6月15日，千億私募淡水泉投資最新市場觀點和投資策略浮出水面。

　　淡水泉投資認為，當前市場熱點主要圍繞短期確定性，回避基本面特別是情緒面受損品種。其目前組合結(jié)構(gòu)并非是去追逐短期沒有受損的資產(chǎn)，而是承擔壓力去主動選擇因短期受損而預(yù)期過低，但在經(jīng)濟企穩(wěn)復(fù)蘇的過程中會具備更大潛力的機會。比如，近期在逐步加大可選消費行業(yè)的布局，并堅定看好優(yōu)秀龍頭企業(yè)的價值重估。

　　當前狀態(tài)不應(yīng)作為未來的常態(tài)假設(shè)

　　數(shù)據(jù)顯示，截至6月15日收盤，自5月以來，A股三大指數(shù)集體上漲，上證指數(shù)上漲8.48%、深證成指上漲10.13%、創(chuàng)業(yè)板指上漲11.04%。

　　“5月盡管依然面臨各方面壓力，A 股市場在政策暖風(fēng)及疫情防控形勢好轉(zhuǎn)的共同作用下，情緒逐步企穩(wěn)?！钡顿Y表示，從結(jié)構(gòu)上看，中證1000、中證500 等中小市值成長風(fēng)格指數(shù)表現(xiàn)要好于滬深300、上證50等中大市值價值風(fēng)格指數(shù)。具體行業(yè)層面，汽車及零部件板塊受益于政策扶持上漲明顯；與大宗商品走勢密切相關(guān)的能源、材料等行業(yè)作為通脹受益主題也有較好表現(xiàn)；但受疫情直接影響的可選消費類表現(xiàn)相對落后?？梢?，當前市場熱點主要圍繞短期確定性，回避基本面特別是情緒面受損品種。

　　淡水泉投資認為，近兩個月經(jīng)濟和企業(yè)面臨著較為特殊的情況，部分企業(yè)表示正在經(jīng)歷困難。不應(yīng)該將當前狀態(tài)作為定價時的常態(tài)假設(shè)；市場情緒脆弱時，在對不同類型資產(chǎn)的定價中更容易放大短期影響。例如對于受損類資產(chǎn)可能包含了過多的悲觀預(yù)期，而對于經(jīng)濟免疫型的資產(chǎn)又可能包含著過多的樂觀預(yù)期。

　　“在各地積極推動復(fù)工復(fù)產(chǎn)、穩(wěn)經(jīng)濟的各項政策效果不斷累積的背景下，經(jīng)濟有望在下半年逐步企穩(wěn)，在不同的經(jīng)濟環(huán)境下不同類型資產(chǎn)的表現(xiàn)也可能完全不同?！?/p>

　　選擇未來有重大預(yù)期差的資產(chǎn)

　　對于當前投資組合的構(gòu)成，淡水泉投資在月報中提及到，目前組合結(jié)構(gòu)并非是去追逐短期沒有受損的資產(chǎn)，而是承擔壓力去主動選擇因短期受損而預(yù)期過低，但在經(jīng)濟企穩(wěn)復(fù)蘇的過程中會具備更大潛力的機會。近期逐步加大對可選消費行業(yè)的布局，正是反映了這樣的思路。

　　此外，今年以來很多龍頭企業(yè)因與整體經(jīng)濟環(huán)境關(guān)聯(lián)度較高，在情緒面受到進一步影響。淡水泉投資表示，堅定看好這些優(yōu)秀龍頭企業(yè)的價值重估，主要考慮因素有：首先，這些企業(yè)所在行業(yè)的發(fā)展趨勢并沒有改變，市場需求并沒有消失，而只是暫?；蜓雍?。其次，這些企業(yè)在各自行業(yè)內(nèi)仍然是最為優(yōu)秀的企業(yè)，并沒有潛在的行業(yè)顛覆者出現(xiàn)；企業(yè)家對困難局面有著清醒認知并在積極應(yīng)對，更強的抗風(fēng)險能力使企業(yè)在逆境中的綜合競爭實力反而得到提升。最后，這些企業(yè)的股價中所包含的預(yù)期很低，很多企業(yè)的估值處于近五年低位，估值風(fēng)險很低，情緒面的預(yù)期差很明顯?！皻v次情緒和價格低點，回過頭來看對應(yīng)的都是投資價值的高點?！?/p>