本報記者 王輝

　　受益于供給側(cè)改革不斷深入、資源品行業(yè)上市公司業(yè)績大幅改善等因素推動，5月中旬以來，以鋼鐵、煤炭、有色等為代表的強(qiáng)周期行業(yè)股票價格走勢持續(xù)偏強(qiáng)。而從板塊輪動的角度來看，在白馬藍(lán)籌股降溫和金融板塊“稍息”之后，周期股的“接棒上漲”則更加備受關(guān)注。值得注意的是，對于當(dāng)前周期股持續(xù)逞強(qiáng)的表現(xiàn)，多家私募基金整體觀點(diǎn)仍相對略偏謹(jǐn)慎。

　　鋼鐵煤炭業(yè)績改善

　　來自財匯大數(shù)據(jù)終端的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至8月7日收盤時，在鋼鐵、煤炭、有色三個行業(yè)中，滬深兩市共有15家上市公司公布了2017年半年度業(yè)績報告。相關(guān)統(tǒng)計(jì)整體顯示，在本輪供給側(cè)改革引發(fā)的部分資源品、工業(yè)品價格大幅拉漲中，鋼鐵及煤炭行業(yè)的相關(guān)上市公司業(yè)績改善最為突出。

　　具體來看，以半年報進(jìn)行動態(tài)市盈率估值，目前兩市三個行業(yè)共計(jì)有4只個股的市盈率低于20倍，其中2家為鋼鐵行業(yè)，煤炭行業(yè)與有色行業(yè)各有1家。此外，鋼鐵行業(yè)4只公布半年報的個股，有多達(dá)3家市盈率低于25倍；煤炭行業(yè)3只公布半年報的個股，則有2家市盈率低于25倍。

　　與此同時，在有色行業(yè)方面，盡管上半年銅鋁鋅等有色金屬價格也出現(xiàn)顯著上揚(yáng)，但8只公布半年報的有色行業(yè)個股，普遍市盈率則都在40倍以上。整體來看，本輪經(jīng)濟(jì)周期回升，對有色行業(yè)上市公司的業(yè)績提升幅度，明顯低于近期整體股價表現(xiàn)更強(qiáng)的鋼鐵股和煤炭股。

　　周期股“性價比”下降

　　在前期周期股板塊整體股價持續(xù)拉升之后，對于后期相關(guān)個股的表現(xiàn)，目前私募基金觀點(diǎn)仍相對略微謹(jǐn)慎。

　　世誠投資總經(jīng)理陳家琳表示，供給側(cè)改革仍在持續(xù)推進(jìn)中，進(jìn)一步疊加需求端穩(wěn)中向好的背景，上游資源品價格的不斷強(qiáng)勢攀升，為相關(guān)權(quán)益類資產(chǎn)提供了較為充足的上漲動力。從博弈層面來看，機(jī)構(gòu)投資者此前對周期品的低配，也使得本輪周期股的上漲較為迅猛。不過，周期股短期雖然可能還有一定上行空間，但“性價比”已經(jīng)大不如前。比如從市場成交方面來看，近期周期股板塊占全市場成交金額的比例，已經(jīng)大幅突破歷史平均水平并創(chuàng)下多年以來的新高。

　　整體來看，陳家琳認(rèn)為，周期股既然只是“周期”，那么后期大概率難以演變成為長期趨勢。在此之中，周期屬性相對稍弱一些的行業(yè)龍頭個股，其后續(xù)估值修復(fù)的持續(xù)性可能更高。