鳳凰網(wǎng)港股|中泰國際發(fā)表研報(bào)稱，新股心瑋醫(yī)療(06609)成立于2016年，是一家創(chuàng)新型神經(jīng)介入醫(yī)療器械公司，主要聚焦神經(jīng)介入及心臟醫(yī)療器械。目前該公司在中國擁有四款NMPA認(rèn)可產(chǎn)品及19款獲批產(chǎn)品及在研產(chǎn)品。

　　心瑋醫(yī)療的核心產(chǎn)品之一是用于急性腦缺血性腦卒的Captor取栓器械。根據(jù)灼識咨詢的資料，在中國進(jìn)行腦卒中取栓術(shù)數(shù)目預(yù)期將于2030年達(dá)到110萬臺，2019年至2030年的復(fù)合年增長率為36.2%。目前市場上共計(jì)6家中外公司的10款取栓術(shù)所用支架及再通器械獲NMPA批準(zhǔn)，其中國內(nèi)的兩家同業(yè)公司分別江蘇尼科及歸創(chuàng)通橋(02190)，兩款產(chǎn)品的公開招標(biāo)價(jià)格分別是2.9萬元及3.3萬元，心瑋醫(yī)療產(chǎn)品報(bào)價(jià)處于中間范圍約3萬元。

　　心瑋醫(yī)療的另一款核心產(chǎn)品是為新房顫動而設(shè)的左心耳(LAA)封堵器。根據(jù)灼識咨詢的資料，中國非瓣膜性房顫患病人數(shù)預(yù)期將于2030年達(dá)到980萬人，中國LAAO器械的市場規(guī)模預(yù)期將于2030年達(dá)到20億元，2019年至2030年的復(fù)合年增長率為15.4%。目前市場上還有5家同業(yè)公司獲得了有關(guān)LAAO器械的NMPA批文，產(chǎn)品公開招招標(biāo)的平均價(jià)格均在5-6萬左右。心瑋醫(yī)療的同類產(chǎn)品已于2020年12月完成臨床試驗(yàn)，目前正籌備遞交注冊申請，預(yù)期將于2021年第四季度取得NMPA批文，并于2022年第二季度開始銷售。

　　選取兩家擁有同類型產(chǎn)品的醫(yī)療器械公司作為對標(biāo)：先健科技(01302)、歸創(chuàng)通橋(02190)。由于心瑋醫(yī)療尚未產(chǎn)生盈利，從市值角度來看，同業(yè)平均約在200億港元，該公司按全球公開發(fā)售后的3883萬股本計(jì)算，對應(yīng)市值為62-66億港元。

　　心瑋醫(yī)療的核心產(chǎn)品Captor所處的腦卒中取栓術(shù)器械市場未來增長潛力巨大，且該公司正在積極擴(kuò)張銷售網(wǎng)絡(luò)，中泰國際看好未來該款產(chǎn)品的銷售增長；同時(shí)，心瑋醫(yī)療也計(jì)劃將于2021年對以左心耳封堵器為主的9款在研產(chǎn)品提出NMPA的注冊申請及商業(yè)化，潛在商業(yè)化的在研產(chǎn)品儲備較為豐富。

　　此外，對標(biāo)擁有同類取栓術(shù)所用支架的歸創(chuàng)通橋(02190)，上市首日漲幅接近40%，但考慮近期整體市場情緒低迷波動較大，因此給予其73分，評級為“申購”。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）市場競爭風(fēng)險(xiǎn)、（2）公司處于虧損中，收入尚不穩(wěn)定、（3）研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期、結(jié)果不確定。