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　　 6月29日安信證券舉辦中期策略會。在這題為《變局之中開新局》的中期策略會上，安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文進(jìn)行了主題演講。

　　高善文認(rèn)為，疫情以來，經(jīng)濟(jì)活動已經(jīng)完成了微型反彈的右側(cè)，結(jié)構(gòu)性的抑制因素逐步凸顯，中小企業(yè)和中低收入群體將面臨更大的困境。同時(shí)，高善文稱，國際關(guān)系的惡化有可能使全球經(jīng)濟(jì)長期的增長趨勢出現(xiàn)惡化。

　　高善文指出，疫情有可能長期、系統(tǒng)性的降低航空、酒店的需求，但對餐飲的抑制程度更弱。而商務(wù)社交和航空的需求的線上化會永久打擊這些板塊。

　　高善文稱，疫情后時(shí)代的恢復(fù)過程之中，盡管大企業(yè)的零售已經(jīng)回到了超過疫情前的水平。但中小企業(yè)的零售仍然非常弱，接近2位數(shù)的負(fù)增長，恢復(fù)趨勢顯著弱于大企業(yè)。一部分服務(wù)業(yè)恢復(fù)的難度，比如餐飲、文化娛樂，航空，旅游，酒店等等相對更困難。

　　對當(dāng)前的宏觀環(huán)境和資本市場，高善文用“寬信貸、低通脹、弱增長、強(qiáng)改革”來概括。

　　第一、寬信貸。高善文指出，盡管貨幣政策在前期是見好就收，但信貸、社融的供應(yīng)相對經(jīng)濟(jì)的需求更大，整體信貸環(huán)境更寬松，資本市場流動性相對充裕。

　　第二、低通脹。高善文稱，全球的低增長導(dǎo)致國內(nèi)在增長上面臨諸多壓力，2019年的通脹盡管一度有上升的壓力，但是通脹水平在走低，通貨緊縮的可能性仍然很小。

　　第三、弱增長。高善文稱，經(jīng)濟(jì)刺激政策在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域具有很強(qiáng)的影響，盡管房地產(chǎn)在強(qiáng)恢復(fù)，但是可維持的增長率相對疫情前相比并不更高，在后疫情時(shí)代的整個(gè)的增長率相對疫情之前相比被系統(tǒng)性地降低了。

　　第四、強(qiáng)改革。高善文認(rèn)為，在大家都沒有充分重視的同時(shí)，國內(nèi)改革的力度非常大，而且改革的范圍也非常大。