螺紋鋼：復(fù)工復(fù)產(chǎn)情緒轉(zhuǎn)好，反彈上方空間有限

　　螺紋鋼供需雙弱的格局延續(xù)。螺紋鋼產(chǎn)量兩連降，廠庫五連增，表需二連降。螺紋鋼去庫壓力仍大。旺季需求不旺。鋼價(jià)階段性的暫時(shí)的底部或已經(jīng)到來，在下跌中貿(mào)易商詢價(jià)成交有明顯回升。在連續(xù)下跌后，鋼價(jià)或迎來小反彈。上海螺紋現(xiàn)貨價(jià)格有明顯回升，表明上海復(fù)工復(fù)產(chǎn)加速。但對于后市不可過于樂觀。前期疫情比較嚴(yán)重的吉林、福建，在解封后并未看到需求的集中回補(bǔ)。因此不可對接下來的淡季有過多的期待。地產(chǎn)端，2022年以來市場和企業(yè)整體業(yè)績表現(xiàn)低迷，行業(yè)信心處在低位、風(fēng)險(xiǎn)尚未出清、仍處在深度調(diào)整期。雖然目前部分城市松綁調(diào)控，政策面有緩和、好轉(zhuǎn)的趨勢，但短期內(nèi)市場整體的供求和成交尚未有明顯轉(zhuǎn)暖跡象。今年房地產(chǎn)市場是否有望回穩(wěn)，尚需期待政策層面的進(jìn)一步放松以及三季度的市場表現(xiàn)?？偟膩砜?，螺紋鋼價(jià)格迎來小幅反彈的估值修復(fù)行情，但向上空間有限。

　　熱卷：PMI邊際改善，逢低多卷螺差

　　中國5 月官方制造業(yè)PMI 49.6，前值47.4。5 月制造業(yè)PMI 從4 月低位明顯反彈，尤其是生產(chǎn)和新訂單指數(shù)反彈幅度較大，5 月以來上海疫情逐步改善，其他各地疫情也陸續(xù)得到控制，加上物流受阻情況得到改善，制造業(yè)經(jīng)營活動(dòng)逐步有所企穩(wěn)。基本面上，熱卷中斷了連續(xù)兩周的去庫勢頭，重新開始累庫。前期歐洲的出口需求船期發(fā)運(yùn)已接近完成，廠庫重新開始堆積。出口利好逐漸出盡，加上國內(nèi)消費(fèi)疲弱，導(dǎo)致本周表需下降較快。本周越南熱卷進(jìn)口評估價(jià)為740-760美元/噸（CFR），周環(huán)比下跌30-45美元/噸。東南亞和歐洲的熱卷價(jià)格大降，出口機(jī)會將變少。后續(xù)的熱卷需求，主要依靠國內(nèi)消費(fèi)的復(fù)蘇。從絕對價(jià)格來看，熱卷價(jià)格更多隨著成本端震蕩，在連續(xù)下跌后或迎來階段性的底部反彈，但向上空間有限。相對價(jià)格上可以逢低做多卷螺差。