長(zhǎng)城證券：A股震蕩中積蓄力量

　　短期調(diào)整壓力不改市場(chǎng)向上邏輯，市場(chǎng)大概率呈現(xiàn)窄幅震蕩上行格局，若有回調(diào)或是再次介入良機(jī)。短期市場(chǎng)博弈性較強(qiáng)，存在一定的調(diào)整壓力，之前的量能層面逐漸萎縮，市場(chǎng)繼續(xù)上漲需待成交量再度提升；市場(chǎng)投資熱點(diǎn)較為匱乏，前期上漲時(shí)各板塊均有一定漲幅，目前尚未出現(xiàn)明確的投資主線。本輪市場(chǎng)反彈邏輯尚未被證偽，政策呵護(hù)、經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)跡象、匯率空窗期及資金入市意愿均對(duì)股市構(gòu)成支撐。

　　愛(ài)建證券：短期內(nèi)仍有反彈空間

　　3月30日，在美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫鴿派講話的刺激下，滬指站上3000點(diǎn)，激發(fā)市場(chǎng)人氣，一掃陰霾，市場(chǎng)上各個(gè)板塊都有較好的漲幅，次新股和高送轉(zhuǎn)概念領(lǐng)漲。耶倫的講話重要性基本上封死了4月加息的可能性，甚至6月加息的概率都大幅降低，有助于在短期內(nèi)修復(fù)風(fēng)險(xiǎn)偏好，利于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)繼續(xù)反彈。此外，耶倫的講話也令人民幣受到的壓力進(jìn)一步減輕，有助于穩(wěn)增長(zhǎng)政策的進(jìn)一步價(jià)碼，助力經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升。綜合來(lái)看，在耶倫講話定調(diào)后，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)宏觀風(fēng)險(xiǎn)大幅降低，屬于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)反彈的絕佳窗口期，4~5月份機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，反彈大概率仍將繼續(xù)。對(duì)A股而言，近期A股走勢(shì)明顯被某種大資金所控制，短期內(nèi)緩慢上升似已成定局。在這種情況下，在下跌時(shí)買(mǎi)入比在上漲時(shí)追高更有安全邊際。

　　中原證券：3000點(diǎn)圍而不攻，A股再度蓄勢(shì)震蕩

　　近期，隨著各項(xiàng)利好因素的陸續(xù)出現(xiàn)，A股市場(chǎng)終于出現(xiàn)了擺脫3000點(diǎn)壓制的曙光。美聯(lián)儲(chǔ)主席表示美元加息需謹(jǐn)慎，社保基金正式開(kāi)啟投資A股市場(chǎng)的模式，國(guó)家外匯管理局的全資子公司大舉購(gòu)入多家國(guó)有銀行的股份，滬港通連續(xù)呈現(xiàn)資金凈流入等一系列的利好因素共同作用，投資者終于看到了新的做多曙光。我們認(rèn)為春節(jié)后的反彈行情可以參照2015年國(guó)慶節(jié)之后A股市場(chǎng)的反彈走勢(shì)，漫步逐級(jí)上行的可能性較大，投資者對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)的運(yùn)行需要保持謹(jǐn)慎的樂(lè)觀，切不可操之過(guò)急。預(yù)計(jì)在增量資金持續(xù)大舉進(jìn)場(chǎng)之前，上證綜指短線繼續(xù)圍繞3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口震蕩蓄勢(shì)的可能性較大。

　　中投證券：震蕩中把握個(gè)股機(jī)會(huì)

　　大盤(pán)連續(xù)調(diào)整后報(bào)復(fù)性反彈，表明前期調(diào)整已相對(duì)充分，而美聯(lián)儲(chǔ)主席超市場(chǎng)預(yù)期的鴿派言論是拉升的直接導(dǎo)火索。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策動(dòng)向一直是懸在新興市場(chǎng)頭上的達(dá)摩斯之劍，從耶倫的言論來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)4月份加息可能性很低，有利于人民幣短期穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)外政策偏暖或推升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，整體來(lái)看4月份新興市場(chǎng)存在一定反彈基礎(chǔ)。短期來(lái)看大盤(pán)上漲但增量資金并未明顯增加，在3000點(diǎn)前期密集成郊區(qū)附近震蕩概率較大，考慮個(gè)股活躍度有所提升，建議投資者在震蕩中把握個(gè)股結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，逢低關(guān)注智能制造、新能源汽車(chē)和電子信息等板塊。

　　平安證券：普遍性的反彈將結(jié)束 尋找市場(chǎng)新動(dòng)能

　　我們對(duì)4月的市場(chǎng)持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的看法。2016年政府的很多政策開(kāi)始轉(zhuǎn)向維穩(wěn)，金融改革單兵突進(jìn)的情況也有所變化，市場(chǎng)在經(jīng)歷了三輪大幅調(diào)整之后，等待修養(yǎng)生息。穩(wěn)定的政策是市場(chǎng)獲得喘息的必要條件，在匯率、儲(chǔ)備資產(chǎn)、貨幣市場(chǎng)、房地產(chǎn)等領(lǐng)域維穩(wěn)政策的效應(yīng)正在顯現(xiàn)，也給了A股市場(chǎng)以休整的時(shí)機(jī)。我們不認(rèn)為被市場(chǎng)反復(fù)預(yù)期的通脹、人民幣匯率、聯(lián)儲(chǔ)加息等問(wèn)題會(huì)構(gòu)成市場(chǎng)大幅調(diào)整的原因，與其等待黑天鵝，不如積極參與市場(chǎng)。

　　當(dāng)前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率水平處于歷史的低位，A股市場(chǎng)面臨的問(wèn)題主要是如何使得風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)重回下降，主要是投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好如何提升的問(wèn)題(三輪調(diào)整使得市場(chǎng)參與者情緒仍不穩(wěn)定，也使得市場(chǎng)向下的動(dòng)能持續(xù)存在)。理論上我們認(rèn)為提升投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好有三種可能：第一，獲得持續(xù)的收益(風(fēng)險(xiǎn)偏好隨投資者收益率上升而增加)；第二，新的投資者加入市場(chǎng)(新增資金將增加市場(chǎng)活躍度和場(chǎng)內(nèi)投資人的收益水平)；第三，投資者便利的獲得杠桿融資(高杠桿往往增加投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好)?，F(xiàn)在來(lái)看，前兩種可能性是較大概率存在的，只要市場(chǎng)進(jìn)入一個(gè)投資者可以相對(duì)情緒穩(wěn)定參與的狀況。

　　市場(chǎng)做多的新動(dòng)能來(lái)自何處？第一，價(jià)格向上彈性帶來(lái)的業(yè)績(jī)改善性行業(yè)，至少我們?nèi)赞r(nóng)林牧漁和食品飲料行業(yè)看到了利潤(rùn)增速上升的情況，需求穩(wěn)定的效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，這是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整中可能率先企穩(wěn)回升的領(lǐng)域，另一些則來(lái)自于部分周期品行業(yè)。第二，科技類(lèi)公司，VR、無(wú)人駕駛到人工智能，科技領(lǐng)域仍是投資的重點(diǎn)(既然全球量寬誰(shuí)都沒(méi)有好的解決辦法，不押注戰(zhàn)爭(zhēng)就只能押注科技產(chǎn)業(yè))。第三，新消費(fèi)領(lǐng)域，2016年仍是體育、傳媒、教育、文化的大年，也是上市公司并購(gòu)的重要方向。

　　興業(yè)證券：二季度市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下行

　　二季度，風(fēng)險(xiǎn)偏好重新下行、通脹預(yù)期抬頭、房地產(chǎn)分流資金、美元與人民幣匯率預(yù)期的波動(dòng)，都會(huì)共同制約貨幣寬松預(yù)期，同時(shí)要考慮解禁帶來(lái)的壓力。首先，我們預(yù)計(jì)6月是美聯(lián)儲(chǔ)加息的一個(gè)時(shí)間窗口，屆時(shí)對(duì)人民幣匯率波動(dòng)的擔(dān)憂會(huì)重新回來(lái)。其次，房地產(chǎn)市場(chǎng)走熱可能會(huì)對(duì)包括股市資金在內(nèi)的大類(lèi)資產(chǎn)產(chǎn)生分流作用。其三，通脹預(yù)期同樣制約貨幣寬松預(yù)期，這一因素與前兩者(美元加息、房地產(chǎn)泡沫)的預(yù)期相共振，都有可能使市場(chǎng)對(duì)貨幣寬松預(yù)期產(chǎn)生比較大的邊際變化，從而影響市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。此外還需要考慮一個(gè)因素，即今年解禁規(guī)模相比去年大，且去年未能解禁的籌碼今年也可能迎來(lái)解禁窗口，導(dǎo)致籌碼供給增多，從時(shí)間來(lái)看，5月和6月單月解禁規(guī)模增加比較明顯。

　　國(guó)泰君安：二季度走出觸底反彈行情概率較大

　　二季度行情擺脫震蕩格局，走出觸底反彈行情概率較大。當(dāng)前A股投資者普遍對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)存在相對(duì)悲觀預(yù)期，而忽視正在發(fā)生的非常正面的一些變化。年初信貸超預(yù)期，財(cái)政發(fā)力的效用有一定的時(shí)滯，但可能在近期逐步顯現(xiàn)，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在向好的方向發(fā)展。未來(lái)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好與投資者的普遍悲觀預(yù)期存在預(yù)期差，隨著數(shù)據(jù)公布，貨幣投放量的增長(zhǎng)和投資的逐步恢復(fù)，將慢慢修正投資者預(yù)期差，進(jìn)而提升投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好。營(yíng)改增全面實(shí)施，有望給實(shí)體企業(yè)特別是制造業(yè)、房地產(chǎn)等帶來(lái)利好，今年預(yù)計(jì)減負(fù)達(dá)5000多億元。國(guó)內(nèi)環(huán)境和國(guó)外環(huán)境都有利于市場(chǎng)在經(jīng)歷一季度的調(diào)整之后展開(kāi)一輪修復(fù)行情。

　　信達(dá)證券：二季度行情繼續(xù)震蕩為主 估值上移

　　相對(duì)于一季度市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的急速下行，我們認(rèn)為二季度投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好將有所回暖，由此帶來(lái)估值中樞上移。但是，影響市場(chǎng)的因素依然有較大概率出現(xiàn)反復(fù)。除經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期能否實(shí)現(xiàn)外，近期通脹數(shù)據(jù)有所抬頭，在壓制市場(chǎng)估值因素的同時(shí)，也壓縮了貨幣政策的騰挪空間。但在全球需求放緩的情況之下，通脹短期提升難以持續(xù)。此外，我國(guó)經(jīng)濟(jì)依然處于探底過(guò)程中，經(jīng)濟(jì)預(yù)期的改善，主要是由于前期市場(chǎng)過(guò)于悲觀。隨著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策的逐步實(shí)施，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，依然需要觀察。

　　此外，我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)今年將有加息操作，但加息時(shí)點(diǎn)尚不確定。如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)超預(yù)期，將導(dǎo)致加息節(jié)奏提前，加大人民幣匯率以及外匯儲(chǔ)備壓力，增加市場(chǎng)反彈難度。

　　因此，我們認(rèn)為二季度依然以震蕩為主，影響市場(chǎng)的主要因素方向不明，但估值中樞有望提升。

　　巨豐投資：3000點(diǎn)壓力仍在 短期震蕩需求或?qū)⑸?jí)

　　股指低開(kāi)后探底回升，全天表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。盤(pán)面上，早盤(pán)的普跌和午后的多數(shù)板塊回升次鮮明對(duì)比，尤其是藍(lán)籌股的企穩(wěn)，對(duì)指數(shù)有著較大的貢獻(xiàn)；消息上，梧桐樹(shù)概念股已增至11只，外匯局大舉入市，國(guó)家隊(duì)身影再次顯現(xiàn)，市場(chǎng)做多熱情逐步高升；技術(shù)上，股指近期放量結(jié)束前期調(diào)整，短期并未延續(xù)上行，顯示3000點(diǎn)上方壓力，此外，近期并未延續(xù)釋放量能，短期震蕩需求或?qū)⑸?jí)?？傮w上，股指反彈趨勢(shì)依舊，短期3000點(diǎn)附近拋壓較大，預(yù)示大震蕩或開(kāi)啟，但震蕩后將孕育新反攻，建議適當(dāng)見(jiàn)底倉(cāng)位高拋低吸。

　　中證投資：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升 大幅回撤的概率并不大

　　3月初以來(lái)的“熊市反彈”將受到新的約束，包括4月上旬可能出現(xiàn)的通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期上升、二季度人民幣匯率趨勢(shì)的反復(fù)等，這可能是制約市場(chǎng)的負(fù)面力量。不過(guò)值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子落地后，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，大幅回撤的概率并不大。 ：