開源證券發(fā)研報(bào)指，聯(lián)想集團(tuán)(00992)FY2024Q1公司凈利潤1.77億美元，IDG業(yè)務(wù)集團(tuán)經(jīng)營利潤率自FY2023Q4的6.7%進(jìn)一步下滑到6.3%，ISG業(yè)務(wù)集團(tuán)收入同比下滑8%至約19億美元、經(jīng)營利潤率由FY2023Q4的0.3%大幅下降至FY2024Q1的-3.2%。

　　該行指，F(xiàn)Y2024Q1公司PC渠道端庫存清理順利，渠道庫存恢復(fù)健康水平，終端銷售與終端激活走勢逐漸趨于一致，行業(yè)底部位置基本確認(rèn)，后續(xù)營收及利潤端環(huán)比改善趨勢確定性強(qiáng)。公司計(jì)劃在2024年發(fā)布具有端邊大模型推理能力的AIPC，配備NPU以提升算力并降低功耗，伴隨2025年更多AIPC新品發(fā)布有望驅(qū)動(dòng)新一輪換機(jī)周期。

　　該行下調(diào)公司FY2024-2026歸母凈利潤至11.1/14.5/17.5億美元（前值：15.2/17.3/20億美元），對應(yīng)凈利潤同比變化率分別為-31%/31%/21%,對應(yīng)FY2024-2026攤薄后EPS0.091/0.12/0.145美元，折合0.72/0.94/1.13港元。最新股價(jià)7.67港元對應(yīng)2024-2026財(cái)年10.7/8.2/6.8倍PE，維持“買入”評級。