中信證券發(fā)研報指，港交所(00388)三季度實現(xiàn)歸母凈利潤22.63億港元，符預期。港股市場短期核心矛盾仍然是流動性不足，預計四季度日均成交量（ADT）仍將承壓。重新回到ADT的兩個核心影響因素（總市值和換手率）分析框架，存量市值核心觀察點是龍頭公司基本面反轉(zhuǎn)時點，增量IPO融資規(guī)模取決于市場承接能力，二者都是外生變量。

　　根據(jù)財報數(shù)據(jù)，該行下調(diào)2022年ADT假設至1172億港元，下調(diào)公司2022/2023/2024年歸母凈利潤預測至94/107/121億港元（前值102/123/143億港元），對應每股盈利預測7.4/8.5/9.5港元，現(xiàn)價對應市盈率分別為34/30/27倍。參考公司過往估值中樞，考慮未來一年ADT和投資收益向上彈性明顯，給予公司2023年40倍PE目標估值，調(diào)整目標價至338港元，維持“增持”評級。

　　該行續(xù)指，從港交所可控的內(nèi)生因素看，2022年前三季港交所在三大戰(zhàn)略上取得了一系列成果。2022年7月ETF通正式實施，并宣布針對利率互換的互換通進入準備期。2022年8月港交所進一步優(yōu)化了滬深港通交易日歷安排，2022年9月則宣布計劃修訂若干MSCI產(chǎn)品的T時段收市時間及T+1時段開始時間。2022年9月，中國證監(jiān)會宣布推動在港上市的外國公司納入滬深港通、支持香港推出人民幣股票交易柜臺以及支持香港推出國債期貨。2022年10月港交所就特?？萍脊旧鲜兄贫认蚴袌鲎稍?，以吸引無盈利、無收入的五大特?？萍夹袠I(yè)公司赴港上市，進一步降低上市門檻。長期看，上述措施有助于提升港交所針對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的吸引力，但由于不是當下主要矛盾，對業(yè)績的增厚效應尚需時日。