中國基金報記者 房佩燕

　　近來A股市場“閃崩”現(xiàn)象頻繁，從神霧雙雄到貝因美(002570,股吧)，給投資者帶來不小的傷害。私募人士指出，除了中報業(yè)績不達預期造成暴跌外，A股的投資環(huán)境發(fā)生了很大的轉變，包括監(jiān)管的導向和價值投資的盛行，以后個股“閃崩”將會更頻繁。而投資者要規(guī)避“閃崩”股，就要轉變以往炒作投機的理念，回歸價值投資的本源。

　　回顧上周“閃崩”股，既有因半年報業(yè)績預減導致崩盤的，如正虹科技(000702,股吧)、青龍管業(yè)(002457,股吧)、銀河生物、溫氏股份、信息發(fā)展(300469,股吧)等；也有是半年報業(yè)績預期虧損超預期，如預告業(yè)績后修改的毅昌股份(002420,股吧)、貝因美等；還有此前業(yè)績遭受市場質疑的“問題股”，如神霧環(huán)保(300156,股吧)、神霧節(jié)能上周兩度“閃崩”，五個交易日跌幅接近30%。業(yè)績優(yōu)劣和股價高度相關。

　　對此，北京某私募研究總監(jiān)向記者指出，近期“閃崩”主要都是長期被高估的個股，股價下跌是遲早的事情，半年披報露的業(yè)績不達預期只是誘發(fā)資金出逃的一個時間因素。具體來看，這些閃崩股基本面存在問題、業(yè)績較差，卻長期得到一些基金和資管計劃等大資金的追捧，有違投資常理，不排除存在市場操縱、內幕交易的可能。而監(jiān)管層近來明確表明要強化監(jiān)管，嚴厲打擊欺詐發(fā)行、內幕交易、市場操縱、虛假信息披露等違法違規(guī)行為，持續(xù)對違法違規(guī)行為保持高壓態(tài)勢。在這個時間窗口上，企業(yè)半年報業(yè)績的披露加速了資金的撤離。

　　而在深圳某私募看來，“閃崩”主要受近來民營企業(yè)的系列地雷反應的影響?！白罱袃蓚€事情，一個是樂視網(300104,股吧)，一個是復星集團，這兩家公司所引發(fā)的系列事件不斷在發(fā)酵，市場情緒特別敏感。特別是樂視短期也不敢復牌，那么與樂視類似的企業(yè)，即市場對其業(yè)績的連續(xù)高成長存疑的企業(yè)，包括有造假嫌疑的神霧環(huán)保、神霧節(jié)能等，就會遭到資金的拋棄。其實這些"問題股"在市場情緒好時，并不需要特別擔心；只不過目戰(zhàn)斗服市場情緒特別不好，只要有些風吹草動，為了規(guī)避風險大家會爭相出逃，股價就會崩潰?！?/p>

　　除上述特殊時點集中化風險的釋放，私募紛紛認為，“閃崩”的根本原因在于A股的投資環(huán)境發(fā)生了轉變。上海某知名私募表示，隨著A股與香港市場的關聯(lián)度逐漸提高，會受到對方市場的影響逐漸“港股化”，包括香港市場向來有之的做空文化，“閃崩”相當于被“做空”。此外，在監(jiān)管的價值導向、市場的風格轉換，投資者結構不斷機構化的背景下，業(yè)績驅動之價值投資生態(tài)正在形成。投資者對投資標的會有更深的研究和理解，將會有越來越多的公司受到專業(yè)人士或者沽名釣譽之徒的質疑。

　　上述北京私募進一步表示，A股這次能加入MSCI就表明價值投資是大趨勢?！皣H投資者的眼里只有績優(yōu)股，只有在發(fā)現(xiàn)A股市場的投資理念在向國際接軌，有價值投資的趨勢，他們才會愿意進來。否則在以前做假、炒作的市場里，他們也擔心會被"割韭菜"?！?/p>

　　由此，私募紛紛表示“閃崩”現(xiàn)象在A股會越來越多，并且主要集中在20億~40億小市值且沒業(yè)績、炒概念的殼公司等，此外對于一些持續(xù)有超高利潤、卻沒有核心技術或者較寬護城河的行業(yè)和公司也要比較謹慎。

　　如何規(guī)避“閃崩”股？深圳私募表示，唯一的選擇就是順應市場環(huán)境，遵循股票價值投資的本義。而價值投資并不是說一定買低估值，而是買業(yè)績增速和估值匹配的公司。因為有些企業(yè)雖然估值低，但業(yè)績不增長，也是沒有意義的。“對投資標的一定要搞清楚買的邏輯，基本面有沒有水分？有沒有造假？這些都是要搞清楚的。當然踩到地雷也很正常，因為有水分的上市公司始終存在。包括近來頻頻中招的機構投資者，這就要求大家以后對這種持續(xù)高成長的公司的基本面實地調研，做好盡調等功課，不能只聽研究員或是看公告做投資，要買多的話確實考驗投資機構的眼光。此外做投資一定要有懷疑的精神和態(tài)度，有的公司業(yè)績太好但看不清楚，就要謹慎一點?！?/p>