電魂網(wǎng)絡(luò)：端游資金保障 手游雙輪驅(qū)動(dòng) 2016-11-25 類(lèi)別：新股 機(jī)構(gòu)：莫尼塔 研究員：沈明高 金文曦 鐘正生

　　[摘要]

　　電魂網(wǎng)絡(luò)作為國(guó)內(nèi)獨(dú)立研發(fā)的游戲開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)公司有，于11月22日舉辦首次募股上市調(diào)研。出席嘉賓有董秘兼財(cái)務(wù)總監(jiān)黃法，董事長(zhǎng)胡建平，總經(jīng)理余曉亮，技術(shù)總監(jiān)胡玉彪，投資總監(jiān)陳芳。

　　莫尼塔研究認(rèn)為，公司深耕研發(fā)氛圍濃重，擁有爆款游戲的研發(fā)和運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。公司內(nèi)部研發(fā)組織機(jī)構(gòu)有利于應(yīng)對(duì)高變動(dòng)的終端用戶需求。同時(shí)，謀求海外游戲全產(chǎn)業(yè)鏈布局將成為未來(lái)新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　報(bào)告摘要產(chǎn)品：端游資金保障，手游雙輪驅(qū)動(dòng)，全媒介布局完善端游夢(mèng)三國(guó)是中流砥柱，高粘性付費(fèi)用戶成稀缺資源；手游采用三國(guó)+二次元“雙IP”驅(qū)動(dòng)；競(jìng)技賽事體系結(jié)構(gòu)完善，增強(qiáng)產(chǎn)品影響力；移動(dòng)VR端布局已久，主機(jī)游戲等領(lǐng)域初步探索；傳統(tǒng)游戲平臺(tái)將向移動(dòng)端開(kāi)放式H5平臺(tái)轉(zhuǎn)型。

　　研發(fā)：創(chuàng)投資源整合+公司制獨(dú)立管理，定位精品全資子公司電魂創(chuàng)投是公司內(nèi)部的孵化器，利用公司資源與旗下項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)合作成立勺子、菜菜、薩滿等子公司鼓勵(lì)內(nèi)部創(chuàng)業(yè)。前期瘋狂增長(zhǎng)的研發(fā)費(fèi)用與收入不及預(yù)期的新品導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)持續(xù)下滑，后期結(jié)構(gòu)性改善卓有成效渠道：國(guó)內(nèi)發(fā)行壁壘高筑，國(guó)外發(fā)行盈利藍(lán)海國(guó)內(nèi)騰訊和網(wǎng)易兩大巨頭已占據(jù)大部分游戲發(fā)行渠道端口。公司之前發(fā)行主要是和行業(yè)內(nèi)資深的發(fā)行方合作，例如《夢(mèng)三國(guó)手游》由昆侖在線代理發(fā)行。國(guó)外《夢(mèng)三國(guó)手游》、《夢(mèng)三國(guó)》、《夢(mèng)塔防》已經(jīng)在港澳臺(tái)、東南亞陸續(xù)上線，同時(shí)引入《星盟沖突》，成立全資控股子公司電魂互娛推進(jìn)自主發(fā)行投資建議：手游出海實(shí)現(xiàn)突圍，端游深耕醞釀新引爆點(diǎn)手游仍為明年各大游戲廠商角逐熱點(diǎn)，公司立足“出品必精品”在紅海彰顯價(jià)值。端游后手游發(fā)展時(shí)代局部復(fù)蘇，公司深耕端游全產(chǎn)業(yè)鏈把握先機(jī)。游戲進(jìn)出口初見(jiàn)成效，自主海外發(fā)行驅(qū)動(dòng)盈利。