本報(bào)記者 王輝

　　春節(jié)長(zhǎng)假結(jié)束以來(lái)，A股市場(chǎng)主要股指整體沖高回落，盡管市場(chǎng)反彈動(dòng)力難言全部釋放，但主要股指高位承壓的特征也較為明顯，但兩市個(gè)股運(yùn)行風(fēng)格在此期間則發(fā)生顯著變化：中小創(chuàng)、中證500、中證1000等代表小市值個(gè)股的指數(shù)，在節(jié)后5個(gè)交易日顯著逞強(qiáng)。對(duì)于當(dāng)前A股持續(xù)凸顯的風(fēng)格轉(zhuǎn)換，多家績(jī)優(yōu)私募均表示，現(xiàn)階段市場(chǎng)由以往的“二八”向“八二”的輪動(dòng)，短期內(nèi)仍有望持續(xù)。但由于成長(zhǎng)股內(nèi)部估值依舊嚴(yán)重分化等原因，主流私募認(rèn)為，成長(zhǎng)股的全面反轉(zhuǎn)時(shí)機(jī)仍未成熟。

　　成長(zhǎng)股明顯走強(qiáng)

　　2月28日的A股市況顯示，由于受金融、釀酒等權(quán)重板塊的拖累，上證50、滬深300、上證綜指等主要股指連續(xù)第二個(gè)交易日走弱。與此同時(shí)，中小板指、創(chuàng)業(yè)板指等反映成長(zhǎng)股板塊股價(jià)走勢(shì)的指數(shù)，繼續(xù)溫和上漲，創(chuàng)業(yè)板指獲得三連陽(yáng)。

　　從狗年開(kāi)市以來(lái)5個(gè)交易日的整體運(yùn)行情況來(lái)看，兩市中小市值個(gè)股與成長(zhǎng)股整體強(qiáng)勢(shì)更為明顯。來(lái)自財(cái)匯大數(shù)據(jù)終端的數(shù)據(jù)顯示，截至2月28日收盤(pán)時(shí)，節(jié)后5個(gè)交易日，上證50、滬深300、中證500、中證1000、中小板指和創(chuàng)業(yè)板指，分別上漲了0.24%、1.43%、4.67%、5.35%、5.51%和6.49%，大大扭轉(zhuǎn)了2017年全年和今年1月白馬藍(lán)籌一馬當(dāng)先的“二八”運(yùn)行風(fēng)格。整體來(lái)看，在經(jīng)過(guò)2月上旬A股市場(chǎng)的全線急挫之后，市場(chǎng)做多動(dòng)能正向中小市值個(gè)股集中。

　　績(jī)優(yōu)私募偏向成長(zhǎng)風(fēng)格

　　對(duì)于節(jié)后A股市場(chǎng)整體運(yùn)行風(fēng)格的轉(zhuǎn)變，多家績(jī)優(yōu)私募普遍表示認(rèn)可。不過(guò)值得注意的是，目前私募主流看法仍傾向于認(rèn)為成長(zhǎng)股的強(qiáng)勢(shì)還只能定義為“反彈”而非“反轉(zhuǎn)”。

　　上海泓信投資董事長(zhǎng)尹克表示，相較于去年市場(chǎng)的極端分化，短中期乃至今年全年，A股市場(chǎng)可能在風(fēng)格上會(huì)有所緩和，資金有望在更多板塊間輪動(dòng)?？紤]到不少成長(zhǎng)板塊優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的估值已回到合理水平，重新具備了配置的價(jià)值，投資者應(yīng)當(dāng)?shù)L(fēng)格上的偏執(zhí)，積極挖掘新的機(jī)會(huì)。但成長(zhǎng)股板塊在經(jīng)歷了上一輪牛市后，目前仍有許多問(wèn)題需要消化，短期內(nèi)反轉(zhuǎn)的概率并不高。

　　此外，上海聯(lián)創(chuàng)永泉投資總監(jiān)張媚釵也認(rèn)為，從市場(chǎng)風(fēng)格角度來(lái)看，當(dāng)前藍(lán)籌股和低位中小市值個(gè)股都有投資機(jī)會(huì)，藍(lán)籌股的估值總體合理，從中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著盈利的持續(xù)增長(zhǎng)還會(huì)有穩(wěn)定的回報(bào)。而低位中小市值個(gè)股中，也有一些優(yōu)質(zhì)公司經(jīng)過(guò)近幾年市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰，已經(jīng)成長(zhǎng)為行業(yè)的小龍頭，同時(shí)隨著估值泡沫的擠出，以及行業(yè)景氣度的上升，也將逐步展現(xiàn)較好的投資機(jī)會(huì)。

　　對(duì)于中小市值和成長(zhǎng)股的擇股策略，重陽(yáng)投資聯(lián)席首席投資官陳心指出，整體來(lái)看，2018年A股市場(chǎng)將從“一次分化”過(guò)渡到“二次分化”，市場(chǎng)博弈的重心也將從“價(jià)值回歸”切換到“價(jià)值發(fā)現(xiàn)”。考慮到經(jīng)過(guò)2017年的個(gè)股長(zhǎng)期分化之后，不少大藍(lán)籌公司價(jià)值回歸已經(jīng)比較充分，后期市場(chǎng)個(gè)股的進(jìn)一步分化將從盈利超預(yù)期展開(kāi)。在此背景下，從中長(zhǎng)期來(lái)看，在個(gè)股的挖掘上，具備扎實(shí)基本面研究能力的價(jià)值投資者應(yīng)當(dāng)持續(xù)保持積極的心態(tài)。