華大基因：國(guó)內(nèi)基因檢測(cè)行業(yè)的龍頭企業(yè) 2017-07-04 類別：新股 機(jī)構(gòu)：上海證券 研究員：魏赟

　　[摘要]

　　投資要點(diǎn)公司簡(jiǎn)介公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為通過(guò)基因檢測(cè)等手段，為醫(yī)療機(jī)構(gòu)、科研機(jī)構(gòu)、企事業(yè)單位等提供基因組學(xué)類的診斷和研究服務(wù)。公司主要服務(wù)于國(guó)內(nèi)外的科研院校、研究所、獨(dú)立實(shí)驗(yàn)室、制藥公司等機(jī)構(gòu)，以及國(guó)內(nèi)外的各級(jí)醫(yī)院、體檢機(jī)構(gòu)等醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)、公司客戶和大眾客戶。目前，公司已經(jīng)覆蓋了全球100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，包括國(guó)內(nèi)31個(gè)省市自治區(qū)的2,000多家科研機(jī)構(gòu)和2,300多家醫(yī)療機(jī)構(gòu)，其中三甲醫(yī)院300多家；歐洲、美洲、大洋洲等地區(qū)合作的海外醫(yī)療和科研機(jī)構(gòu)超過(guò)3,000家。

　　盈利預(yù)測(cè)我們預(yù)計(jì)2017-2019年歸于母公司凈利潤(rùn)增速22.63%、28.49%和26.91%，相應(yīng)的稀釋后每股收益為1.02元、1.31元和1.66元。

　　公司估值考慮到公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況，我們認(rèn)為給予公司17年每股收益50倍市盈率這一估值水平較為合理，以該市盈率為中樞且正負(fù)區(qū)間為20%的公司合理估值區(qū)間為46.35-55.62元，相對(duì)于2016年的靜態(tài)市盈率（發(fā)行后攤?。?5.74-66.89倍。

　　定價(jià)結(jié)論預(yù)計(jì)募集資金總額54,696.40萬(wàn)元，計(jì)劃發(fā)行股份不超過(guò)4,010萬(wàn)股，對(duì)應(yīng)每股發(fā)行價(jià)為13.64元，對(duì)應(yīng)15、16年P(guān)E為20.82、16.40倍。