[摘要] 12月14日，歸真堂在股轉系統(tǒng)披露轉讓書，正式申請掛牌新三板。在此之前，歸真堂曾經計劃在A股創(chuàng)業(yè)板上市，卻因“活熊取膽”模式備受爭議以失敗告終。

　　2013年6月4日，證監(jiān)會官網公告，歸真堂已于近日申請撤回申報材料，終止上市計劃。歸真堂向外界表示，因“IPO不是好時機”，并表示將會擇機重啟上市。今年12月14日，披露轉讓書后的歸真堂再次被推上輿論的風口浪尖。

　　時代周報記者 項義妹 發(fā)自廣州

　　時隔兩年半，福建歸真堂藥業(yè)股份有限公司（下稱“歸真堂”）再次沖刺資本市場。

　　12月14日，歸真堂在股轉系統(tǒng)披露轉讓書，正式申請掛牌新三板。在此之前，歸真堂曾經計劃在A股創(chuàng)業(yè)板上市，卻因“活熊取膽”模式備受爭議以失敗告終。

　　歸真堂主要從事熊膽粉等系列中藥產品及含茶制品的研發(fā)、生產和銷售。近年來，隨著動物保護觀念的提升，對自然資源的多樣性保護和持續(xù)合理利用自然資源越來越受重視，特別是黑熊引流膽汁備受關注，曾經引發(fā)持久、廣泛而激烈的大討論。時任歸真堂總經理的邱淑花曾在媒體采訪中哭訴，“早知道搞上市這么苦，我就絕對不上市”。

　　如今，歸真堂帶著更大規(guī)模的黑熊以及堅定的“活熊取膽”模式，再次回到資本市場。而這一次，外界反對的聲音也不少。

　　兩年前強烈反對歸真堂上市的北京愛它動物保護公益基金會執(zhí)行秘書長張小海，在接受時代周報記者采訪時表示，如今依然對歸真堂掛牌新三板持反對態(tài)度?！八鹨呀浿潞氯灞O(jiān)管部門，希望考慮我們的反對意見。并且我們將會繼續(xù)采取措施反對歸真堂上市?！?/p>

　　關注動物保護的北京德翔律師事務所主任安翔告訴時代周報記者，活熊取膽這個行業(yè)，國家政策一直在壓縮，目前替代藥物已經基本研制成功的情況下，歸真堂的持續(xù)經營能力值得擔憂。

　　時代周報記者聯(lián)系歸真堂董事會秘書許清炎采訪，對方在接收采訪函之后，一直未給予回應。

　　卷土重來再受質疑

　　歸真堂首次申請創(chuàng)業(yè)板上市是在2010年。

　　當年5月，福建省環(huán)保廳在網上公布，歸真堂黑熊相關項目已通過上市前的環(huán)保核查程序。2012年2月1日，證監(jiān)會網站顯示，歸真堂位列待審企業(yè)之一。

　　然而，這家作為國內首批通過人工引流熊膽汁制備中藥熊膽粉的企業(yè)，上市之路并不順利。上市消息傳出后，亞洲動物基金會發(fā)表聲明稱：“一家以活熊取膽為主業(yè)的企業(yè)，不應獲得上市批準。”

　　2012年2月，證監(jiān)會確認歸真堂上市消息之后，NGO組織聯(lián)合畢淑敏、崔永元、陳丹青等72名社會知名人士向證監(jiān)會信訪辦遞交呼吁信，反對歸真堂上市。馬云也倡議，拒絕活取熊膽，拒絕熊膽制品，封堵歸真堂的網絡銷售渠道。

　　對此，時任歸真堂總經理的邱淑花發(fā)出言論稱“反對我們就是反對國家”。同時，她還表示，歸真堂的各項業(yè)務經過林業(yè)和藥監(jiān)部門批準，上市符合程序，合乎國家政策。對于外界的反對聲音，邱淑花回應“就是陷害”。情急之下，歸真堂讓工作人員向媒體展示活熊取膽的過程，然而外界并不買賬。

　　此外，據(jù)媒體報道，2004年國家林業(yè)局、藥監(jiān)局等五部委曾經聯(lián)合發(fā)文，限定熊膽粉的使用范圍，只能用于特效藥和關鍵藥，但歸真堂卻研發(fā)了并非藥品的熊膽酒和熊膽茶，未獲審批，在上市的壓力之下才停止銷售。

　　各方輿論壓力之下，歸真堂在上市之路打起了退堂鼓。2013年6月4日，證監(jiān)會官網公告，歸真堂已于近日申請撤回申報材料，終止上市計劃。歸真堂向外界表示，因“IPO不是好時機”，并表示將會擇機重啟上市。

　　12月14日，披露轉讓書后的歸真堂再次被推上輿論的風口浪尖，外界反對歸真堂掛牌新三板的聲音此起彼伏。

　　12月17日，世界動物保護協(xié)會聲明稱，虐待動物且違背公序良俗的活熊取膽產業(yè)沒有繼續(xù)存在合理性。

　　張小海向時代周報記者表示，希望以反對歸真堂上市作為動物保護一個典型案例。

　　而歸真堂方面則在轉讓書中表示，公司屬于黑熊的繁育、生產、科研和藥品銷售的企業(yè)，在保護動物的前提下，通過養(yǎng)殖黑熊，合理利用藥用動物資源，為中醫(yī)臨床及治病救人提供源源不斷的中藥材資源。

　　黑熊數(shù)量增至899頭

　　轉讓書顯示，恒宗寶源為歸真堂的控股股東，邱榮輝（邱淑花的配偶）家族實際控制公司，邱榮輝、邱麗萍為公司的實際控制人。

　　恒宗寶源持有歸真堂28.65%的股份，邱榮輝家族（邱榮輝及其長女邱麗萍）共同持有恒宗寶源的全部股權；盛宗德寶持有歸真堂13.63%股份，陳志鴻及邱麗萍夫妻合計持有其 50.88%的財產份額，邱麗萍同時擔任盛宗德寶的執(zhí)行事務合伙人，能夠實際控制盛宗德寶。

　　綜上，邱榮輝家族（邱榮輝與邱麗萍）實際控制公司 42.28%的股份表決權，遠遠超過第二大股東德生源的 18.71%的股份表決權。

　　同時，歸真堂董事會6名非獨立董事中邱榮輝家族占有4名：邱麗萍、邱榮輝之妻邱淑花、邱榮輝之兒媳楊惠霞及邱榮輝之女婿陳志鴻。

　　相比于兩年前，這次申請掛牌新三板，歸真堂的黑熊規(guī)模擴大了一倍。截至今年8月31日，歸真堂養(yǎng)殖黑熊 899 只，年可繁殖小熊 100只以上。而2012年沖刺IPO時，歸真堂飼養(yǎng)的黑熊數(shù)量僅為499只。

　　據(jù)轉讓書介紹，我國自20世紀80年代以來，強調禁止“獵熊取膽”“殺熊取膽”方式。而黑熊膽汁引流技術經歷了兩個階段：有管引流階段及無管引流階段。

　　有管引流階段即通過手術在黑熊膽囊上安裝不銹鋼或硅膠引流管的方法引流膽汁。無管引流階段，指選擇36月齡以上的健康成年熊，通過用腹肌制造環(huán)形括約肌的外科手術方法，利用熊自身組織制造膽囊和腹壁間的膽汁瘺道。引流膽汁時，用滅菌引流管導入經消毒處理后的瘺口內，膽汁被引流出體外，自然流入容器中。

　　“引流膽汁過程中黑熊體征表現(xiàn)自然，無明顯不適及疼痛等異常反應。”歸真堂在轉讓書中稱。同時，歸真堂表示，人工造瘺無管引流從根本上消除了異體材料引流對黑熊身體的刺激、損傷，是一種安全、自然、無損害的熊膽汁采集技術，也是一種合理的資源循環(huán)利用。

　　歸真堂主要競爭對手包括黑龍江黑寶藥業(yè)股份有限公司（下稱“黑寶藥業(yè)”）、黑龍江野寶藥業(yè)有限公司（下稱“野寶藥業(yè)”）、四川省綠野生物制藥有限公司和云南大理瑞品金閣藥業(yè)有限公司。資料顯示，前兩者飼養(yǎng)了更大規(guī)模的熊。黑寶藥業(yè)熊場飼養(yǎng)3000多頭黑熊、棕熊；而野寶養(yǎng)殖場現(xiàn)飼養(yǎng)黑、棕熊1000余頭。

　　人工熊膽粉替代風險

　　或受輿論抵制影響，近年來，歸真堂的盈利能力并沒有明顯的增長。2012年市場就傳出，歸真堂營收已經達到約2億元，而轉讓書顯示，2013-2015年歸真堂的營收數(shù)據(jù)并沒有明顯增長。

　　2013-2015年前8個月，歸真堂實現(xiàn)營業(yè)收入分別為1.72億元、1.73億元和1.04億元，凈利潤分別為6129.40萬元、6232.90萬元和3296.49萬元。

　　歸真堂目前主要經營熊膽粉系列中藥及含茶制品產品，公司主營業(yè)務收入主要來源于熊膽粉系列產品的銷售。

　　2013-2015年1-8月，歸真堂熊膽粉系列中藥產品銷售收入占營業(yè)收入比重分別為 86.12%、90.73%、93.04%。該產品的收入比重較大，且逐年提高，公司產品結構單一，若是熊膽粉產品收入、利潤不能夠保持增長，公司又沒有其他新產品投入市場，將對公司發(fā)展產生不利影響。

　　對此，歸真堂提出應對措施：公司將圍繞“熊膽粉+”的發(fā)展戰(zhàn)略，加大研發(fā)投入開發(fā)新技術、新產品，尋求合適機會，通過技術轉讓或者并購的方式，擴充產品線，并加大市場開拓力度，打破公司產品結構單一的局面。

　　歸真堂在轉讓書中坦承熊膽粉被替代的風險：不排除未來隨著科學技術的發(fā)展，研發(fā)出與熊膽粉所有特征成分基本一致且具有同等療效的人工合成物，或者可以完全替代的其他藥品，若出現(xiàn)性價比更高的替代物，將對公司的經營產生重大影響。

　　沈陽醫(yī)科大學原副校長姜琦曾向媒體表示：“對于因活熊取膽而引發(fā)的爭議一直都存在，而解決這一珍貴的辦法就是研制替代產品，從1983開始到2007年，由沈陽醫(yī)科大學及遼寧省醫(yī)藥研究院共同主導研制的人工熊膽已經經過了臨床驗證，結果顯示效果穩(wěn)定，可以1:1替代活熊取膽，但是目前一直在等待國家批準?！?/p>

　　近日，上海凱寶(300039,股吧)（300039.SZ）在投資者互動平臺上稱，目前公司研制體外培育熊膽粉中試已取得重大突破，同時凱寶擁有項目的全部知識產權。

　　上海凱寶董秘辦呂姓工作人員告訴時代周報記者，等體外培育熊膽粉培育成功之后，會對天然熊膽粉的采購有一定的替代，預計年底中試完成，不過中試之后還有一系列的工作以及臨床前的實驗研究。

　　卓創(chuàng)資訊醫(yī)藥分析師趙鎮(zhèn)向時代周報記者分析認為，從中藥的角度，熊膽粉完全可以被替代，而體外培育與熊膽粉成分、藥效相近的產品，不僅解決熊膽原料緊張難題，也為瀕危藥用動物資源的保護和可持續(xù)利用開辟了一條新的道路。