7月22日，《財富》雜志正式發(fā)布2019年世界500強榜單，其中碧桂園(2007.HK)以573.087億美元的營業(yè)收入位列177位，較2018年上升176位，首次進入前200強，是今年《財富》世界500強榜單中排名躍升最快的企業(yè)。此前，在另一全球權威公司排行榜——《福布斯》2019年全球上市公司2000強中，碧桂園位列第129名，自2010年入選后平均每年上升177名，增長勢頭同樣強勁。這反映碧桂園現(xiàn)階段自身規(guī)模實力快速提升，正步入穩(wěn)健成長的上升通道。

　　　碧桂園排名增幅高居榜首

　　眾所周知，《財富》世界500強排行榜以營業(yè)收入為主要考察指標。依據(jù)榜單數(shù)據(jù)，人們可以觀察全球最大企業(yè)的最新發(fā)展趨勢，通過縱向不同年份和橫向不同行業(yè)的比較，也可以了解公司經(jīng)營質量變化。

　　榜單數(shù)據(jù)顯示，2019年碧桂園規(guī)模大漲、實力大幅提升，排名增幅高居榜單第一位，營業(yè)收入增長幅度也在上榜房企中處于領先地位。

　　數(shù)據(jù)顯示，2017年，碧桂園首次入選《財富》世界500強，彼時碧桂園位列467位，當年碧桂園的營業(yè)收入為230.437億美元。而在2018年榜單上，碧桂園營業(yè)收入為335.72億美元，排名353位。

　　2019年再度上榜，碧桂園實現(xiàn)營業(yè)收入約573.087億美元，同比大增70.7%，最新排名177位，是今年榜單上排名增幅最大的企業(yè)。在過去兩年的《財富》世界500強榜單上，碧桂園累計提升290個位次，也是排名提升最快的企業(yè)之一。

　　根據(jù)公司年報，碧桂園繼2016年實現(xiàn)合同銷售金額人民幣3088.4億元之后，2017年實現(xiàn)銷售金額人民幣5508億元，高居行業(yè)首位；2018年碧桂園僅公布了權益合同銷售金額為人民幣5018.8億元，同比大幅增長31.25%。2019年上半年碧桂園銷售業(yè)績?nèi)匀涣裂?，有關機構統(tǒng)計顯示，無論是全口徑銷售還是權益銷售金額，碧桂園均居行業(yè)第一。

　　銷售規(guī)模節(jié)節(jié)攀升為營業(yè)收入持續(xù)增長提供了可靠保障。由于房地產(chǎn)行業(yè)實行預售制度，當年的銷售收入要等產(chǎn)品在次年或第三年交付后方可確認；截至2018年末，碧桂園錄得不含增值稅的已售未結收入人民幣6627億元，因而可以預見的是，隨著前兩年的銷售額逐漸釋放，碧桂園還將繼續(xù)保持強勁的營收增長。

　　根據(jù)企業(yè)年報和億翰智庫數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，2016-2018年，碧桂園連續(xù)三年的營收增長率均顯著高于國內(nèi)Top 10和Top 100上市房企平均水平。此次《財富》世界500強榜單上，上榜5家房企中碧桂園營業(yè)收入增幅高居首位，反映出企業(yè)的穩(wěn)健增長和高成長性。

　　　核心指標穩(wěn)定抗風險能力強

　　房地產(chǎn)是典型的資金密集型行業(yè)。2018年政策調控持續(xù)收緊，市場進入下行周期，一些房企甚至喊出了“活下去”的口號。

　　據(jù)克而瑞披露的數(shù)據(jù)，截至2018年底，176家房企加權平均凈負債率較年初降低了3.95個百分點，但仍處在85.5%的較高水平。今年以來，房企融資在不斷收緊，2019年上半年95家典型房企融資總額為人民幣7169.2億元，同比下降3.6%，其中6月融資總額同比下降了26.1%。與此同時，房地產(chǎn)企業(yè)融資成本也在不斷攀升。

　　相比之下，碧桂園就顯得更為游刃有余，尤其是幾個核心指標的“穩(wěn)”，在行業(yè)內(nèi)獨樹一幟。一是碧桂園的凈借貸比控制在較低水平。2018年，碧桂園實際凈借貸比率同比下降7.3個百分點，僅為49.6%，連續(xù)11年低于70%，在行業(yè)處于較低水平，這表明碧桂園正在減少外部融資，去杠桿效果出色。

　　同時，碧桂園的持續(xù)實現(xiàn)凈經(jīng)營性現(xiàn)金流為正。2018年，碧桂園房地產(chǎn)權益銷售現(xiàn)金回籠約人民幣4557.9億元，權益銷售回款率高達91%，連續(xù)第三年實現(xiàn)正凈經(jīng)營性現(xiàn)金流。過去十幾年，只有極少數(shù)經(jīng)營能力很強的企業(yè)能實現(xiàn)這一目標。這足以說明碧桂園當期可實現(xiàn)“自身造血”，而不需要過多依賴外部融資來支撐現(xiàn)金流。

　　碧桂園持續(xù)保持充裕的現(xiàn)金流。截至2018年末，碧桂園的現(xiàn)金余額約為人民幣2425.4億元，現(xiàn)金余額對于短期有息債務的覆蓋比例達到1.92倍，短期內(nèi)基本沒有償債壓力。另外，碧桂園還有約3017億元銀行授信額度尚未使用。

　　華泰金控最新研報指出，碧桂園的流動性在2019年得到進一步改善，最新的融資成本已經(jīng)比2018年的峰值下降了150個基點。

　　　　逆周期表現(xiàn)穩(wěn)定機構預期看好

　　在當前宏觀經(jīng)濟形勢下，碧桂園2018年銷售金額、營業(yè)收入、凈利潤、股東應占核心凈利潤等核心財務指標都實現(xiàn)了全面兩位數(shù)的高增幅，如此逆周期的穩(wěn)定表現(xiàn)，在整個房地產(chǎn)行業(yè)中極為少見，這一表現(xiàn)背后無疑是碧桂園出色的管控能力。

　　現(xiàn)階段，碧桂園在繼續(xù)保持穩(wěn)健的財務管控之外，正在通過一系列舉措進一步提升全周期競爭力、實現(xiàn)高質量發(fā)展。碧桂園集團總裁莫斌多次提到，要通過組織架構調整為一線項目賦能，要建立并實施全面的安全管控體系，融合智能制造、【機器人(300024)、股吧】技術，從源頭保障安全質量。

　　按照巴菲特的觀點，判斷一家企業(yè)獲利能力高低的最佳指標是凈資產(chǎn)收益率。據(jù)億翰智庫數(shù)據(jù)顯示，2018年，碧桂園的凈資產(chǎn)收益率為33.47%，位居世界500強房企首位。財富中文網(wǎng)稱，在世界500強的凈資產(chǎn)收益率(ROE)榜上，碧桂園在入選的中國公司中也位居前列。

　　早在2017年12月，碧桂園就被納入恒生指數(shù)成份股，正式晉升港股市場藍籌級。今年6月17日，碧桂園又正式成為恒生中國企業(yè)指數(shù)新的成份股，恒生中國企業(yè)指數(shù)成份股僅有50只，必須為市值最大，且在恒生綜合指數(shù)成份股內(nèi)的H股，這表明碧桂園穩(wěn)定的業(yè)績增長和良好的發(fā)展預期受到資本市場的認可。

　　中銀國際于5月17日發(fā)布研報稱，對碧桂園的評級為“買入”，目標價為20.84港元，預計2019年預期凈資產(chǎn)收益率超過30%。目前，碧桂園已獲惠譽給予投資級的BBB-企業(yè)信用評級，標普及穆迪也分別給予碧桂園BB+及Ba1評級，評級展望均為穩(wěn)定。

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