大摩發(fā)研報(bào)指，新高教集團(tuán)（02001）內(nèi)生持續(xù)增長(zhǎng)，新學(xué)校并表將貢獻(xiàn)22財(cái)年業(yè)績(jī)，并購(gòu)學(xué)校投后管理效果顯現(xiàn)。上調(diào)新高教集團(tuán)的評(píng)級(jí)至“增持”，目標(biāo)價(jià)升至7.5港元。

　　該行認(rèn)為公司2021財(cái)年上半年的收入在剔除財(cái)年年度結(jié)算日調(diào)整的影響后仍實(shí)現(xiàn)純內(nèi)生同比增幅增長(zhǎng)達(dá)16%，高于高等教育行業(yè)同期內(nèi)生增長(zhǎng)區(qū)間：10%-15%的上限。而已于4月份并表的甘肅學(xué)校和預(yù)計(jì)在2021年底的并表的鄭州學(xué)校也將為公司2022財(cái)年業(yè)績(jī)?cè)黾有б妗?/p>

　　大摩指出，新高教的利潤(rùn)率和資產(chǎn)負(fù)債表正逐步改善。得益于有效的成本控制、降低的融資成本和已收購(gòu)的學(xué)校利潤(rùn)情況的提高，公司2021財(cái)年中期經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)率明顯提升。此外，新高教的資產(chǎn)負(fù)債表改善明顯，同時(shí)，加權(quán)平均利率較2018年底下降了130個(gè)基點(diǎn)。

　　同時(shí)，新高教學(xué)校收購(gòu)后投后成果明顯。盡管受到新冠疫情影響，公司旗下學(xué)校畢業(yè)生的平均就業(yè)率依然從2019年的97%上升至2020年的98%。且年薪在8萬(wàn)元以上、就讀研究生或入職公務(wù)員的畢業(yè)生比例仍較2020年度增長(zhǎng)了一倍。

　　大摩認(rèn)為，不考慮新高教未來(lái)外延的前提下，目前公司2022財(cái)年的市盈率為11倍，較中教控股的21倍和宇華教育的15倍有大幅提升空間，極具吸引力，上調(diào)新高教集團(tuán)的評(píng)級(jí)至“增持”，目標(biāo)價(jià)升至7.5港元。