雖然金融去杠桿使得銀行委外資金整體承壓，但受到?jīng)_擊較大的主要是中小銀行和城商行。隨著小銀行同業(yè)存單發(fā)行量減少，資金將從小銀行流向大銀行，或使大銀行的委外投資勢頭不會減弱。

　　記者在采訪中了解到，目前不少主要對接大型銀行委外業(yè)務(wù)的公募和私募基金近期仍以凈申購為主。從這些資金配置的方向上看，港股、債券、FOF類型產(chǎn)品均有涉及，對港股更是青睞有加。記者獲悉，近期個別股份制銀行也通過基金專戶通道產(chǎn)品，動用近百億元加碼港股市場。

　　同業(yè)存單變化數(shù)據(jù)

　　　　折射去杠桿進(jìn)度

　　“我們主要對接的是大型銀行委外資金，最近還是凈申購的，這輪去杠桿其實是資金從小銀行流到大銀行了?！睖夏乘侥蓟鹑耸扛嬖V記者。

　　據(jù)其透露，此次金融去杠桿對中小型銀行、城商行沖擊較大。隨著這些銀行通過減少同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模而降低杠桿，大型銀行不斷減持存單，資金面反而相對寬松。

　　無獨有偶，某公募基金人士也告訴記者，近期某大型股份制銀行通過招標(biāo)的形式加碼港股市場。他透露，“最終找了好幾家基金公司，總的委托規(guī)模大概有上百億元。”

　　記者了解到，上述資金通過成立基金專戶產(chǎn)品，最終投資到了港股市場。此外，還有個別大型銀行投資標(biāo)的指向FOF、債券等。

　　一系列銀行委外資金招標(biāo)的動向似乎表明，流動性階段性“最壞時候”可能已經(jīng)過去，這從同業(yè)存單最新的變化數(shù)據(jù)中也可見一斑。

　　數(shù)據(jù)顯示，繼3月發(fā)行量突破2萬億元之后，4月銀行同業(yè)存單發(fā)行量已經(jīng)大幅縮減至7236.9億元。5月第二周單周凈融資額為-1073億元，創(chuàng)歷史單周凈融資額最低值，且連續(xù)三周為負(fù)，但加權(quán)平均利率繼續(xù)上行，總體呈量跌價漲之勢。

　　中泰證券固定收益首席分析師齊晟表示，量跌可能說明一些銀行已經(jīng)不缺錢了，而價升說明缺錢的銀行還在“續(xù)命”，這與監(jiān)管趨嚴(yán)之前情況略有區(qū)別，在一定程度上能佐證去杠桿的進(jìn)度。

　　港股吸引力仍大

　　值得一提的是，由于內(nèi)地債券市場信用風(fēng)險仍存、A股個別板塊估值壓力仍待釋放，超配港股成為一些機(jī)構(gòu)的主要策略。

　　博時基金權(quán)益投資部總監(jiān)李權(quán)勝表示，仍然看好下半年港股市場表現(xiàn)，主要邏輯有估值相對較低和市場流動性潛在提升空間較大兩個方面。

　　“估值方面，港股整體估值在全球主要市場上都處于偏低水平，其中很多A+H兩地上市公司H股的估值有很大優(yōu)勢；市場流動性方面，考慮到內(nèi)地居民資產(chǎn)國際化配置的需求，港股是很好的配置方向，未來港股流動性提升潛力很大。目前仍然是投資港股較好的時候，如果市場未來出現(xiàn)回調(diào)，那么市場的吸引力還會提升。”李權(quán)勝指出。

　　鵬華基金量化研究副總監(jiān)陳龍也認(rèn)為，從宏觀視角看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)短期仍具有韌性，隨著三、四線城市房地產(chǎn)的“去庫存”，下半年經(jīng)濟(jì)大概率會有所反彈，有望成為三季度港股上行的重要驅(qū)動力。此外，從企業(yè)盈利看，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的進(jìn)一步深入，工業(yè)品價格大概率會在一定區(qū)間內(nèi)企穩(wěn)。即使在需求端走勢平穩(wěn)的情況下，工業(yè)企業(yè)預(yù)計仍將保持較好的盈利水平，也使得港股現(xiàn)有估值水平得到支撐。

　　此外，港幣采用盯住美元的聯(lián)系匯率制度，預(yù)計年內(nèi)美聯(lián)儲仍會加息，而以港幣計價的港股可以作為人民幣匯率風(fēng)險的對沖工具，也使得港股資產(chǎn)具備一定的吸引力。

　　廣發(fā)基金國際權(quán)益投資總監(jiān)吳健飛也表示，目前來看，港股仍然有較大機(jī)會，但要“加強(qiáng)基礎(chǔ)研究，把握個股投資機(jī)會”。