事件：公司公告，公司控股股東康得集團(tuán)計劃于本公告發(fā)布之日起六個月內(nèi)通過大宗交易或二級市場集合競價交易系統(tǒng)等方式增持公司股份，增持金額不少于10 億人民幣，并承諾在增持期間及法定期限內(nèi)不減持其持有的公司股份。

　　光學(xué)膜二期產(chǎn)能爬坡，業(yè)績長期高速增長有保障。從公司的發(fā)展歷程來看，產(chǎn)能的持續(xù)投放是過去公司業(yè)績高速增長的主要動力之一：2013-2016 年，公司2.4 億平米光學(xué)膜一期項目逐步投產(chǎn)，助力公司歸母凈利潤體量由6.59 億增長至19.63 億，復(fù)合增速高達(dá)44%。2017-2019 年，光學(xué)膜二期項目的產(chǎn)能將陸續(xù)投產(chǎn)，并創(chuàng)新推出多種高附加值的產(chǎn)品，將助力公司業(yè)績持續(xù)高成長。其中公司將新增高附加值的窗膜產(chǎn)能5000 萬平米，憑借產(chǎn)品性價比優(yōu)勢正搶占國內(nèi)市場份額。另外，水汽阻隔膜新增產(chǎn)能為1200 萬平米，有望充分受益于光伏輕量化和OLED 行業(yè)的高速發(fā)展。

　　裸眼 3D 進(jìn)展順利，有望再造一個"康得新(002450) "。裸眼3D 作為新一代顯示技術(shù)，根據(jù)我們測算，市場空間高達(dá)690 億?？档眯伦鳛槿蛑悄芨咔迓阊?D 行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，擁有全球唯一3D 全產(chǎn)業(yè)鏈布局。目前市場擔(dān)憂公司裸眼3D 產(chǎn)品的推廣受阻，我們認(rèn)為任何顛覆性實物的推廣道路都是曲折向前的，公司目前裸眼3D 產(chǎn)品進(jìn)展順利，產(chǎn)品放量可期。公司在應(yīng)用端表現(xiàn)亮眼，我們認(rèn)為裸眼3D在國際知名公司的旗艦品牌的應(yīng)用將起到示范效應(yīng)，也是推廣的重要途徑。公司目前已和電子、醫(yī)療、廣告等多個領(lǐng)域的國際巨頭簽訂戰(zhàn)略合作，多個搭載有公司裸眼3D 技術(shù)的終端產(chǎn)品已經(jīng)或者即將發(fā)布，裸眼3D 產(chǎn)品的推廣已開啟加速模式。

　　立足碳纖維行業(yè)風(fēng)口，打造汽車輕量化生態(tài)平臺。公司參股建設(shè)中安信、康得復(fù)材和康得碳谷等產(chǎn)業(yè)基地，已完成"原絲-碳絲-復(fù)合材料"全產(chǎn)業(yè)鏈布局。憑借產(chǎn)能規(guī)模、低成本和產(chǎn)業(yè)一體化等優(yōu)勢，公司有望后來居上，逐步成長為全球碳纖維龍頭。

　　大股東和員工持股計劃多次增持，彰顯對公司未來信心。根據(jù)公司公告，公司控股股東康得集團(tuán)于2017 年7 月28 日兩次增持公司股份，分別為274.9 萬股和455.8 萬股，分別占公司總股本的0.078%和0.13%，增持均價為19.81 元/股和19.46 元/股；公司第二大股東中泰創(chuàng)贏自7 月27 日至12 月18 日共增持公司股份1,053.64 萬股，占公司總股本的0.30%，增持均價為19.57 元/股；公司員工持股計劃已完成，合計以均價21.33 元/股買入5,383.5 萬股本公司股票，占公司總股本的比例為1.52%。

　　盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計公司2017-2019 年EPS 分別為0.74 元、0.97元和1.36 元，公司2018 年估值僅21 倍，而可比公司估值為39 倍，給予公司2018 年0.8 倍PEG，對應(yīng)目標(biāo)價28.0 元，維持"買入"評級。

　　風(fēng)險提示：光學(xué)膜二期建設(shè)和市場拓展低于預(yù)期的風(fēng)險、裸眼3D 業(yè)務(wù)低于預(yù)期的風(fēng)險、碳纖維項目進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險。