原標題：市場大概率會現(xiàn)底部抬升震蕩慢牛趨勢

　　本報記者 張志偉

　　今年上半年股市上漲后再度回撤，在消化貿(mào)易摩擦、內(nèi)部調(diào)結(jié)構(gòu)等相關(guān)因素后，市場估值又回到一個合理偏低水平，圍繞2900點反復(fù)震蕩。凱石基金的梁福濤對市場未來并不悲觀，“大概率股市會出現(xiàn)底部緩慢抬升的震蕩慢牛趨勢，將給再次布局提供較好機會。” 近日，他接受記者專訪時如是說。

　　“M-ROE-G”獨特策略

　　現(xiàn)任凱石基金管理有限公司總經(jīng)理助理兼研究總監(jiān)、投資團隊負責(zé)人的梁福濤，可謂是資管行業(yè)的“老兵”，5年行業(yè)公司、宏觀策略研究經(jīng)歷，10年養(yǎng)老金、保險資金投資管理經(jīng)驗。姜還是老的辣，在資本市場，這句話的認同度很高。對于慢牛行情的邏輯，梁福濤認為，2018年面臨“再平衡”沖擊，市場出現(xiàn)調(diào)整。經(jīng)歷過去幾年“再平衡”（三去一降一補）調(diào)整后，經(jīng)歷醞釀重整后，經(jīng)濟發(fā)展或可能迎來新的高質(zhì)量發(fā)展周期。今年以來中國經(jīng)濟繼續(xù)再平衡調(diào)整，堅定走長期高質(zhì)量發(fā)展之路。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，經(jīng)濟質(zhì)量逐步好轉(zhuǎn)為資本市場長期趨勢提供了很好的經(jīng)濟基礎(chǔ)。金融供給側(cè)改革，以及金融再平衡推動的微觀資金結(jié)構(gòu)變化，也越來越有利于直接融資和資本市場長期向好發(fā)展

　　“核心資產(chǎn)和核心科技，我繼續(xù)保持關(guān)注?！?梁福濤對核心資產(chǎn)和核心科技情有獨鐘，原因有二：首先，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型調(diào)結(jié)構(gòu)和高質(zhì)量發(fā)展是重要趨勢，要素成本的提升，效率和科技貢獻績效比例的提升，都將進一步驅(qū)動核心資產(chǎn)頭部公司和具有核心優(yōu)勢的公司績效進一步提升。另一方面，經(jīng)濟積極調(diào)整結(jié)構(gòu)，鼓勵創(chuàng)新發(fā)展，疊加5G等科技浪潮機會，核心優(yōu)勢的科技類公司成長趨勢和空間都比較好。

　　看行業(yè)，選個股，每個投資人各有不同?！霸谕顿Y風(fēng)格上，基于個人經(jīng)歷，我更偏向于追求穩(wěn)健可持續(xù)，選股風(fēng)格上偏價值成長。選股時，先看個股有沒有可持續(xù)的價值增值，再從宏觀格局好（M）、核心競爭優(yōu)勢強（ROE優(yōu)先）、增長可持續(xù)性（G）三個方面進行篩選，控制選股的隨意性，簡單總結(jié)為‘M-ROE-G’。經(jīng)過較長時間的投資應(yīng)用，多只產(chǎn)品給投資人實現(xiàn)了穩(wěn)健收益基礎(chǔ)上的超額收益?！?/p>

　　　投資是一場長期艱苦的馬拉松

　　梁福濤從事投研工作16年，曾就職于券商和保險資管，如今又從事公募2年，對投資有什么心得？“投資是一場長期的艱苦的馬拉松積累，真誠感恩所經(jīng)歷的研究、投資多個平臺給予我的歷練培養(yǎng)和成長積累。”梁福濤坦言，“過往比較特殊的經(jīng)歷也是我管理公募基金的專業(yè)基礎(chǔ)和經(jīng)驗基礎(chǔ)，同時也形成了個人特色的公募基金管理投資理念和投資風(fēng)格?！?/p>

　　梁福濤的投資理念和投資風(fēng)格主要包括三個方面：首先，多年的研究工作和研究管理經(jīng)歷，為能夠較好的自上而下和自下而上相結(jié)合選股并制定基金配置策略，打下了良好的專業(yè)基礎(chǔ)和視野格局；其次，整整10年的養(yǎng)老保險資管投資，逐步形成了穩(wěn)健可持續(xù)的理念和體系（包括特色的M-ROE-G選股投資、注重風(fēng)控），追求穩(wěn)健基礎(chǔ)上的超額收益；第三，個人曾負責(zé)管理的事業(yè)部主動管理的資金規(guī)模超過200億元，既管理過絕對收益型專戶產(chǎn)品，又管理過兼顧相對收益的養(yǎng)老金產(chǎn)品，這都為后來管理公募基金、管理規(guī)模資金提供很好的經(jīng)驗。

　　在去年的下跌市中，梁福濤管理的基金通過合理的資產(chǎn)配置、選股和投資策略，幾乎都為客戶取得了正收益。今年以來，在管的產(chǎn)品也有效利用市場上漲為客戶獲取了收益?！白砸荒昵稗D(zhuǎn)到公募基金以來，過往積累的專業(yè)經(jīng)驗和投資風(fēng)格得到了比較好的發(fā)揮?！?梁福濤解釋稱，在這個過程中，梁福濤貫徹了一貫堅持的注重可持續(xù)的價值增值選股投資，注重風(fēng)控，努力實現(xiàn)穩(wěn)健收益基礎(chǔ)上的超額收益。“我始終認為，基金經(jīng)理堅持自己的風(fēng)格很重要，注重投資的可持續(xù)和風(fēng)險控制更重要。”

　　三季度市場行情跌宕起伏，并沒有形成很好的預(yù)期，凱石基金卻發(fā)行凱石灃混合基金，對市場有著怎樣的期待？

　　“首先，中國經(jīng)濟繼續(xù)再平衡調(diào)整，堅定走長期高質(zhì)量發(fā)展之路。個人長期看好股市震蕩向好的趨勢。當前的震蕩調(diào)整，將迎來較好的再次布局長期向好的核心資產(chǎn)和優(yōu)勢科技的機會。其次，個人目前在管的兩只公募產(chǎn)品，去年也是在市場相對低位發(fā)行的。雖然發(fā)行相對不容易些，但從目前看來，卻能給持有人帶來較好的回報。第三，我會一如既往的繼續(xù)堅持穩(wěn)健可持續(xù)，努力追求穩(wěn)健收益基礎(chǔ)上的超額收益。”即將擔(dān)任該只基金負責(zé)人的梁福濤信心滿滿。

　　讓梁福濤信心滿滿的還有另一個層面。凱石基金在傳承原凱石私募在一級市場產(chǎn)業(yè)研究和投資經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，構(gòu)建了以產(chǎn)業(yè)研究為核心支持的多策略的投研架構(gòu)。已組建了大健康、大消費、TMT、互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈、新能源新材料、環(huán)保、高端制造七大核心產(chǎn)業(yè)研究小組。