摘要：2019年一季度，伴隨著指數(shù)的攀升，私募又迎來一個好的開始。一季度股票策略以20.71%的平均收益位于各策略業(yè)績榜首，不少私募產(chǎn)品取得了翻倍，甚至是盈利幾倍的佳績。截至2019年一季度末，23家股票管理規(guī)模超50億的私募機構中，旗下股票型基金的近三年平均收

　　2019年一季度，伴隨著指數(shù)的攀升，私募又迎來一個好的開始。一季度股票策略以20.71%的平均收益位于各策略業(yè)績榜首，不少私募產(chǎn)品取得了翻倍，甚至是盈利幾倍的佳績。

　　截至2019年一季度末，23家股票管理規(guī)模超50億的私募機構中，旗下股票型基金的近三年平均收益43.98%(同期私募行業(yè)平均收益為18.73%)，對應復合年化收益率12.92%。前十名機構的整體平均收益達69.46%，折合復合年化收益率19.22%。

　　然而，私募市場一直存在幾個難以打破的魔咒，一個是牛市中一年翻三倍容易，但三年翻一倍難；另一個是，規(guī)模通常是業(yè)績的殺手，規(guī)模一大很多私募就不會管理了，曾經(jīng)不少到達過百億的私募最后都隕落了。

　　對私募而言，短期業(yè)績固然重要，但優(yōu)秀的長期業(yè)績含金量更高。

　　全市場百億私募有27家，其中部分是債券私募，不少私募又進行多產(chǎn)品線布局，還有宏觀策略私募，例如典型代表凱豐投資。所以最終管理規(guī)模超過50億元的股票私募也只有24家。

　　其中北京地區(qū)有11家，上海8家、深圳4家，福州1家。值得注意的是，這24家私募機構總規(guī)模達3000多億，占證券類私募行業(yè)總規(guī)模的15%左右?？梢?，私募行業(yè)也是頭部效應明顯。

　　高毅、淡水泉、景林等23家50億以上股票私募近三年業(yè)績平均值為43.98%，復合年化收益率12.92%，同期上證指數(shù)的漲幅僅為2.13%，深證成指還跌了6.17%，創(chuàng)業(yè)板更是跌了8.35%，即使是走勢最強的滬深300指數(shù)，也只漲了17.04%。

　　其中，三年業(yè)績翻倍的私募僅有一家，為滾雪球投資，可見難度之大。同樣，能夠駕馭規(guī)模50億以上的股票私募，也不是易事。

　　23家50億以上的股票私募中，代表人物來自公募派的最多，達到11家；券商派的有7家，其他金融派的有4家，還有1家兩個代表人物分屬公募和券商派。

　　業(yè)績前三名分別是滾雪球投資、相聚資本和高毅資產(chǎn)。但三家的投資風格都不同。其中，滾雪球投資，傾向白馬股、擇時反大眾；相聚資本是偏成長股的價值投資；高毅資產(chǎn)則是六大基金經(jīng)理的風格各有不同。

　　再來看，排名第四的景林資產(chǎn)，秉承“價值投資”的投資理念，常常采用PE股權基金的研究方法，注重基本面分析和股票估值。

　　泓澄投資，偏向價值投資，精選個股往往重倉持有并長期投資。

　　明達資產(chǎn)，也是秉承積極型的價值投資理念，用產(chǎn)業(yè)資本的眼光探尋資本市場的價值。

　　星石投資則強調(diào)秉承基本面趨勢投資理念。

　　整體來看，投資上沒有一招鮮吃遍天，也沒有哪一種風格最好。即使是價值投資，也分多個流派。在小編看來，黑貓白貓，抓住老鼠就是好貓。