作為國(guó)內(nèi)首家赴美上市的私募機(jī)構(gòu)基巖資本更新了招股書。8月30日美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)官網(wǎng)顯示，基巖資本更新了ipo申請(qǐng)材料，披露了截至2019年一季度的業(yè)績(jī)。招股書顯示，基巖資本2018年4月1日至2019年3月31日期間，凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)近兩倍，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)近130%。此外，基巖資本將募資金額提升至3000萬美元，并計(jì)劃登陸紐交所。

　　全球資本調(diào)整背景下

　　凈利潤(rùn)逆勢(shì)增長(zhǎng)

　　基巖資本曾于去年6月5日首次向SEC遞交了招股說明書，在此后一年多時(shí)間里，國(guó)際形勢(shì)與市場(chǎng)環(huán)境都發(fā)生了較大變化，美國(guó)政府與IPO審批注冊(cè)一度停擺，對(duì)期間赴美上市的中國(guó)企業(yè)造成了不小的影響。

　　據(jù)基巖資本招股書財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)，公司成立之初，2015年8月3日至2016年3月31日期間，基巖資本總營(yíng)收為7.32萬美元，凈虧損3萬美元。2016年4月1日至2017年3月31日，基巖資本迎來業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，總營(yíng)收提高到644.3萬美元，凈收入270.7萬美元扭虧為盈。2017年4月1日至2018年3月31日，基巖資本總營(yíng)收為1276.65萬美元，同比增長(zhǎng)98.15%，凈利潤(rùn)288.6萬美元，同比增長(zhǎng)6.5%。

　　值得一提的是，在最新招股書當(dāng)中，即2018年4月1日至2019年3月31日的數(shù)據(jù)當(dāng)中，基巖資本總營(yíng)收2895.46萬美元，同比增長(zhǎng)126.80%，凈利潤(rùn)收入862.37萬美元，同比大幅增長(zhǎng)198.84%?？梢灶A(yù)計(jì)的是，隨著上市帶來的品牌效應(yīng)，加上當(dāng)前基金到期結(jié)算后，基巖資本今年下半年的凈利潤(rùn)大概率會(huì)有進(jìn)一步的飛躍。

　　實(shí)際上，在任何一家公司的財(cái)報(bào)中，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)往往是業(yè)務(wù)在短期內(nèi)的反饋，而數(shù)據(jù)變化背后的邏輯才是影響這個(gè)公司長(zhǎng)期價(jià)值的核心。近一年多以來，全球資本市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整期，根據(jù)IT桔子的數(shù)據(jù)，2019年上半年中國(guó)內(nèi)地一級(jí)市場(chǎng)投融資項(xiàng)目數(shù)量下降45%，總交易金額下降49%，私募股權(quán)基金普遍營(yíng)收都出現(xiàn)了下滑，基巖資本成立以來業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，在某種程度上可以說明公司的業(yè)務(wù)具備一定的抗周期能力。

　　收入結(jié)構(gòu)進(jìn)一步調(diào)整

　　受益于頭部效應(yīng)凸顯

　　從基巖資本的財(cái)務(wù)報(bào)表中，不難發(fā)現(xiàn)，自2017年起，公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大的調(diào)整。原本貢獻(xiàn)了大部分收入的FA(風(fēng)險(xiǎn)投資財(cái)務(wù)顧問)業(yè)務(wù)占比在逐漸下降，2018年是其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整的拐點(diǎn)，該項(xiàng)收入從2017年的53.39%下降到5.6%，而管理費(fèi)成為基巖資本主要收入來源之一，占比由7.35%增至2018年的35%。在最新招股書當(dāng)中，2019年已經(jīng)沒有FA收入，管理費(fèi)占比為30.85%。

　　對(duì)于財(cái)報(bào)中收入結(jié)構(gòu)的調(diào)整，基巖資本總裁黃明麒此前在接受媒體采訪時(shí)表示，這是企業(yè)發(fā)展的一個(gè)必然的規(guī)律。公司前期在品牌和規(guī)模上都沒有達(dá)到一個(gè)量級(jí)，更多的是去跟機(jī)構(gòu)合作，做一些撮合性業(yè)務(wù)、扮演投資顧問的角色，所以更多的業(yè)績(jī)體現(xiàn)在FA上。但隨著公司規(guī)模起來了，公司自己也有發(fā)私募基金產(chǎn)品，收入就會(huì)體現(xiàn)在基金管理費(fèi)上面。

　　對(duì)于未來盈利的邏輯，基巖資本總裁黃明麒表示，“當(dāng)前，一級(jí)市場(chǎng)的九一效應(yīng)變得愈發(fā)明顯，90%的資金正在向頭部1%的機(jī)構(gòu)集中。對(duì)于像基巖資本這樣體量的私募機(jī)構(gòu)來說，一級(jí)市場(chǎng)當(dāng)下的低迷反而為將來的增長(zhǎng)提供了最佳條件?；鶐r資本專注于投資在公開上市或?qū)で笊鲜械闹袊?guó)新經(jīng)濟(jì)公司，也稱就是所謂的中概股，2017年開始，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司掀起一波赴美上市高潮，基巖資本在此期間投資了包括嗶哩嗶哩、趣頭條、老虎證券在內(nèi)的一眾知名新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，順勢(shì)完成了業(yè)績(jī)的躍遷。”

　　當(dāng)前，中國(guó)以人工智能、芯片、5G為代表的新興經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)和企業(yè)都在快速成長(zhǎng)，期間帶來的行業(yè)玩家出清和投資人理性化，將進(jìn)一步推動(dòng)整個(gè)一級(jí)市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)鏈集中度的提高，專業(yè)金融機(jī)構(gòu)的重要性也隨之凸顯。

　　此外，據(jù)黃明麒介紹，從2019年開始，基巖資本從美股市場(chǎng)延伸至A股二級(jí)市場(chǎng)，當(dāng)前A股基金的收益尚沒有在財(cái)務(wù)報(bào)表里體現(xiàn)出來，但將這是基巖資本下一步布局的重點(diǎn)所在，二級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的多元化，和一、二級(jí)市場(chǎng)周期傳導(dǎo)的錯(cuò)峰對(duì)沖，也加強(qiáng)了基巖資本業(yè)務(wù)的抗周期性。