報(bào)告摘要

　　本周核心觀點(diǎn)

　　上周美元指數(shù)93.35，除兩市鋁價小幅下跌外，基本金屬價格全線上漲，其中兩市銅價大漲，周漲幅超4%。LME鎳價上漲7.54%，領(lǐng)漲基本金屬。小金屬方面，上周鎢系產(chǎn)品價格再次全線收漲，黑鎢精礦報(bào)價8.86萬元/噸，周漲幅4.73%，APT周漲幅4.56%，年初以來鎢系產(chǎn)品累計(jì)漲幅超過20%。稀土報(bào)價也全線上漲，氧化鐠釹報(bào)價38萬元/噸，漲幅4.11%。受環(huán)保及天氣原因，鎂價結(jié)束近三個月下跌盤整走勢，上周鎂價上漲1.99%。貴金屬方面，美元走弱帶動黃金、白銀價格反彈，但漲幅較上周略有收窄。

　　今年以來，環(huán)保因素成為影響有色品種供應(yīng)收縮重要驅(qū)動因素。消息面上，年初以來稀土開采、冶煉分離受到環(huán)保核查以及六大集團(tuán)內(nèi)部深度整合影響，稀土企業(yè)停產(chǎn)整改成為常態(tài)。從近期實(shí)地調(diào)研情況看，市場上稀土礦及分離產(chǎn)品缺貨現(xiàn)象正逐步形成，且隨著價格漲勢確立，貿(mào)易商與投機(jī)資金介入短期進(jìn)一步推升價格波動。弱勢美元以及上半年強(qiáng)勁的宏觀數(shù)據(jù)，同時上周7類廢雜銅禁令消息帶動上周銅價做多熱情，但我們認(rèn)為7類廢雜銅禁令短期更多影響市場情況，對于國內(nèi)銅供應(yīng)影響較小。

　　行業(yè)配置上，我們看好三季度有色整體性行情。首先，基于對下半年的國內(nèi)地產(chǎn)與基建投資帶來的需求預(yù)期差，我們認(rèn)為三季度有色金屬價格仍有望保持高位運(yùn)行，前三季度價格高位運(yùn)行基本保障有色企業(yè)全年利潤預(yù)期。同時結(jié)合礦山開發(fā)投資長周期，我們認(rèn)為基本金屬仍處于長周期底部階段。配置上以長期供需變革為依據(jù)，建議重點(diǎn)關(guān)注鋁、鋅、銅、錫品種。推薦景氣度高的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、業(yè)績確定的汽車輕量化以及供需改善推動價格上漲的稀土、鋯、鎢。

　　推薦組合

　　核心組合：盛和資源(600392) 、錫業(yè)股份(000960) 、中色股份(000758) 、東睦股份(600114) 、云海金屬(002182) 、云鋁股份(000807) 。

　　短期推薦：神火股份(000933) 。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　價格不及預(yù)期 ：