新三板市場(chǎng)建設(shè)和發(fā)展的目的之一，就是解決中小微企業(yè)融資難的問題。2016年，新三板市場(chǎng)融資規(guī)模較上年有所增長(zhǎng)，融資結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善，市場(chǎng)分層對(duì)資源配置的引導(dǎo)效應(yīng)顯現(xiàn)，資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)去杠桿降成本，服務(wù)中小微企業(yè)的定位得到加強(qiáng)。總體上看，企業(yè)融資表現(xiàn)出四大特點(diǎn)：

　　一是非金融企業(yè)融資規(guī)模增長(zhǎng)，融資額占比顯著提高。數(shù)據(jù)顯示，2016年共有2603家掛牌公司完成2940次發(fā)行，融資1390.89億元，發(fā)行次數(shù)和融資金額分別同比增長(zhǎng)14.62%和14.37%。剔除金融業(yè)公司后，共融資1221.27億元，同比增長(zhǎng)47.94%，融資金額占比87.80%，同比增長(zhǎng)19.92%。

　　二是中小微企業(yè)融資比重提高，股票發(fā)行融資成為中小微企業(yè)降低杠桿、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的重要途徑。數(shù)據(jù)顯示，截至2016年底，中小微企業(yè)家數(shù)占比約95%，2016年合計(jì)完成發(fā)行2699次，融資1010.26億元，分別占全市場(chǎng)91.80%和72.63%，分別同比增加0.22%和9.14%；融資金額占總資產(chǎn)比例20.07%，同比提高6.23%。截至2016年年中，資產(chǎn)負(fù)債率為47.44%，同比降低3.16%。若從控股分類看，民營(yíng)企業(yè)發(fā)行2750次，融資1016.43億元，分別占比93.54%和73.08%，占比與上年基本持平。

　　三是戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)融資占比提高。數(shù)據(jù)顯示，2016年戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)掛牌公司共發(fā)行878次，融資383.23億元，分別同比增長(zhǎng)18.81%和59.74%，融資金額占比27.55%，同比提高8.28%。包括計(jì)算機(jī)、通信、鐵路、航空航天和醫(yī)藥等在內(nèi)的《中國(guó)制造2025》重點(diǎn)突破領(lǐng)域所屬行業(yè)掛牌公司共發(fā)行1008次，融資359.04億元，融資金額同比增長(zhǎng)26.48%，占比25.81%，同比提高2.45個(gè)百分點(diǎn)。

　　四是西部地區(qū)融資占比提高，貧困地區(qū)融資規(guī)模增長(zhǎng)。新三板積極發(fā)揮了服務(wù)國(guó)家扶貧攻堅(jiān)、支持民族地區(qū)和貧困地區(qū)的作用。2016年數(shù)據(jù)顯示，東、中、西部地區(qū)掛牌公司融資金額占比分別為75.24%、10.06%和14.70%。其中，西部地區(qū)占比同比提高7.50%。同時(shí)，民族地區(qū)掛牌公司家數(shù)占比4%，共發(fā)行114次，融資43.11億元，發(fā)行次數(shù)和融資金額分別占比3.88%和3.10%；貧困地區(qū)掛牌公司家數(shù)占比1.95%，共發(fā)行61次，融資29.20億元，發(fā)行次數(shù)和融資金額分別占比2.07%和2.10%，其中融資金額同比增長(zhǎng)22.48%。

　　市場(chǎng)人士指出，新三板融資結(jié)構(gòu)的改善，體現(xiàn)了市場(chǎng)加強(qiáng)發(fā)行融資管理，引導(dǎo)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)去杠桿降成本。2016年，掛牌公司現(xiàn)金獲取能力增強(qiáng)，募集資金投向生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)占比提高。

　　根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)比例(募集現(xiàn)金/融資總額)達(dá)91.26%。用于補(bǔ)充流動(dòng)資金等經(jīng)營(yíng)性融資2435次，占比82.82%，同比提高22.43%；用于股權(quán)激勵(lì)的發(fā)行82次，占比2.79%；用于做市的發(fā)行423次，占比14.39%。2016年8月8日全國(guó)股轉(zhuǎn)公司發(fā)布了《掛牌公司股票發(fā)行常見問題解答(三)——募集資金管理、認(rèn)購(gòu)協(xié)議中特殊條款、特殊類型掛牌公司融資》，對(duì)發(fā)行股票募集資金管理進(jìn)一步明確了監(jiān)管要求，列舉募集資金使用負(fù)面清單，要求掛牌公司在股票發(fā)行中建立三方監(jiān)管專戶，引導(dǎo)募集資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。

　　2016年創(chuàng)新層公司**有61%、580家完成了711次股票發(fā)行，融資528.01億元，分別占全市場(chǎng)融資的24.18%和37.96%。占市場(chǎng)約10%的創(chuàng)新層公司完成了市場(chǎng)約40%的融資額。相比基礎(chǔ)層而言，創(chuàng)新層公司規(guī)模較大、業(yè)績(jī)較好、發(fā)展階段相對(duì)成熟，因此具有單筆融資規(guī)模較大、估值略高、機(jī)構(gòu)參與度較高的特點(diǎn)。創(chuàng)新層公司平均每筆融資額7426.30萬(wàn)元，為基礎(chǔ)層公司的1.92倍；平均發(fā)行價(jià)格8.78元/股，為基礎(chǔ)層公司的2.39倍；平均發(fā)行市盈率約26.25倍，較基礎(chǔ)層公司高10.71%；根據(jù)CHOICE數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)金額占比約75.31%，較基礎(chǔ)層公司高4.35個(gè)百分點(diǎn)。

　　業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好的公司具有相對(duì)較強(qiáng)的融資能力。從單次融資金額看，2016年共有237次發(fā)行融資金額在1億元以上，占比8.06%；相關(guān)公司2016年上半年平均凈利潤(rùn)2961.22萬(wàn)元，較市場(chǎng)平均水平高579.41%；凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率34.82%，較市場(chǎng)平均水平高29.44個(gè)百分點(diǎn)。其中凈利潤(rùn)5000萬(wàn)元以上有47家，凈利潤(rùn)1億元以上有20家。

　　新三板市場(chǎng)融資規(guī)模有所增長(zhǎng)，融資結(jié)構(gòu)得到一定程度優(yōu)化，但與掛牌家數(shù)的增幅相比，尚不能很好地與融資需求相匹配。有市場(chǎng)分析人士表示，新三板的發(fā)展、成熟不能一蹴而就，既需要改革的不斷深化，也需要掛牌公司對(duì)市場(chǎng)的功能了解不斷深入，提高引進(jìn)外部投資者必要性的認(rèn)識(shí)，熟悉利用新三板進(jìn)行資本運(yùn)作的具體流程，增強(qiáng)其利用新三板市場(chǎng)平臺(tái)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓、融資、并購(gòu)重組的意愿。