證券時報記者 呂錦明

　　港交所擬準許新經(jīng)濟企業(yè)以“同股不同權(quán)”架構(gòu)發(fā)行上市。港交所于15日公布引入“同股不同權(quán)”的市場咨詢結(jié)果，建議引入同股不同權(quán)，但在投票權(quán)方面將加入最多“1股10票” 的限制。港交所同時透露，將于明年第一季度就建議修訂《上市規(guī)則》進行正式的咨詢并于之后落實修訂條款，以便三大類別公司來港上市集資，包括：同股不同權(quán)公司、未有盈利或收入之生物科技公司以及在英、美上市的公司來港作第二上市。

　　港交所早前曾就“同股不同權(quán)”架構(gòu)企業(yè)來港上市等議題展開市場咨詢，在15日公布的咨詢結(jié)果中稱，市場有明確的共識，認同要拓寬香港的上市制度，確保香港市場維持競爭力，并非常支持采取新措施吸引更多創(chuàng)新型公司來港上市。根據(jù)咨詢總結(jié)文件，港交所將不會另設新板，而是建議在《主板規(guī)則》中新增兩個章節(jié)，配合新興及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)發(fā)行人上市集資的需要，允許兩種類型的企業(yè)來港上市，包括未有收入的生物科技企業(yè)以及采取不同投票權(quán)架構(gòu)的創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)及高增長企業(yè)等。

　　港交所表示，本次接獲360份對框架咨詢文件的回應意見。其中，91%的回應人士支持香港市場多元化發(fā)展，尤其是吸引更多新興產(chǎn)業(yè)及創(chuàng)新型公司發(fā)行人來港上市的措施，同時大力支持允許尚未有盈利的公司赴香港上市，但不太贊成讓這類發(fā)行人享有較為“寬松”的首次上市條件。另外，絕大部分反饋意見都視不同投票權(quán)架構(gòu)為關(guān)乎競爭力的議題，因此大多支持允許不同投票權(quán)架構(gòu)公司在香港上市，前提是要對此類公司施加規(guī)定，為股東提供適當?shù)谋Ｕ稀?/p>

　　咨詢結(jié)果還顯示，對于已在紐約證券交易所及納斯達克等證券市場上市、合規(guī)紀錄良好而擬在香港作第二上市的公司，反饋意見普遍支持此類公司可豁免嚴格遵守香港提供相等水平保障的要求，包括以大中華為業(yè)務重心或采用不同投票權(quán)架構(gòu)的公司。大部分回應人士甚至表示，對于在美國市場以外上市的公司，港交所也應研究給予類似豁免。另外，大部分回應人士均支持設立創(chuàng)新板以拓寬香港上市渠道，但多數(shù)人更傾向于一個較簡單的上市架構(gòu)，即接納創(chuàng)新型公司發(fā)行人在主板上市。

　　據(jù)悉，港交所擬先與權(quán)益人進行討論、聽取各方意見后，再就詳細的建議方案及建議修訂《上市規(guī)則》進行正式咨詢。本次咨詢結(jié)果發(fā)布的一大看點是，港交所擬準許尚未盈利或未有收入的生物科技發(fā)行人在作出額外披露及制定保障措施后在主板上市。據(jù)悉，其中對“同股不同權(quán)”公司以及在香港作第二上市的公司，預期市值最少要達到100億港元，如果市值低于400億港元，就必須通過在上市前的完整財政年度錄得10億港元收入的較高收入測試；對于未有收入的新經(jīng)濟公司，根據(jù)《主板規(guī)則》新增的生物科技公司適用章節(jié)申請上市，預期市值最少要15億港元。

　　本次咨詢結(jié)果的另一大看點是，限制同股不同權(quán)股份的投票權(quán)上限最多是普通股的10倍，即1股“特殊股份”最多擁有10股投票權(quán)；另外，為了保障投資者權(quán)益，如果同股不同權(quán)的股份轉(zhuǎn)讓予另一人，其股份所附帶的不同投票權(quán)將永遠失效。

　　港交所行政總裁李小加表示，本次市場咨詢的一個重要方面是要使港交所的上市資源多元化，但不能讓投資者面臨的風險也增加，“在現(xiàn)有主板上和現(xiàn)有規(guī)則中，所有有關(guān)對投資者保護這些規(guī)則和措施沒有任何變化。但是在同股不同權(quán)的安排上會有一些新增的特殊安排，以此來增強對投資者的保護?！?/p>

　　港交所同時表示，對香港市場創(chuàng)業(yè)板與主板上市的要求將更加接近，港股創(chuàng)業(yè)板將成為中小企服務的獨立市場，不再是轉(zhuǎn)往主板的“踏板”，并將為此修訂創(chuàng)業(yè)板及主板《上市規(guī)則》?，F(xiàn)行的“Growth Enterprise Market”及“創(chuàng)業(yè)板”將均統(tǒng)一改稱“GEM”，以反映創(chuàng)業(yè)板專為中小企而設的新定位。