藥和消費(fèi)”三個(gè)賽道進(jìn)行聚焦式投資，從細(xì)分的行業(yè)上來看，判斷科技賽道上最具確定性的機(jī)會(huì)為 5G 及其相關(guān)板塊，醫(yī)藥賽道則是創(chuàng)新藥和一致性評(píng)價(jià)，消費(fèi)賽道則是新零售，這三個(gè)大風(fēng)口是必配并需緊緊把握的。

　　2、周期行業(yè)

　　淡水泉投資：周期行業(yè)由于投資規(guī)模及環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的要求，進(jìn)入門檻很高。在現(xiàn)有情況下，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的持續(xù)推進(jìn)以及環(huán)保措施嚴(yán)格執(zhí)行，一部分盈利前景良好，估值水平較低的企業(yè)有可能出現(xiàn)超預(yù)期的表現(xiàn)。

　　民森投資表示，基于業(yè)績(jī)的持續(xù)改善和估值吸引力，將增加對(duì)部分傳統(tǒng)周期行業(yè)龍頭股票的配置。

　　四、1月市場(chǎng)運(yùn)行特點(diǎn)解析

　　2017年1月，全球來看，各大股指均錄得開門紅。A股市場(chǎng)，大盤藍(lán)籌股表現(xiàn)十分強(qiáng)勁，上證50和滬深300都有不俗的表現(xiàn)；而在全球股市大幅上揚(yáng)的背景下，A股的中小盤股表現(xiàn)較差。具體來看，上個(gè)月由于市場(chǎng)處于反復(fù)震蕩的態(tài)勢(shì)，之前一直強(qiáng)勢(shì)的大市值因子表現(xiàn)一般，但在本月，在銀行和地產(chǎn)板塊強(qiáng)勢(shì)上漲的帶動(dòng)下，大盤藍(lán)籌股整體上行。本月上證綜指上漲5.25%，深圳成指上漲1.08%；創(chuàng)業(yè)板指和中小板指分別下跌1.78%和1%。其他指數(shù)方面，受益于銀行股的估值提升，上證50本月上漲8.96%，滬深300上漲6.08%，中證1000下跌3.23%。下面，格上研究中心將從兩市表現(xiàn)、主題熱點(diǎn)、市場(chǎng)活躍度、資金流向、市場(chǎng)估值等角度對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行分析。

1、兩市表現(xiàn)

　　A股市場(chǎng)和上個(gè)月震蕩態(tài)勢(shì)不同，市場(chǎng)在1月處于兩級(jí)分化的態(tài)勢(shì)，申萬一級(jí)28個(gè)行業(yè)中，共有16個(gè)行業(yè)獲得正收益。三個(gè)行業(yè)漲跌幅超過10%，地產(chǎn)股在1月集體井噴，房地產(chǎn)指數(shù)上漲18.62%。受益于宏觀經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)和基準(zhǔn)利率維持高位，銀行股揭開估值修復(fù)的序幕，本月上漲12.74%；家電板塊在美的和格力帶動(dòng)下，疊加房地產(chǎn)2017年銷量超預(yù)期，本月上漲10.34%。除地產(chǎn)、銀行、家電大幅上漲外，鋼鐵、休閑服務(wù)、采掘、非銀金融和食品飲料也獲得5%以上漲幅，分別上漲6.62%、6.23%、5.62%、5.61%和5.52%。受蘋果手機(jī)銷量不及預(yù)期和削減生產(chǎn)訂單的影響，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈概念股全線下跌，通信和電子兩個(gè)板塊也是本月表現(xiàn)最差的板塊，分別下跌7.24%和7.84%。

　　主題概念方面，打板指數(shù)表現(xiàn)依然強(qiáng)勁。其他板塊方面，由于受到本月股市地產(chǎn)股井噴的影響，城鎮(zhèn)化、滬股通50、一線龍頭、特色小鎮(zhèn)、房屋租賃等地產(chǎn)相關(guān)板塊進(jìn)入漲幅前十名，分別上漲10.07%、7.43%、6.09%、5.14%和3.78%；受海南設(shè)立自貿(mào)區(qū)的利好消息刺激，粵港澳自貿(mào)區(qū)、粵港澳大灣區(qū)、海南旅游指數(shù)分別上漲7.6%、6.22%和3.97%。此外，受紙張和染料價(jià)格上漲的利好因素刺激，染料板塊也有較大漲幅，上漲6.33%。

　　主題概念跌幅榜方面，受蘋果產(chǎn)業(yè)鏈全線下跌的影響，芯片、3D、5G、智能穿戴、無線充電、智能汽車、傳感器、蘋果指數(shù)等8個(gè)板塊進(jìn)入跌幅前十名，均有10%以上的下跌。此外，環(huán)保板塊逐漸降溫，空氣治理概念下跌11.48%。

　　從個(gè)股表現(xiàn)來看，1月漲幅最高的股票為“中石科技”，上漲294.62%，主要上漲因素是新股；跌幅最大的股票為“ST 保千里”，下跌67.78%。主要原因是公司經(jīng)營(yíng)狀況全面惡化，資不抵債。此外，樂視網(wǎng)、神霧雙子復(fù)牌后都迎來連續(xù)跌停。

2、市場(chǎng)活躍度

　　格上研究中心統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，1月市場(chǎng)活躍度整體上較12月上升明顯。從數(shù)據(jù)上來看，上月兩市日均成交額3783.63億元，本月兩市日均成交額為5194.29億元，較上月上升37.28%；上月日均換手率為0.67%，本月日均換手率為0.94%，較上個(gè)月下降0.27個(gè)百分點(diǎn)。

3、資金流向

　　1月滬深兩市22個(gè)交易日中有2日主力資金進(jìn)流入狀態(tài)，其余20個(gè)交易日主力資金均為凈流出狀態(tài)。據(jù)格上研究中心統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，1月日均主力凈流出147.5億元，較上月日均主力資金凈流出金額83.92億元上升77%。主力凈流出為3246億元，單日主力最高凈流出為367億元。

　　通過觀察2017年9月以來主力資金的整體動(dòng)向，我們發(fā)現(xiàn)，主力資金仍然呈凈流出狀態(tài)，過去100個(gè)交易日日均主力凈流出額為136.49億元，總凈流出額為13376.15億元。

4、市場(chǎng)估值

　　格上研究中心統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，2016年2月以來各大板塊估值較前期均有較大幅度下降，市場(chǎng)逐漸理性，估值向合理區(qū)域回歸。對(duì)比過去兩年A股各板塊市盈率變化情況，上證A股市盈率穩(wěn)定，創(chuàng)業(yè)板市盈率降幅最大。