事件：

　　公司公告與全資子公司鐵漢建設、廣州博廈建筑設計研究院、廣東海業(yè)巖土工程聯(lián)合中標"大埔縣東片、南片區(qū)大埔角村、三洲村等27個省定貧困村創(chuàng)建社會主義新農(nóng)村示范村建設EPC總承包項目"。

　　評論：

　　1、新農(nóng)村建設投資可觀，公司有望開拓新領域

　　此次項目總金額預計5.4億元，主要進行農(nóng)村人居環(huán)境整治工程建設，主要包括環(huán)境綜合整治、各類公共基礎設施建設、綠化美化、危房改造建設和扶持當?shù)靥厣a(chǎn)業(yè)起步等，預計2018年12月底完工，目前資金已落實。一方面該項目落地能夠增添公司業(yè)績，由于需要在18年年底完成，預計對18年業(yè)績高增長更有保障；另一方面，作為公司的新農(nóng)村建設項目，有望助力公司開拓新的業(yè)務領域。

　　新農(nóng)村的建設是實現(xiàn)社會全面小康的重要環(huán)節(jié)，也是建設難點，目前中央及地方政府都在加大力度，不斷推動新農(nóng)村的建設。2017年9月，住建部、中央農(nóng)村工作領導小組辦公室、財政部、環(huán)保部與農(nóng)業(yè)部等部門聯(lián)合發(fā)布改善農(nóng)村人居環(huán)境示范村名單，共有295個村入選，其中廣東有11個，我們認為新農(nóng)村建設相關投資規(guī)模將較為可觀，并且有專項資金，回款預計也較好。

　　2、在手訂單充足，資金充裕保障項目落地

　　公司訂單十分充足，年初至今，公告新簽重大項目113.68億元，是2016年營收的2.49倍，其中PPP訂單99.83億元，超過70%的項目都已錄入財政部PPP項目庫。隨著公司不斷加大業(yè)務拓展力度，以及積極延伸業(yè)務領域，相信將有更多的訂單落地。公司融資渠道多元，資金較為充足，2017Q3末在手現(xiàn)金25.77億元，而且不超過11億元的可轉(zhuǎn)債已獲通過，另外還具有較多的銀行授信額度，充足的資金也為項目正常落地提供了保障。

　　3、不斷完善生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈，未來發(fā)展更值期待

　　公司未來圍繞生態(tài)園林景觀、生態(tài)環(huán)保、生態(tài)文旅等方向發(fā)展，其中文旅業(yè)務板塊涵蓋美麗鄉(xiāng)村、特色小鎮(zhèn)、主題公園等。此前，公司收購廣州環(huán)發(fā)環(huán)保、北京蓋雅環(huán)境、星河園林等，不斷完善生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈。此外，公司積極跟蹤相關特色小鎮(zhèn)項目，把握PPP投資的新風口，尋求業(yè)務進一步擴張。我們認為公司作為園林行業(yè)的龍頭之一，具備強勁的綜合實力，多元化的融資渠道，訂單承接能力也較為出眾，未來發(fā)展值得期待。

　　4、PPP訂單充足，股權(quán)激勵加速項目落地，維持"強烈推薦-A"評級

　　PPP訂單充足，股權(quán)激勵加速訂單轉(zhuǎn)化，業(yè)績有望高增長，同時積極外延拓展，強化產(chǎn)業(yè)鏈整合能力。我們預計17、18年公司EPS分別為0.54和0.73元/股，對應PE分別為22.0和16.2倍，維持"強烈推薦-A"評級。

　　5、風險提示：業(yè)務拓展不及預期，投資不及預期，回款風險