七禾網(wǎng)主辦2018私募基金年會今天在浙江杭州舉行，國內(nèi)多家私募機構(gòu)、交易所、軟件商、期貨公司、券商代表等參加。

　　私募界專家徐小慶正在年會的《經(jīng)濟學論壇》環(huán)節(jié)表示，周小川行長這次講話對市場的影響應該沒什么關系，商品的下跌在早前幾天已經(jīng)開始了。

　　以下為《經(jīng)濟學論壇》環(huán)節(jié)的發(fā)言實錄：

　　馬明超：對，我想，去是一件好事情，去的越快，去的越輕就來得越快，期待新的時代來臨。感謝何總。昨天商品暴跌大家也知道了，以黑色為首的，幾乎沒有一個幸免。源于一句話，小川行長又開始說話了。小川行長說話是去年11月26號，他講明斯基時刻要提防，他剛說完，SIB大宗商品為代表的整個商品在11月、12月調(diào)整了一個半月時間。昨天周小川行長又說了。他的原話是，世界經(jīng)濟在復蘇，利率降低的時代已經(jīng)沒有了，中國也要這樣。這一句話就引起了我們商品市場主力們的無限遐想，于是把商品砸了個亂七八糟。小慶總，小川行長這次講話，對市場有什么影響？

　　徐小慶：應該沒什么關系，商品的下跌在早前幾天已經(jīng)開始了，主要還是節(jié)后需求的復蘇不及預期，黑色的庫存持續(xù)上升帶來的結(jié)果。但是剛剛您提到的這個視角非常有意思。您看，您剛剛講周行長說了兩句話。第一句話是說，全球經(jīng)濟已經(jīng)進入到了一個復蘇的周期。第二句話是說利率，今年美國利率開始往上走，但中國利率穩(wěn)定下來了。

　　第二句話說明什么問題？如果大家是因為聽到了第二句話有一個非常大的拋售商品的意愿，就說明大家壓根不相信全球經(jīng)濟真的起來了。換句話講，大家認為過去幾年全球經(jīng)濟起來，是得益于寬松的貨幣政策，和持續(xù)低利率的結(jié)果，如果利率真的起來，貨幣政策真的收緊，其實是沒有人有絕對的信心認為經(jīng)濟還能夠持續(xù)地增長。

　　我想，不論是對于中國還是對于全球來講，從今年開始，我認為都是非常重要的一個測試期，測試什么問題呢？測試中國經(jīng)濟，包括全球經(jīng)濟，到底有沒有內(nèi)生性的經(jīng)濟增長動力？所謂有內(nèi)生性的經(jīng)濟增長動力，就是我們把刺激政策都去掉了，如果我們經(jīng)濟還能保持不錯的增長，他我們的利率自然會起來，因為它是經(jīng)濟增長的結(jié)果。但是如果經(jīng)濟內(nèi)生增長拉動利率起來的話，其他資產(chǎn)也不需要擔心利率的上升。因為這種利率的上升并不會反過來對經(jīng)濟增長產(chǎn)生負面的影響，事實上是經(jīng)濟增長好的結(jié)果。商品價格、股票市場，也不會在一個利率上升的情況下出現(xiàn)持續(xù)的調(diào)整。

　　馬明超：你的意思是關鍵看復蘇是真復蘇還是假復蘇，增長是真增長還是假增長，如果是真增長，加息也不怕。

　　徐小慶：如果你自己覺得能力強，那外部的壓力再大，你還是能做得好，對吧？

　　馬明超：就漲著漲著，你加一次我跌一下，跌完我再繼續(xù)漲。

　　徐小慶：對，這是一個非常重要的測試。