財(cái)聯(lián)社（成都，記者 柴剛）2018年以來，國內(nèi)消費(fèi)金融行業(yè)發(fā)展迅猛，不少持牌消費(fèi)金融公司欲尋求上市。日前，在荷蘭注冊的Home Credit B.V.（以下簡稱：捷信集團(tuán)）向香港聯(lián)交所披露了招股書，花旗銀行、摩根士丹利以及匯豐為其保薦人。

　　如果捷信集團(tuán)上市成功，有望成為我國“消費(fèi)金融第一股”。同時(shí)，不排除會(huì)引來其他消費(fèi)金融公司跟風(fēng)上市。

　　公開資料顯示，捷信集團(tuán)1997年成立，業(yè)務(wù)范圍觸及中國、南亞及東南亞、中東歐等地。捷信消費(fèi)金融有限公司（以下簡稱：捷信金融）于2010年底正式在中國成立，是捷信集團(tuán)全資子公司，其消費(fèi)金融產(chǎn)品主要包括銷售點(diǎn)貸款、現(xiàn)金貸款及循環(huán)貸款，是我國最大的消費(fèi)金融公司，實(shí)繳資本高達(dá)70億元，2018年貸款余額為898.35億元，營收185億元。

　　變相高利貸之嫌

　　捷信金融是目前國內(nèi)24家獲批開業(yè)的持牌消費(fèi)金融中唯一一家外商獨(dú)資公司，實(shí)際為捷信集團(tuán)在中國區(qū)開展業(yè)務(wù)的主要運(yùn)營主體。截至2018年年末，捷信金融的總資產(chǎn)為990.75億元，占到捷信集團(tuán)同期總資產(chǎn)的54%。

　　值得注意的是，公司的凈利潤由2016年末的9.31億元增至2018年末的13.96億元，同樣位居持牌消費(fèi)金融公司凈利潤之首。捷信集團(tuán)在招股書中披露，提供給客戶的貸款所收取的利息占據(jù)其絕大部分收入。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也印證了這一點(diǎn)，捷信金融的凈利息收入在2019年一季度、2018年、2017年、2016年占年度經(jīng)營收入比例分別是88.0%、81.4%、77.4%及76.6%。

　　然而，根據(jù)最高人民法院《關(guān)于人民法院審理借貸案件的若干意見》中的相關(guān)規(guī)定，民間借貸的利率可以適當(dāng)高于銀行的利率，各地人民法院可根據(jù)本地區(qū)的實(shí)際情況具體掌握，但最高不得超過銀行同類貸款利率的四倍（包含利率本數(shù)），并明確規(guī)定了能貸款的范圍，如果借款超過年利率36%，超出部分的利息不予保護(hù)，即構(gòu)成高利貸。

　　據(jù)了解，2018年捷信金融的平均貸款利率為20.74%。然而，實(shí)際的貸款利率也存在超出36%紅線的情況，爭議官司時(shí)有發(fā)生。捷信集團(tuán)在招股書中也明確稱，“過往，我們曾對貸款產(chǎn)品收取超過36%限制的利率”。

　　據(jù)中國裁判文書網(wǎng)顯示，一份《捷信消費(fèi)金融有限公司、深圳捷信信馳咨詢有限公司等與谷某某借款合同糾紛一審民事判決書》，其主要內(nèi)容就是法院駁回捷信金融對貸款利息的要求。

　　法院認(rèn)為，該案件中，捷信金融的利息、費(fèi)用、違約金的計(jì)收標(biāo)準(zhǔn)之和，已超過年利率36%，屬于變相突破法定利率收取高息的行為。最終，法院不支持捷信金融的還款計(jì)算方式。

　　另據(jù)企查查顯示，截至最新，捷信金融因“借款合同糾紛”案由起訴他人或公司的有835條;因“金融借款合同糾紛”案由起訴他人或公司的有770條。其中涉及超過36%利息紅線的金額具體有多少不得而知，但可以確定的是，法律并不保護(hù)這樣的“高利貸”。

　　第一把交椅不好坐

　　整個(gè)消費(fèi)金融行業(yè)在經(jīng)歷了前幾年的快速發(fā)展之后，在2018年開始，整體出現(xiàn)發(fā)展放緩以及行業(yè)分化。

　　據(jù)悉，2017年7月，捷信集團(tuán)與太盟亞洲資本(PAG Asia Capital)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方合作旨在支持捷信業(yè)務(wù)的長期發(fā)展，特別是在中國市場的發(fā)展。上述合作協(xié)議稱，太盟亞洲資本計(jì)劃向捷信的香港子公司投資超過20億元人民幣，且在三至五年時(shí)間內(nèi)成為捷信在中國的增資小股東。

　　據(jù)招股書顯示，捷信集團(tuán)也于2018年10月和2019年1月期間進(jìn)行了資本重組，剝離業(yè)務(wù)后的總資產(chǎn)在2018年末約為1820.97億元，貸款總額約為1510.44億元。同時(shí)，捷信集團(tuán)在全球9個(gè)市場中有8個(gè)市場在銷售點(diǎn)貸款供應(yīng)商中獨(dú)占鰲頭，按銷售點(diǎn)數(shù)目計(jì)，在全球所有消費(fèi)金融供應(yīng)商中名列第一。

　　另據(jù)近期捷信金融發(fā)布的ABS發(fā)行文件，其盈利能力有不錯(cuò)表現(xiàn)，營業(yè)收入從2016年末的63.83億元增長至2018年末的185.16億元，是目前唯一在營業(yè)收入上突破百億元規(guī)模的持牌消費(fèi)金融公司。

　　從規(guī)模上看，捷信金融依然穩(wěn)坐國內(nèi)消費(fèi)金融第一的寶座。然而與競爭對手對比來看，雖然同行業(yè)的招聯(lián)消費(fèi)金融總資產(chǎn)470億元，僅為捷信金融的60%左右，但凈利潤則達(dá)到11.9億，比后者高出近15%。

　　數(shù)據(jù)顯示，截止到2017年底，捷信與迪信通、蘇寧等零售商的合作仍是其主要的業(yè)務(wù)來源，其在全國312個(gè)城市有23萬個(gè)POS及貸款點(diǎn)，擁有全職雇員7.1萬人，這些都是不可忽視的成本，而且隨著市場的擴(kuò)張，成本會(huì)進(jìn)一步抬升。

　　同時(shí)，捷信集團(tuán)占比最大的現(xiàn)金貸款和銷售點(diǎn)貸款的不良貸款率上升趨勢明顯，據(jù)公司披露，自2016年至2018年，捷信集團(tuán)在中國業(yè)務(wù)的不良貸款率分別為4.3%、7.2%、9.7%。

　　此外，捷信金融主要提供三種無抵押消費(fèi)金融貸款產(chǎn)品：銷售點(diǎn)貸款、現(xiàn)金貸款及循環(huán)貸款?，F(xiàn)金貸款占貸款總額的比例由2016年末的50.9%增至2019年3月末的70.5%。其線上發(fā)放的新貸款總額占比，從2016年的37%增至2018年末的49%，2019年3月末更是達(dá)到51%，線上渠道已經(jīng)開始反超。但是在線上，捷信也面臨著越來越強(qiáng)大的對手。

　　目前，大批掌握線上流量、場景、用戶的互聯(lián)網(wǎng)巨頭開始將重心轉(zhuǎn)向金融領(lǐng)域，消費(fèi)金融的各類細(xì)分領(lǐng)域皆被挖掘。校園市場、藍(lán)領(lǐng)人群，以及更細(xì)分的租房分期、裝修、旅行、教育、農(nóng)機(jī)具等等，幾乎被瓜分殆盡。不論以微眾銀行和螞蟻花唄、借唄為代表的互聯(lián)網(wǎng)巨頭背景的消費(fèi)金融勢力，還是樂信、趣店等新興的金融科技上市公司，都對消金老大的寶座虎視眈眈。

　　在一個(gè)爆發(fā)中的市場，大部分參與方都能從中分一杯羹。在這個(gè)領(lǐng)域，捷信金融已經(jīng)有一定規(guī)模，但有業(yè)內(nèi)人士稱，大數(shù)據(jù)風(fēng)控、人工智能等金融科技在消費(fèi)金融行業(yè)不斷深化應(yīng)用，在智能風(fēng)控、智能客服、精準(zhǔn)營銷等方面得到廣泛使用，有效提高了消費(fèi)金融行業(yè)效率，降低了行業(yè)的綜合成本。而在金融科技方面，背靠阿里巴巴、京東等互聯(lián)網(wǎng)巨頭的消金公司則更有技術(shù)優(yōu)勢。捷信金融想要保持領(lǐng)先優(yōu)勢，未來無疑還需要在金融科技方面不斷加強(qiáng)。

　　總體來看，獲客越來越難，獲客成本越來越貴，加大了消費(fèi)金融行業(yè)的經(jīng)營成本，也給行業(yè)高速發(fā)展帶來回調(diào)壓力。消金行業(yè)是否真正的迎來風(fēng)口，還需要時(shí)間檢驗(yàn)。

　　針對捷信金融產(chǎn)品的利率、綜合費(fèi)率、壞賬問題、催收方式等，財(cái)聯(lián)社記者致電公司公關(guān)部相關(guān)負(fù)責(zé)人，但該人士稱其已離職，將轉(zhuǎn)達(dá)原同事讓其回復(fù)記者，不過截至本文發(fā)稿尚未回復(fù)。