11月9日，旭輝控股集團(00884)發(fā)布公告稱，為能更好地把握行業(yè)機遇，以及儲備一般企業(yè)運營資金，公司將以供股的方式發(fā)行最多約4.18億新股(注：假設在股權登記日或之前發(fā)行的股份數(shù)目沒有發(fā)生任何變化)，募集資金約16.73億港元。

　　該募資公告發(fā)布后的第一個交易日，旭輝股價表現(xiàn)亮眼，早盤一度大漲超6%；截至發(fā)稿，其股價再度強勢拉升，漲幅已超12%。

　　股價的亮眼表現(xiàn)，證明了市場對旭輝此次募資的認可，而這背后主要得益于以下原因：

　　其一，采用供股方式募資，避免損壞小股東利益。

　　眾所周知，港股發(fā)行股份募資的方式主要有新股配售、公開發(fā)售、供股等，而前兩個方式的缺點比較明顯，比如新股配售將導致現(xiàn)有股東無法參與，且股權還將被攤薄;而公開發(fā)售形式雖然現(xiàn)有股東均可參與，但程序繁雜，缺乏像供股交易的靈活。

　　由于當前處于行業(yè)變革期，是優(yōu)化債務結(jié)構，為發(fā)展做好儲備的好機會，旭輝管理層和董事會基于多方面因素在謹慎討論后，決定采用供股的形式，這對各個利益方都是最好的選擇。

　　其二，低折價供股且大股東直接參與，向市場證明公司的內(nèi)在價值。

　　上市公司為完成資金募集，一般會對投資方進行一定的折價發(fā)售。若上市公司不被市場看好時，折價的幅度會比較大，以確保投資方有一定的盈利空間。比如合富輝煌(00733)于7月27日的配售，其配售價格較7月26日收盤價折價幅度高達17.24%。

　　而在旭輝的此次供股中，符合資格的股東可以按所持旭輝股票的1/20的配額進行認購，發(fā)行價4.00港元/股，較前一個交易日收盤價每股4.12港元僅折讓2.91%。

　　更關鍵的地方在于，此次供股中，旭輝的大股東林氏家族承諾將投入8.87億港元認購2.22億股，并有意向額外投入最多7.86億港元進行全額認購，合計將最多投入16.73億港元用于助力公司的長期發(fā)展。

　　大股東真金白銀的投入，且可能全額認購的行為，證明了其對旭輝未來發(fā)展的堅定信心;同時，低折價亦反映了大股東認為旭輝價值被低估，這為資本市場的投資者打了一劑“強心針”。

　　事實上，旭輝的控股股東在2021年已多次增持旭輝股票。據(jù)統(tǒng)計，年初至今，旭輝控股股東三次直接在二級市場中購買旭輝股票;同時，大股東將2020年的股息換算成公司股票，以股息配發(fā)的方式增持旭輝9301.71萬股股份。截至11月10日，旭輝大股東年內(nèi)累計增持旭輝股票1.44億股，增持總資金高達8.28億港元，堅定向市場傳達出對旭輝長期發(fā)展能力及未來股價上漲空間的充分信心。

　　而大股東的信心則源自旭輝的穩(wěn)健發(fā)展。據(jù)中期財報顯示，期內(nèi)旭輝實現(xiàn)營收363.7億，同比增長69%。在實現(xiàn)營收增長的同時，其有息負債僅增長5.8%，反應營收的增長更多來源于公司內(nèi)生性的成長。且旭輝2021年中期凈負債率控制在60.5%，遠低于中國指數(shù)研究院披露的2020年大陸在港上市公司的平均凈負債率81.9%。

　　11月初，旭輝宣布1-10月實現(xiàn)全口徑銷售2092.5億元，同比增長了20%;當年的銷售回款突破2000億元，簽約回款率超95%，回款率在行業(yè)中的領先優(yōu)勢非常明顯?！皥猿钟谢乜畹匿N售”一直是旭輝高質(zhì)量銷售的經(jīng)營策略，也是公司現(xiàn)金流管理的重要手段。

　　同時，旭輝融資成本逐漸走低，公司中期加權融資成本5.1%，較2020年底進一步下降0.3個百分點，連續(xù)3年保持下降態(tài)勢，且2021年的新增融資成本則控制在更低的4.3%。

　　對于債務的償還，亦是有條不紊地進行著。目前，旭輝已完成年內(nèi)到期債務的再融資，對2022年到期債務也已經(jīng)作了充分規(guī)劃，明年1月份到期的美元債為5.85億美元，公司已經(jīng)在10月7日至11月3日期間回購了7530萬美元的2022年1月到期的5.5%美元債券。

　　在被問及明年到期的債務如何安排，旭輝回復智通財經(jīng)，仍有多個籌資渠道。比如剩余發(fā)改委額度7.9億美元可在市場恢復后擇機融資;此外，尚未使用的境外銀行貸款額度、境外項目銷售回款、WOFE Structure 項目減資分紅等都將為公司境外債務到期提供充實資金。了解到，以上非新發(fā)渠道資金來源合計超過人民幣170億，足夠覆蓋2022境外債券到期金額的2倍以上。

　　正是得益于穩(wěn)健的發(fā)展以及良好的資金管理，即使在部分房企美元債暴雷的情況下，旭輝的債券仍受市場青睞。公司9月份成功發(fā)行的2021年第三期公司債券，發(fā)行總額18.75億元，利率僅為3.90%，為近期民企發(fā)債利率最低之一。

　　鑒于旭輝的良好表現(xiàn)，花旗已經(jīng)將旭輝列為內(nèi)房企首選標的，其認為旭輝目前為止現(xiàn)金回款情況良好，72%的資產(chǎn)負債率離70%的門檻并不遠，有望在2021年底全面進入綠檔，并給予旭輝7.80元港幣的目標價，較當前價格有75%的上升空間。