中信證券發(fā)研報指，阿里巴巴(09988)受益于消費大盤回暖及去年同期的低基數(shù)效應，根據(jù)魔鏡市場情報數(shù)據(jù)，3-4月阿里GMV同比增長約6%/12%?？紤]到物流履約的恢復以及商家投放廣告意愿的逐步回升，該行預計2023Q2CMR和GMV的同比增速將趨于一致。從競爭策略上看，隨著淘寶業(yè)務已達較大體量及行業(yè)競爭進入新的階段，淘寶經(jīng)營重心將轉(zhuǎn)向用戶投入，有望在品牌廣告、流量采買、內(nèi)容建設等方面加大投入，以發(fā)掘用戶的全生命周期價值，而弱化對GMV的短期追求。

　　該行維持阿里巴巴集團FY2024-2026收入預測為9,217/9,851/10,448億元，同比+6%/+7%/+6%；維持FY2024-FY2026凈利潤（Non-GAAP）預測至1,543/1,694/1,795億元，同比+9%/+10%/+6%，現(xiàn)價對應公司港股PE（Non-GAAP）10x/9x/8x。該行維持公司FY2024美股目標價146美元/ADR、港股目標價142港元/股，維持公司港股及美股“買入”評級。