豆油：暫且觀望

　　隔夜豆油11800元/噸尋得支撐，隨著印尼棕櫚油脹庫壓力加大，近期印尼下調(diào)棕櫚油出口關(guān)稅，并啟動(dòng)棕櫚油出口加速計(jì)劃，短期油脂供應(yīng)增加，對油脂價(jià)格形成拖累。隨著烏克蘭葵花籽油供應(yīng)受阻，加之豆油對棕櫚油替代消費(fèi)增加，南美及美豆油出口受到提振，美豆油可再生柴油用量上升帶動(dòng)豆油消費(fèi)大幅增加，美豆油庫存自高位回落，NOPA數(shù)據(jù)顯示，4月份美豆壓榨462萬噸，環(huán)比下降6.6%，同比增加5.9%，壓榨水平低于預(yù)期，4月末美豆油庫存82萬噸，環(huán)比下降4.9%，同比上升6.6%，盡管受到壓榨水平降低影響，美豆油庫存連續(xù)第二個(gè)月下降，但消費(fèi)量較3月份有所下滑，后期需關(guān)注美豆油生物燃料消費(fèi)兌現(xiàn)情況。5月24日印度政府取消了未來2年毛豆油和葵花油進(jìn)口稅以應(yīng)對國內(nèi)食用油價(jià)格高企，豆油較棕櫚油出口競爭力進(jìn)一步提高。國內(nèi)方面，隨著豆粕脹庫壓力加大，油廠開機(jī)率自高位回落，豆油供應(yīng)壓力有所緩解，本周豆油庫存小幅上升，截至6月2日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為93.29萬噸，環(huán)比上升1.3%,同比增加12.7%，隨著上海全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，關(guān)注短期油脂消費(fèi)能否得到提振。建議短線持有豆棕價(jià)差擴(kuò)大。

　　棕櫚油：暫且觀望

　　隔夜棕櫚油測試11500元/噸支撐，印尼近期對棕櫚油政策調(diào)整顯示其出口政策由抑制出口轉(zhuǎn)向刺激出口，6月9日印尼貿(mào)易部稱印尼已經(jīng)啟動(dòng)出口加速計(jì)劃，旨在出口至少100萬噸毛棕櫚油及其衍生品，該規(guī)定將立即生效，有效期到7月31日，此外，印尼將棕櫚油出口關(guān)稅上限由375下調(diào)至200美元/噸，出口levy上限由200上調(diào)至288美元/噸，總出口稅由575下調(diào)至488美元/噸，印尼棕櫚油出口成本下降有利于提升出口份額。馬來方面，受五月初開齋節(jié)假期增多影響，5月份馬棕產(chǎn)量增長勢頭受阻，SPPOMA數(shù)據(jù)分別顯示，5月馬棕產(chǎn)量較上月同期減少3.7%，海外勞工復(fù)工節(jié)奏仍是影響馬棕產(chǎn)量的主要因素，印尼取消了向馬來西亞種植園派遣勞工的計(jì)劃，使得供應(yīng)擔(dān)憂升溫。受此前印尼棕櫚油出口限制影響，5月馬棕出口大幅增加，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示，5月馬棕出口較上月同期上漲24.64%/22.39%，但是后期印尼出口加速，將對馬棕出口形成沖擊。國內(nèi)方面，本周棕櫚油庫存下降，截至6月2日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為22萬噸，環(huán)比下降8.9%，同比減少50.7%。當(dāng)前棕櫚油消費(fèi)降至極低水平，同時(shí)進(jìn)口利潤深度倒掛，買船偏少使得棕櫚油累庫空間有限。操作上暫且觀望。。期權(quán)方面，建議持有棕櫚油牛市價(jià)差期權(quán)頭寸。