私募排排網(wǎng) 姚京津

　　雖然上周MSCI宣布將中國大盤A股的納入因子由10%提升到15%，但受政治局會議“房住不炒”政策影響，以及人民幣兌美元匯率破7關(guān)口，美國財政部將中國列為“匯率操縱國”等沖擊，上周A股市場風(fēng)險偏好再度下降。截至上周五收盤，上證指數(shù)周跌3.25%，中小板指周跌3.77%，創(chuàng)業(yè)板指周跌3.15%。

　　根據(jù)申萬一級行業(yè)分類，上周僅有色金屬板塊上漲，交通運(yùn)輸、通信、計算機(jī)、傳媒、農(nóng)林牧漁等跌幅居前，生物醫(yī)藥、食品飲料與銀行則相對抗跌。8月2日以來，上證指數(shù)破位下跌至2733點，除了中美關(guān)系出現(xiàn)波折，也與中報披露期上市公司的業(yè)績爆雷沖擊有關(guān)，比如東阿阿膠(000423)、【涪陵榨菜(002507)、股吧】(002507)與安琪酵母(600298)的業(yè)績不及預(yù)期等，均帶來不小的調(diào)整。

　　上周五盤后，市場迎來兩大重磅好消息，分別是：擴(kuò)大兩融標(biāo)的范圍，兩融標(biāo)的由950只增加至1600只，大幅度擴(kuò)容；近期多家大型保險公司正蓄勢待發(fā)，擇優(yōu)遴選舉牌標(biāo)的。此外，在周中，中央證金宣告調(diào)低券商轉(zhuǎn)融資費(fèi)率，種種跡象表明，政策底在逐漸形成！

　　【私募看市】

　　明河投資：

　　上周大盤繼續(xù)下跌，在MY摩擦激化，周邊地區(qū)局勢動蕩，人民幣貶值的背景下，跳空跌穿了年線，創(chuàng)下今年以來的第二大周跌幅。目前股市怎么看？又仿佛回到去年此刻面對的同樣話題。明河投資認(rèn)為第一，2800甚至3000點以下的A股市場是極為安全的買點；第二，一次性事件帶來的恐慌歷史上并不罕見，因而經(jīng)驗告訴我們往往事件退潮之時會成為一個恐慌盤殺出的中期底部；第三，MY戰(zhàn)持續(xù)化對經(jīng)濟(jì)雖有影響，但同樣也倒逼內(nèi)需行業(yè)的成長壯大，涌現(xiàn)大批優(yōu)秀的企業(yè)。三季度明河投資的觀點還是堅定看好，特別是低估值的內(nèi)需領(lǐng)域龍頭企業(yè)，具有很高的投資價值，短期波動無礙長期上漲。

　　于翼資產(chǎn)：

　　展望后市，一方面，對外，中美關(guān)系仍在僵局之中；對內(nèi)，有房地產(chǎn)市場可能逐步降溫、結(jié)構(gòu)性去杠桿逐步推進(jìn)等制約，市場上漲可能需要積極催化因素，如普遍性降準(zhǔn)、發(fā)行特別國債加大財政補(bǔ)貼等支持；另一方面，從目前A股估值主要特征來看，市場估值重新回到歷史相對低位水平，換手率也降至歷史相對低位：當(dāng)前滬深300前向市盈率9.7x，前向市凈率1.1x，略高于年初時低點（8.6x和1.0x），但明顯低于歷史均值（12.8x和1.9x）；換手率方面，日均換手率（比自由流通市值）已經(jīng)從3月初5.5%的高位下降至1.6%附近，正接近去年底今年初相對低位水平（1.3%-1.4%）。

　　綜上，盡管仍然面臨不確定的外部關(guān)系及經(jīng)濟(jì)增長放緩的趨勢，但當(dāng)前相對歷史低位的估值水平，帶給投資者的“機(jī)”大概率將大于“危”。我們將積極關(guān)注估值相對低、有積極催化因素或政策預(yù)期支持的內(nèi)需板塊，同時，逢低吸納符合中國消費(fèi)升級與產(chǎn)業(yè)升級趨勢的優(yōu)質(zhì)龍頭；重點布局醫(yī)藥、食品飲料、金融、TMT板塊。

　　磐耀資產(chǎn)：

　　市場進(jìn)一步下行的空間較為有限，上證指數(shù)2440的位置是市場反轉(zhuǎn)的點位，我們覺得市場去創(chuàng)新低的概率是非常小的，那么現(xiàn)在向下的極限空間大概在10%附近，市場預(yù)期最悲觀的時候或許是需要更加樂觀一點的時候。

　　繼七月中旬之后，行情逐步再從大票逐步向中小創(chuàng)成長股切換。那么在MY談判破裂，不確定性增加之后，核心資產(chǎn)再次走強(qiáng)。歷史上，風(fēng)格的切換并非一蹴而就，總有各種各樣的因素來回擾動反復(fù)拉鋸。但可以肯定的是，目前市場整體處在低位，在全球降息浪潮下，在外資中長期加持下、在逆周期政策扶持下，在高層近期密集示好下，機(jī)會遠(yuǎn)大于風(fēng)險，向上的空間遠(yuǎn)大于向下。投資者可以戰(zhàn)略性地持有低估值優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，擁抱周期底部，淡化短期的擾動，共同實現(xiàn)價值的回歸。

　　天和投資：

　　種種跡象表明目前市場已經(jīng)逼近政策所能容忍的底線，政策底在逐漸形成，后續(xù)市場如果再度因內(nèi)外部突發(fā)消息走出調(diào)整，將會加大市場在此處對政策的預(yù)期，進(jìn)而構(gòu)成較強(qiáng)的支撐，“政策底”開始顯現(xiàn)。

　　雖然MY摩擦后續(xù)不定時的突發(fā)消息和美聯(lián)儲議息時間點的前后都會對整體市場情緒構(gòu)成明顯壓制，但在整體指數(shù)大幅回調(diào)后，目前市場估值已經(jīng)處于一個較低位置，政策在此處呵護(hù)維穩(wěn)意圖已經(jīng)非常明顯，為了確?？苿?chuàng)順利發(fā)行，后續(xù)維穩(wěn)市場政策大概率將陸續(xù)推出，認(rèn)為這里將形成明確的“政策底”，后續(xù)市場有望迎來底部企穩(wěn)及階段性反彈行情。

　　新富資本研究中心：

　　中美MY摩擦升溫使得市場不確定性加大，波動率提升較為明顯，做多信心不足。A股處于盈利周期的底部，MSCI納入A股比重提升有利于長線資金入場，當(dāng)前階段科技股以及頭部券商或有較好表現(xiàn)。

　　建議關(guān)注：

　　1、自主可控（半導(dǎo)體、國產(chǎn)芯片、軟件）；

　　2、5G手機(jī)預(yù)熱，盈利改善的消費(fèi)電子、PCB板塊；

　　3、頭部券商。

　　石鋒資產(chǎn)：

　　美股高位下跌使得全球情緒陷入悲觀共振，特朗普言論依舊選擇升級中美MY摩擦，人民幣匯率多年來首次破“7”，市場走勢恐難以趨勢性反轉(zhuǎn)。不過，監(jiān)管層繼續(xù)釋放積極信號，一是證金公司下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率利好券商兩融業(yè)務(wù)，二是證監(jiān)會發(fā)聲MY摩擦對股市影響是邊際減弱的，起到了穩(wěn)定市場信心的作用。短期來看，市場外部格局依舊復(fù)雜，經(jīng)濟(jì)下行壓力使得投資者觀望情緒依舊較濃，指數(shù)大幅反轉(zhuǎn)可能性較弱。長期來看，目前指數(shù)經(jīng)歷著震蕩筑底的過程，業(yè)績穩(wěn)定的超跌股以及業(yè)績向好的成長股會更受市場青睞，走出存量博弈下的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。