本報(bào)記者 王 寧　　由主辦的“2018全球私募基金峰會(huì)暨金駿馬評(píng)獎(jiǎng)活動(dòng)”將于12月28日舉行；在此背景下，自11月份開始，記者兵分幾路對(duì)北京、上海、深圳等地區(qū)的百億級(jí)私募進(jìn)行了調(diào)研。

　　日前，清和泉資本董事長(zhǎng)劉青山在接受記者專訪時(shí)表示，投資就是做簡(jiǎn)單的、符合常識(shí)的事情，要把投資當(dāng)作一件快樂的事情，不要把它當(dāng)作一件痛苦的事情。對(duì)2019年A股市場(chǎng)走勢(shì)，他認(rèn)為，明年上半年市場(chǎng)將在經(jīng)濟(jì)景氣度不足和政策扶持中維持震蕩狀態(tài)，這也是基于當(dāng)前市場(chǎng)整體估值處于2000年以來第四次大底部，以及投資邊際效率不斷下降（地產(chǎn)、基建、制造業(yè)）所考慮的。

　　投資不是博弈

　　要有持久的定力

　　人生很短暫，不留遺憾才是最好的人生。在劉青山看來，投資就是思考清楚自己的價(jià)值觀是什么，哪些能接受，哪些可舍棄，然后再一步一步地去實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，這才有意義。他說，要把投資當(dāng)作一件快樂的事，不要把它當(dāng)作一件痛苦的事。如果要像巴菲特一樣做一輩子投資，那么健康的身體和樂觀的心態(tài)一樣都不能少，要注重工作與生活的平衡。

　　劉青山認(rèn)為，投資就是做簡(jiǎn)單的、符合常識(shí)的事。如果決定一件事的因素太多，那就會(huì)放棄。某件事只有一個(gè)決定因素，即使只有50%的概率，它仍有50%的勝率；而一件事的決定因素有4個(gè)或5個(gè)，甚至更多，即使每個(gè)決定因素的勝率都是80%以上，相乘之后確定性也不足50%。這同樣適用于選股，選擇一個(gè)企業(yè)一般會(huì)看3年-5年；一些很短期的產(chǎn)品價(jià)格要漲、新的政策影響以及出現(xiàn)新的技術(shù)等，都不是選擇股票的原因，這樣的股票即使會(huì)漲，我們也不買。如果沒有想明白哪些錢不能去賺，那就缺乏一種定力，缺乏了定力的情況下即使99次都做對(duì)了，有1次錯(cuò)那也致命的。因此，我們的投資原則是選擇企業(yè)一定隨著時(shí)間的推移，能夠長(zhǎng)期增長(zhǎng)的。投資要做的是去賺企業(yè)發(fā)展的錢，而不是博弈的錢或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的錢。只有企業(yè)成長(zhǎng)帶動(dòng)股價(jià)上漲，才能夠?qū)崿F(xiàn)長(zhǎng)期收益。

　　劉青山表示，良好持續(xù)的投資業(yè)績(jī)不僅需要正確、成熟的投資理念，更需要有一套投資體系來保證它的執(zhí)行，其中重要的三個(gè)方面是團(tuán)隊(duì)、方法、流程。以團(tuán)隊(duì)的培養(yǎng)為例，傾向于招優(yōu)秀的年輕人自己培養(yǎng)，要做可復(fù)制的事情；要把藝術(shù)變成商品，變成工業(yè)化的東西，實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)才能形成商業(yè)模式。如果直接挖市場(chǎng)上的成熟人才，會(huì)承擔(dān)理念不契合的風(fēng)險(xiǎn)。

　　明年上半年A股市場(chǎng)

　　或維持震蕩格局

　　劉青山認(rèn)為，在擴(kuò)張型的行業(yè)中進(jìn)行投資，將大大提高投資勝率。一定要將精力放在能夠持續(xù)增長(zhǎng)的行業(yè)中，如果一直強(qiáng)調(diào)高買低賣，去尋找各種線性指標(biāo)分析，那為什么不找能夠長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)，行業(yè)空間大的公司去投？歷史經(jīng)驗(yàn)表明，能夠賺錢的都是擴(kuò)張型行業(yè)，如日常消費(fèi)品、衛(wèi)生保健等。因此，無論有多少投研力量，都只會(huì)把重心放在有前景的行業(yè)中，只要知道山在哪兒，慢慢走就一定會(huì)到達(dá)。

　　“我們對(duì)個(gè)股的選擇思路來看，正確的方向是寧可以平常的價(jià)格去買入偉大的企業(yè)，也不以便宜的價(jià)格去買入平庸的公司，要與優(yōu)秀的企業(yè)為伍?！彼f。

　　對(duì)于2019年A股市場(chǎng)走勢(shì)，劉青山認(rèn)為，未來一、兩個(gè)季度，市場(chǎng)將在經(jīng)濟(jì)景氣度不足和政策支持影響下維持震蕩狀態(tài)。首先，A股整體估值處于2000年以來第四次大底部，優(yōu)質(zhì)公司估值已經(jīng)明顯回歸，低估值是未來好收益的朋友；其次，當(dāng)前投資邊際效率不斷下降（地產(chǎn)、基建、制造業(yè)），未來或主要依靠減稅降費(fèi)的財(cái)政政策和總量適度的貨幣政策來拉動(dòng)投資和消費(fèi)，近期出臺(tái)的一系列政策組合拳對(duì)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的作用會(huì)漸漸體現(xiàn)。