事件簡述：

　　公司昨晚發(fā)布公告，以現(xiàn)金10.87億元向醫(yī)惠科技股東購買其持有的醫(yī)惠科技100%的股權(quán)。本次購買分兩步實施：第一步，公司收購醫(yī)惠科技69.1417%的股權(quán)，合計支付現(xiàn)金64,845萬元（這部分資金以銀行貸款和自籌解決）；第二步，公司收購醫(yī)惠科技剩余30.8583%的股權(quán)，支付現(xiàn)金43,879萬元（這部分資金以非公開發(fā)行方式募集），收購?fù)瓿珊螅t(yī)惠科技成為公司的全資子公司。

　　投資要點：

　　定增落地助力收購順利完成：公司昨天發(fā)布的收購計劃部分修改了半個月前發(fā)布的現(xiàn)金收購計劃的執(zhí)行方式，以50元的價格完成第二步定增股權(quán)支付轉(zhuǎn)讓款方案，但不涉及發(fā)行股份購買資產(chǎn)，因而流程會比正常的重大資產(chǎn)重組得到簡化。50元的定增價格相當(dāng)于停牌前價格21.2的兩倍多，大幅溢價充分彰顯了認購方對公司未來發(fā)展的信心。

　　RFID應(yīng)用延伸至醫(yī)療信息化領(lǐng)域：醫(yī)惠科技從本質(zhì)上來看是一家醫(yī)療信息化的軟件企業(yè)，業(yè)務(wù)主要分為上層醫(yī)療信息化與管理平臺、底層的臨床與運營信息收集兩大體系。后者涉足硬件系統(tǒng)集成，在該領(lǐng)域RFID的產(chǎn)業(yè)鏈方面是公司的下游系統(tǒng)集成客戶。公司的RFID相關(guān)業(yè)務(wù)在2014-2015年因產(chǎn)能釋放和上下游雙向布局得到相當(dāng)幅度的增長。其中特種標簽在供應(yīng)鏈管理和資產(chǎn)管理方面是重點布局的兩個應(yīng)用領(lǐng)域，醫(yī)惠科技的運營信息收集與應(yīng)用方面與公司有望產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。

　　行業(yè)跨界至醫(yī)療信息系統(tǒng)打開新增長空間：雖然醫(yī)惠科技的運營信息收集方面與公司的RFID系統(tǒng)有交集，但從主營業(yè)務(wù)收入方面來看RFID相關(guān)系統(tǒng)集成在醫(yī)惠科技中占比較小，因此本次收購跨界延展的意味更濃。收購醫(yī)惠科技后公司業(yè)務(wù)延展至醫(yī)療信息化軟硬件及系統(tǒng)開發(fā)，成為新的增長點。根據(jù)IDC的研究，2015年國內(nèi)將在醫(yī)療信息化領(lǐng)域投資150億元并在未來三年保持20%的增速，行業(yè)市場空間巨大。

　　給予公司“買入”評級：本次收購標的醫(yī)惠科技2015至2017年業(yè)績承諾凈利潤分別不低于7000、9500、12000萬元。我們預(yù)計公司2015-2017年將有望實現(xiàn)凈利潤2.21億元、3.02億元、3.47億元，對應(yīng)2015-2017年的EPS分別為1.23、1.68、1.94元，目前股價對應(yīng)今年和明年的估值為17.19倍和12.61倍，公司的傳統(tǒng)主業(yè)EAS和RFID作為物聯(lián)網(wǎng)的重要基礎(chǔ)因子今明兩年將有很大成長空間，而醫(yī)療信息化更是當(dāng)下最為火熱的行業(yè)領(lǐng)域，堅定維持買入評級。