事件：公司近日公布2014年年報(bào)，收入約61.5億元，同比增約5.7%；歸屬于母公司凈利潤約5.6億元，同比增約17.6%；EPS約0.72元。公司擬以期末股本約77629萬股為基數(shù)，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.2元（含稅）。

　　其中，第4季度收入約達(dá)13.2億元，同比降約13.2%；歸母凈利潤約-7331萬元，同比降約173.8%；EPS約為-0.09元。

　　點(diǎn)評(píng)：

　　水泥板塊量增價(jià)跌，且呈逐季走低態(tài)勢；全年價(jià)格跌幅略超成本改善幅度。

　　2014年公司水泥（含熟料）銷量約2106萬噸，同比增長約14.8%；噸均價(jià)約272元/噸，同比降約17元/噸。

　　預(yù)計(jì)第4季度水泥銷量約474萬噸，同比增約1%；從全收入口徑來看，第4季度噸均價(jià)同比、環(huán)比降幅分別約為47、16元/噸。

　　受益于煤價(jià)低迷，公司水泥板塊噸成本同比降約12元/噸；但因價(jià)格跌幅較大，水泥熟料噸毛利同比降約6元/噸、至約81元/噸。

　　混凝土業(yè)務(wù)增幅較大。

　　2014年公司混凝土收入約3.9億元，同比增約44.9%；其銷量約達(dá)120萬方，同比增約28.6%；方均價(jià)約321元/方，同比增約36元/方。

　　混凝土方毛利約83元/方，同比增約23元/方。

　　盈利能力同比略降；第4季度提取大額資產(chǎn)減值損失，致盈利低于此前預(yù)期。

　　2014年公司整體毛利率約29.5%，同比持平。期間費(fèi)用率約22.0%，同比降約0.6個(gè)百分點(diǎn)；其中管理費(fèi)用率同比增幅較大（約0.9個(gè)百分點(diǎn)），系固定資產(chǎn)修理費(fèi)增幅較大所致。

　　公司第4季度對(duì)蘭州紅古祁連山和天水祁連山提取約1.2億元的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，致盈利低于此前預(yù)期；此外公司投資收益、營業(yè)外收支凈額同比均有所減少。

　　預(yù)計(jì)2015年區(qū)域水泥價(jià)格表現(xiàn)較為疲弱。

　　公司預(yù)計(jì)2015年甘青區(qū)域新增水泥產(chǎn)能約達(dá)1000多萬噸，主要集中在甘肅隴中及河西市場；新增產(chǎn)能占2014年甘青區(qū)域水泥產(chǎn)量比重約達(dá)15%，對(duì)區(qū)域供需格局沖擊較大。