“躁動(dòng)”中還需多一分冷靜

　　□本報(bào)記者 黎旅嘉

　　本周后幾個(gè)交易日，兩市強(qiáng)勢(shì)上攻，1月25日雖然收盤時(shí)主要指數(shù)均收出上影線，但銀行、保險(xiǎn)等權(quán)重板塊的崛起還是極大地激發(fā)了場(chǎng)內(nèi)做多人氣。截至收盤，本周滬指收漲0.22%，創(chuàng)下周線“四連陽(yáng)”。的確，元旦以來(lái)，在資金面、政策面以及市場(chǎng)情緒改善等利好加持下，兩市各大指數(shù)均有不錯(cuò)表現(xiàn)，其中滬指收漲4.32%。

　　回頭來(lái)看，此波行情發(fā)動(dòng)前，在外圍擾動(dòng)加劇的背景下，市場(chǎng)受到來(lái)自情緒面擾動(dòng)，不少投資者被迫在相對(duì)低位交出籌碼，以致“踏空”本輪行情。但事實(shí)證明，真正決定股價(jià)高低的核心仍是上市公司的內(nèi)在價(jià)值。正如彼得·林奇所說(shuō)，“總有一些事情需要操心，不必過(guò)于理會(huì)不必要的焦慮以及部分恐慌性言論，賣掉股票更多是因?yàn)楣镜幕厩闆r惡化，而不是因?yàn)椤煲聛?lái)’。因而，當(dāng)你持有好公司股票時(shí)，時(shí)間站在你這一邊，你要有耐心”。

　　有市場(chǎng)人士表示，此前市場(chǎng)回調(diào)對(duì)情緒面的影響主要集中在以下兩個(gè)方面：首先，估值與信心的匹配，即通常所謂市場(chǎng)見(jiàn)底預(yù)期意味著對(duì)于中長(zhǎng)期價(jià)值投資者而言，配置價(jià)值已顯現(xiàn)；而對(duì)于趨勢(shì)博弈投資者而言，后續(xù)負(fù)面因素沖擊可能形成回調(diào)的恐慌都已顯著降低。其次，在風(fēng)險(xiǎn)籌碼分散消化過(guò)后，籌碼持有者風(fēng)險(xiǎn)偏好其實(shí)也在持續(xù)提升，因而，此前市場(chǎng)回調(diào)實(shí)際上也是不斷尋找相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好更高者的過(guò)程。

　　元旦以來(lái)，隨著內(nèi)部和外部風(fēng)險(xiǎn)因素逐漸消退，市場(chǎng)情緒出現(xiàn)修復(fù)。經(jīng)過(guò)前期長(zhǎng)期回調(diào)后的A股也受到內(nèi)資和外資的一致看好。

　　一方面，截至昨日收盤，本月以來(lái)，北上資金累計(jì)凈流入超400億元?？梢?jiàn)，當(dāng)下外資搶籌意愿仍較高。另一方面，隨著第三批養(yǎng)老目標(biāo)基金獲批發(fā)行、險(xiǎn)資A股松綁、銀行理財(cái)子公司成立、A股6月正式納入富時(shí)指數(shù)以及滬倫通即將正式開(kāi)通等，這些都會(huì)為市場(chǎng)帶來(lái)長(zhǎng)期且穩(wěn)定的增量資金。

　　1月以來(lái)的股指反彈高度超乎不少投資者想象，那么行情行至此時(shí)，后市又應(yīng)如何看待？

　　從華泰證券自2000年以來(lái)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果來(lái)看，1月指數(shù)走勢(shì)方向大致可以預(yù)測(cè)指數(shù)全年方向，預(yù)測(cè)勝率達(dá)到70%左右。對(duì)于這種“1月定全年”效應(yīng)背后的原因，一定程度上在于A股機(jī)構(gòu)投資者考核的周期性。從這一角度來(lái)看，展望2019年，A股市場(chǎng)的確可能為投資者帶來(lái)不錯(cuò)的回報(bào)率。

　　資深投資人士同時(shí)提示，盡管當(dāng)前在多數(shù)投資者情緒改善之際，“賺錢效應(yīng)”似乎已悄然回升，不過(guò)投資不僅需要關(guān)注當(dāng)下，更要遠(yuǎn)眺未來(lái)。雖然短期上漲確實(shí)有效緩解此前長(zhǎng)期回調(diào)后市場(chǎng)中累積的悲觀情緒，但相對(duì)于此前的回調(diào)周期，短線反彈似乎仍不足以徹底扭轉(zhuǎn)弱勢(shì)。此外，春節(jié)長(zhǎng)假將至，在盡量保住利潤(rùn)的原則下，普通投資者當(dāng)下仍應(yīng)保持適當(dāng)理性。