私募排排網(wǎng)莫靜

　　上周A股陷入震蕩整理走勢，周五上證指數(shù)以2891.34點收盤，失守2900點整數(shù)關口，周跌幅達2.46%，深證成指和創(chuàng)業(yè)板指周跌幅分別為2.5%和2.13%。雖然市場走勢趨弱，但一批白馬股明顯抗跌，不少品種逆市創(chuàng)出新高，在上周的5個交易日中，共有31只個股股價創(chuàng)出歷史新高。

　　以貴州茅臺(600519,股吧)為例，該股在本周四續(xù)創(chuàng)歷史新高，股價最高曾達到1240元。另外，可以看到，在上述31只強勢股中，包括山西汾酒(600809,股吧)、【愛爾眼科(300015)、股吧】(300015,股吧)、雙匯發(fā)展(000895,股吧)、恒瑞醫(yī)藥(600276,股吧)等在內的11只藍籌股，均屬于滬深300成份股。

　　14家企業(yè)突破30次創(chuàng)股價新高

　　茅臺(600519)股價在今年以來已經(jīng)創(chuàng)下29次新高已經(jīng)讓整個市場備受關注，但在整個A股來看，茅臺的漲勢也只能排第15，前面還有另外14家公司在年內的上漲勢頭比茅臺還要猛。此外，今年以來，【邁瑞醫(yī)療(300760)、股吧】(300760,股吧)、恒瑞醫(yī)藥、五糧液(000858)、海天味業(yè)(603288,股吧)、中國國旅(601888,股吧)、中國平安(601318)等公司也紛紛頻繁的創(chuàng)出歷史新高。

　　對于這些頻繁創(chuàng)歷史新高的公司來說，從行業(yè)分布看有明顯的集聚效應，可以看到醫(yī)藥生物、電子、食品飲料三大行業(yè)遙遙領先，緊隨其后是大金融等行業(yè)。為何這些創(chuàng)新高的股票主要是以消費、醫(yī)藥生物、科技電子和金融股為主？

　　對此，華炎投資投資部副總裁李元凱表示，這些行業(yè)都具有明顯的行業(yè)龍頭，市場占有率高，產品的價格和技術優(yōu)勢突出，財務報表方面現(xiàn)金流較為充足，高roe的特點。

　　繹博投資在接受私募排排網(wǎng)采訪時介紹，主要有三方面原因：一是隨著中國GDP增速的放緩，大部分傳統(tǒng)行業(yè)進入存量競爭時代，各行業(yè)產品、品牌、行銷服務綜合競爭力強的公司將獲得越來越大的市場占有率，競爭力弱的公司生存愈加艱難，頭部效應越來越明顯；二是勞動力紅利消失導致人工越來越貴，人均可支配收入快速增長使居民更加青睞各行各業(yè)的高端產品和服務；三是工程師紅利將驅動創(chuàng)新領域長期向好，上述原因導致了各行業(yè)有競爭力的頭部公司愈來愈強，創(chuàng)新領域公司表現(xiàn)優(yōu)異。

　　對于醫(yī)藥生物相關個股屢創(chuàng)新高，森瑞董事長林存表示，其實醫(yī)藥生物相關屢創(chuàng)新高的個股多與之公司自身成長性離不開，這些公司不斷創(chuàng)新高是建立在公司自身的業(yè)績增長的基礎之上。同時加上在行業(yè)發(fā)展的國產中頭部企業(yè)優(yōu)勢凸顯放大，形成了滾雪球效應，從本質上來講還是公司價值的一種反映。隨著A股市場資金投資逐漸理性和成熟，越來越趨向于價值投資，這也使資金對成長較好的企業(yè)有了更多的偏好性，給予了更高的估值。

　　“漂亮50”延續(xù)還是走向終結？

　　今年的A股市場似乎專治各種不服，從1200元的貴州茅臺，到99倍市盈率的【恒瑞醫(yī)藥(600276)、股吧】，再到3000億市值的醬油股，這些核心資產從未辜負過股民。不過從傳統(tǒng)意義上的估值情況來看，大消費板塊無論PE還是PB，都已經(jīng)并不便宜。以食品為例，最新統(tǒng)計顯示，食品飲料PE為32.17倍，達到歷史百分位68%，PB為6.5倍，達到歷史百分位的81%；細分白酒概念市盈率更是高達32.17倍，遠高于歷史均值水平。

　　市場上不少投資者開始擔憂，中國消費行業(yè)的核心資產，會不會像美股曾經(jīng)的“漂亮50”那樣走向終結？目前A股市場上是否還有望延續(xù)這一行情？對此，繹博投資認為，綜合競爭力強的優(yōu)秀公司會長期向好，但是當前時點各行業(yè)優(yōu)秀公司的估值并不便宜，投資者應該耐心等待這些公司估值回調至估值中樞下方后的投資機會。

　　百創(chuàng)資本研究部甘歐陽則認為，消費行業(yè)與宏觀經(jīng)濟周期關系較弱，受外部環(huán)境影響較小，成長確定性和穩(wěn)定性均比較好，估值體系正在從PE模型向DDM模型轉變，行業(yè)內已經(jīng)具備較為明確競爭優(yōu)勢的細分龍頭企業(yè)有望長期保持確定性溢價。當前我國正處于科技快速發(fā)展的重要時期，受益于政策支持和技術推動，5G、自主可控等細分領域進入上行周期，科技股變化快、波動大，對于普通投資者來說門檻比較高。醫(yī)藥兼具消費與科技屬性，是居民的長期剛性需求，是長牛股集中營。在中國，影響醫(yī)藥行業(yè)最大的因素是政策，未來醫(yī)?？刭M是最大的主題，有益于優(yōu)秀的企業(yè)脫穎而出，有定價權的公司將獲取超額利潤和持續(xù)成長，在更長的時間周期內，醫(yī)藥板塊都是值得投資的。銀行板塊高股息、低估值和業(yè)績平穩(wěn)，在金融供給側改革的背景下進行估值修復，當前估值已基本合理，未來收益主要依靠業(yè)績增長的貢獻。

　　森瑞董事長林存表示，醫(yī)藥生物領域國內正處于一個改革和快速發(fā)展時期，頭部企業(yè)的強者恒強的效應會比較強，細分賽道的頭部企業(yè)。在國內醫(yī)改的大政策下，行業(yè)會逐漸收攏，沒有競爭力的小企業(yè)會被淘汰，頭部效應會愈加明顯，這一點西方國家行業(yè)發(fā)展已經(jīng)給我們豎立了比較好的例子。

　　華炎投資投資部副總裁李元凱介紹，市場今年下半年風格已經(jīng)出現(xiàn)轉變，原本游資主導的市場已經(jīng)慢慢轉移到機構為主導的市場風格。未來行業(yè)龍頭優(yōu)勢明顯，科技含量較高的股票更加容易得到機構投資者的青睞，作為股票，需要慢慢從純題材炒作的風格轉移到以基本面為主的價值投資方向上。