黎偉成 資深財(cái)經(jīng)評(píng)論員

　　楓葉教育（01317-HK）股東應(yīng)占溢利截至2020年8月底的2019至2020年度，達(dá)5.09億元（人民幣，下同）同比減少22.2%，而上半年度尚多賺20.34%和上年度全年增21.5%，在衛(wèi)生事件壓力底下，該屬可以接受的業(yè)績(jī)。

　　（一）總收益15.28億元同比減少2.7%，很主要受困于衛(wèi)生事件使（1）學(xué)校及寄宿中負(fù)減少約3，800萬(wàn)元，和（2）取銷夏令營(yíng)減收5，000萬(wàn)元，而（3）服務(wù)費(fèi)收入亦縮減1，500萬(wàn)元，合共減少1.03億元，如扣除此三大項(xiàng)，業(yè)務(wù)收益實(shí)際穩(wěn)增。

　　（二）學(xué)費(fèi)及寄宿費(fèi)13.76億元同比僅增4.4%，主要受到年度的下半年有衛(wèi)生事件的沖擊，否則此項(xiàng)收費(fèi)于截至2020年2月份年度的上半年達(dá)6.31億元的同比增長(zhǎng)仍高達(dá)11.79%；而其他收入全年度僅1.51億元，同比大減39.7%。

　　（三）該集團(tuán)的成本開支有壓，因（I）過去所部署的恒常投資和擴(kuò)張，在衛(wèi)生事件下所受的壓力不輕。因?qū)W校網(wǎng)絡(luò)于2020年8月底時(shí)共有109間各級(jí)學(xué)校，較上年同期增加14間，而2019年同期增13間至95間，故（i）行政開支2.25億元同比增長(zhǎng)13%，及（ii）財(cái)務(wù)成本1，831萬(wàn)元上升67%，在所難免地使稅前溢利5.22億元的同比大幅減少23.23%。

　　但（II）以生產(chǎn)為主的收益成本全年度達(dá)8.14億元同比減少2.4%，比總收益15.28億元的2.7%減幅少減0.3個(gè)百分點(diǎn)，故毛利7.13億元僅減2.9%，和毛利率持平于上年度的46.7%。