報告要點：

　　事件描述金固股份發(fā)布2014年報。核心內(nèi)容：2014年營業(yè)收入實現(xiàn)13.13億元，同比增長12.6%，歸屬母公司凈利潤實現(xiàn)0.64億元，同比增長41.1%，EPS為0.35元。其中，四季度營業(yè)收入實現(xiàn)2.92億元，同比減少2.5%，歸屬母公司凈利潤實現(xiàn)0.02億元（去年同期-0.05億元）。2014年利潤分配方案：每10股派發(fā)現(xiàn)金2.0元（含稅），且以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增15股。

　　事件評論全年業(yè)績快速增長，四季度平穩(wěn)度過。1）受益于下游合資客戶+海外客戶配套需求興起，“年產(chǎn)350萬只高強(qiáng)度鋼制滾型車輪固定資產(chǎn)投資項目”的產(chǎn)能開始釋放，尤其為大眾配套的年產(chǎn)200萬只鋼輪基本滿產(chǎn)，成為公司全年業(yè)績快速增長（凈利潤同比+41.1%）的核心驅(qū)動力。2）四季度業(yè)績平穩(wěn)原因在于營收增幅放緩+期間費用大幅上漲（主要是研發(fā)費用+特維輪業(yè)務(wù)擴(kuò)張帶來人員工資的大幅增長所致）。

　　預(yù)計2015Q1業(yè)績穩(wěn)步增長，2015年整體依然維持快速增長。1）2015Q1業(yè)績增長核心來自于傳統(tǒng)鋼輪產(chǎn)能的釋放，4臺EPS設(shè)備大概率一季度完成不了確認(rèn)，且期間費用率預(yù)計維持中高位，整體業(yè)績穩(wěn)步增長。2）受益募投項目產(chǎn)能進(jìn)一步釋放+EPS設(shè)備正式放量，預(yù)計2015全年公司業(yè)績保持快速增長（假設(shè)特維輪業(yè)務(wù)小幅虧損）。

　　積極反饋股東利益，維持良好資本市場形象。本次公司公布2014年利潤分配方案，在每10股派發(fā)現(xiàn)金2元（含稅），且以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增15股，主要目的在于：反饋股東+適當(dāng)增加流通盤。

　　主業(yè)穩(wěn)健增長，后市場持續(xù)發(fā)力，建議長期關(guān)注，維持重點推薦。推薦的四大核心理由：1）增量轉(zhuǎn)存量，汽車后市場是未來5年甚至N年值得投資的主線，2015年十部委政策細(xì)則正在逐步落實。2）特維輪項目“以自營輪胎切入+快速布局小b"已取得初步成績，2015年在引入新人才后將繼續(xù)發(fā)力。3）戰(zhàn)略參股上海語鏡，后市場與車聯(lián)網(wǎng)完美結(jié)合，特維輪將持續(xù)受益。4）成立金固磁系汽車后服務(wù)產(chǎn)業(yè)基金，繼續(xù)加大后市場新戰(zhàn)略布局（二手車、汽車租賃、汽車金融與保險等等）。預(yù)計公司2015-2017年EPS為0.5元、0.75元、0.88元，對應(yīng)PE為103X、69X、59X。