中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)于2月13日發(fā)布的備案管理規(guī)范第4號(hào)文件顯示，私募資產(chǎn)管理計(jì)劃用于投資16個(gè)熱點(diǎn)城市普通住宅地產(chǎn)項(xiàng)目的，暫不予備案。

　　在證券基金協(xié)會(huì)列出的城市名單中，包括四個(gè)一線城市及廈門、合肥、南京、蘇州、無錫、杭州等在內(nèi)的這16個(gè)城市，去年以來呈現(xiàn)出房價(jià)上漲速度較快的態(tài)勢(shì)。

　　對(duì)于通過資管計(jì)劃投資房地產(chǎn)的類型，基金協(xié)會(huì)特別指出了幾種開發(fā)商常用的融資方式，將成為16個(gè)城市中被監(jiān)控的重點(diǎn)。包括委托貸款、嵌套投資信托計(jì)劃、受讓信托受益權(quán)及其他資產(chǎn)收（受）益權(quán)、以名股實(shí)債方式受讓項(xiàng)目股權(quán)等投資方式，在前述城市投資的，將不予備案。

　　為何基金協(xié)會(huì)發(fā)此文，基金業(yè)協(xié)會(huì)表示對(duì)資管計(jì)劃加強(qiáng)管控，一方面為防范監(jiān)管套利行為，也為避免資金違規(guī)流入房地產(chǎn)調(diào)控領(lǐng)域。

　　有投資咨詢公司投資經(jīng)理告訴記者，信貸融資只是開發(fā)商融資的方式之一。去年以來熱點(diǎn)城市土地價(jià)格快速上漲，開發(fā)商在拍地過程中進(jìn)一步加大了融資拿地的杠桿。而通過銀行信貸融資，并不能完全滿足開發(fā)商的融資需求。另一方面，在市場(chǎng)上所謂的資產(chǎn)荒，讓資金尋找相對(duì)安全而收益率較高的投資領(lǐng)域。房地產(chǎn)由此成為資金熱捧的對(duì)象。

　　“市場(chǎng)上大規(guī)模的資金進(jìn)入房地產(chǎn)領(lǐng)域，資金與項(xiàng)目進(jìn)行匹配，使資金與開發(fā)商和項(xiàng)目進(jìn)行對(duì)接上，需要相應(yīng)的渠道以及金融產(chǎn)品才能實(shí)現(xiàn)。而資管計(jì)劃，由此成為一種重要的通道。資管計(jì)劃的投資對(duì)安全性、投資回報(bào)有相應(yīng)的要求。一些資管計(jì)劃經(jīng)過復(fù)雜的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，進(jìn)入到了房地產(chǎn)投資開發(fā)領(lǐng)域。這些私募及基金公司，有不少是通過資管計(jì)劃類似嵌套、名股實(shí)債的方式進(jìn)入到房地產(chǎn)領(lǐng)域，而這也成為很多開發(fā)商進(jìn)行融資的重要組成部分?！鼻笆鐾顿Y咨詢公司人士表示。

　　對(duì)于基金協(xié)會(huì)出臺(tái)的4號(hào)文件對(duì)開發(fā)商將有何影響，有分析人士認(rèn)為房企通過資管計(jì)劃來融資渠道被收緊，不僅會(huì)一定程度減少房企在拍地環(huán)節(jié)的杠桿率，也可能會(huì)影響一些項(xiàng)目后期開發(fā)的資金?！翱赡軙?huì)造成這樣一種情形，大企業(yè)的融資渠道仍然暢通，但少數(shù)量運(yùn)營能力不強(qiáng)的房企，隨著融資渠道的收緊，融資成本面臨上升的壓力。而這可能會(huì)對(duì)這部分房企的利潤和資金周轉(zhuǎn)，產(chǎn)生不利的影響?！?/p>

　　不過，有開發(fā)商認(rèn)為，這一文件對(duì)房企融資的影響較有限。其原因在于，中國樓市整體上仍處于資金相對(duì)寬松的環(huán)境中。即使收緊熱點(diǎn)城市資管計(jì)劃投資房地產(chǎn)，但社會(huì)投資房地產(chǎn)的意愿較強(qiáng)，資金仍較寬裕。

　　基金協(xié)會(huì)發(fā)文的第二天，2月14日央行公布了今年1月的信貸數(shù)據(jù)。

　　央行數(shù)據(jù)顯示，一月份人民幣貸款增加2.03萬億元，同比少增4751億元；但社會(huì)融資規(guī)模的增量為3.74萬億元，比上個(gè)月多2.1萬億元。

　　交通銀行(601328,股吧)金融研究中心認(rèn)為，居民中長期貸款依然高達(dá)6293億元，其主要原因是前期樓市增長過程中所累積的已成交房貸需求，尚未完全釋放。交行預(yù)計(jì)，居民貸款單月增量呈明顯下降，仍需一定時(shí)間。

　　“考慮到當(dāng)前樓市調(diào)控措施已出現(xiàn)明顯成效，多個(gè)前期熱點(diǎn)一、二線城市商品房銷量大幅下滑。盡管大多城市房價(jià)相對(duì)穩(wěn)定，個(gè)別城市因前期漲幅過大已出現(xiàn)房價(jià)較大回落，當(dāng)前期已成交的訂單效應(yīng)消化后，居民中長期信貸增量會(huì)有所回落。”交行方面認(rèn)為。

　　：黃興利 主編：寒豐