2016年收官，陽光私募行業(yè)也交上年終成績單。股票和商品表現(xiàn)冰火兩重天，股票型私募和期貨私募也在私募策略排名戰(zhàn)中提前鎖定了自己的“專屬”席位。

　　繼2015年股市調(diào)整捧紅了量化對沖之后，商品牛市使原先小眾的CTA基金在2016年成為私募行業(yè)的寵兒。與此同時，私募策略多元化的趨勢越發(fā)明顯，貫穿全年的私募監(jiān)管也正悄然重塑著行業(yè)生態(tài)。

　　期貨私募成大贏家受基礎(chǔ)市場影響，2016年股票策略私募產(chǎn)品大面積虧損，管理期貨、債券策略則總體表現(xiàn)較好，尤其期貨私募堪稱最大贏家。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，截至12月23日，在納入統(tǒng)計的527只管理期貨策略私募產(chǎn)品中，有174只公布了今年以來的業(yè)績表現(xiàn)，平均收益率高達(dá)17.09%，其正收益比例為78.16%。表現(xiàn)較好的如東航金融－合順偉業(yè)、鼎融叁號、信達(dá)潤時成長1號、國海良時－潤時一號等產(chǎn)品，今年收益率都超過100%。

　　格上理財分析師徐麗表示，今年期貨市場波動加劇，黑色系、農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)(000061,股吧)等品種經(jīng)歷急漲和急跌，期貨類私募擅長抓住趨勢性機會，通過上漲行情下做多和下跌行情做空來獲利，也有部分私募機構(gòu)采取套利策略，期貨市場異常波動也導(dǎo)致期貨價格短期偏離均值，帶來套利空間。但行情反轉(zhuǎn)太快，對期貨私募未必是好事，期貨高杠桿、高風(fēng)險，一旦做錯方向，或在行情反轉(zhuǎn)時未作出倉位調(diào)整，損失也很大。今年市場很考驗私募的風(fēng)控能力，有的私募體現(xiàn)出較強風(fēng)控水平，也有的不慎將獲利回吐。

　　股票期貨冰火兩重天

　　私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，截至12月27日，3422只已公布凈值的非結(jié)構(gòu)化股票策略產(chǎn)品今年以來平均收益為-5.44%，而其余策略今年以來均取得了正收益，股票私募在不同策略比拼之中凄涼墊底。

　　不僅如此，記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，3422只產(chǎn)品中僅有979只獲得正收益，逾七成產(chǎn)品收益為負(fù)。包括“東方-乾朗金石成長策略”在內(nèi)的4只產(chǎn)品虧損超過60%，57只產(chǎn)品虧損幅度超過40%。超過一半的產(chǎn)品虧損幅度在10%之內(nèi)。

　　股票私募之中，雖不乏年度收益達(dá)到189.29%的“藍(lán)海一號”等黑馬產(chǎn)品，行業(yè)整體難獲豐收卻是既成事實。值得注意的是，不少明星私募、往年排名前十私募、公奔私明星也未能在虧損潮下獨善其身，不少知名私募虧損幅度超過了10%。

　　以明星私募葉飛旗下的“倚天雅莉3號”為例，該產(chǎn)品2015年以333.9%的收益率摘得股票策略的第3名，但今年以來卻虧損了47.68%;倚天投資旗下包括“倚天雅莉4號”、“倚天鴛鴦刀17號”等多只產(chǎn)品虧損超過30%。

　　與股票私募“凄凄慘慘戚戚”形成鮮明對比的是，期貨私募今年整體卻賺得盆滿缽滿。來自資管網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，截至12月27日，有持續(xù)業(yè)績記錄的CTA基金今年以來收益率為17.17%，正收益占比近八成，排名前十的產(chǎn)品平均收益率高達(dá)115.58%，7只產(chǎn)品收益翻番。

　　CTA基金產(chǎn)品尚且如此，風(fēng)格更為激進(jìn)的單賬戶產(chǎn)品更是將期貨的“暴利”本色展現(xiàn)得一覽無余。資管網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至12月27日，有持續(xù)業(yè)績的單賬戶產(chǎn)品今年以來收益達(dá)到59.13%，超六成單賬戶實現(xiàn)了正收益，收益超過100%的產(chǎn)品有101只。

　　震蕩市下多策略盛行

　　今年市場環(huán)境更為復(fù)雜，私募也普遍不再盲目追求規(guī)模，而是更傾向于尋找能優(yōu)化自身策略的“良方”。私募排排網(wǎng)表示，多數(shù)私募正在避免單一策略，同時控制倉位和規(guī)模，轉(zhuǎn)到多策略的研發(fā)和交易上。從產(chǎn)品角度來看，在未清盤的CTA基金(單賬戶除外)中，約45%成立于今年，包括泓信投資、元葵投資、尊嘉資產(chǎn)等涉及商品期貨的私募機構(gòu)，今年規(guī)模擴張都十分迅速。

　　期貨私募投資策略的變化與股指期貨被叫停有很大關(guān)系。記者了解到，那些以股指期貨為主要交易對象的私募基金，尤其高頻策略基金在目前環(huán)境下不得不關(guān)門大吉。而作為國內(nèi)量化對沖行業(yè)的中流砥柱，市場中性基金開始謀求生路。除了降低倉位和增加基差擇時，一些具有較強研發(fā)能力的基金開始將新的投資策略加入基金。從一開始“Al－pha＋CTA”的混合策略，到后來甚至將股票策略、債券策略、期權(quán)策略裝入其中，“多策略基金”就這樣悄然興起。

　　在市場行情撲朔迷離、行業(yè)風(fēng)險控制難度明顯加大的情況下，不少經(jīng)驗豐富的私募大佬表示，難以決斷具體的操盤策略，除了謹(jǐn)慎行事之外，避免單一策略，通過多策略、多品種配置，讓風(fēng)險盡量可控，也成為私募的普遍做法。

　　厚石天成投資總經(jīng)理侯延軍認(rèn)為，不同的投資者風(fēng)險偏好不一樣，基金經(jīng)理首先應(yīng)考慮回撤幅度的控制，其次才是收益率，所以要做好策略和風(fēng)險的匹配。多品種、多市場、多策略投資體系，資金容載量大，不受單一市場行情及政策影響，與整體市場牛熊關(guān)聯(lián)度低，業(yè)績可復(fù)制性強，且獨立性強，可根據(jù)客戶需求操作單一策略，有很強的適應(yīng)性。

　　業(yè)內(nèi)人士建議，在多策略基金里，根據(jù)市場變化，基金經(jīng)理可以在優(yōu)勢策略里靈活選擇，及時組合，讓投資者不必過于擔(dān)心市場變化，不必A股漲了怕錯過，股票一跌就上火；面對這薄情多變的市場，買一只好的多策略基金，收獲幾次大V反轉(zhuǎn)，是投資者能做的最好準(zhǔn)備。