【核心提示】主動作為、多管齊下，不斷加大綠色投資，支持綠色企業(yè)發(fā)展。

　　3060目標，是我國未來數(shù)十年發(fā)展過程中的長遠戰(zhàn)略。

　　在實現(xiàn)3060目標的進程中，綠色金融通過支持低碳發(fā)展，發(fā)揮著重要作用。作為綠色金融的重要主體，證券公司近年來在綠色債券等方面取得了積極成效，天風證券（601162）是其中具有代表性的券商之一。

　　未來，如何進一步助力3060目標實現(xiàn)？如何更好地發(fā)揮引領(lǐng)帶動作用？

　　圍繞以上問題，近日，紅周刊與中國證券業(yè)協(xié)會綠色證券委員會（以下簡稱“中證協(xié)綠金委”）主任委員、天風證券總裁王琳晶進行了對話。

　　“雙行動”推動“雙碳”業(yè)務落地

　　紅周刊：今年3月，天風證券發(fā)布了證券行業(yè)首份《促進“碳達峰碳中和”行動倡議書》，并率先制定了包含十方面任務的行動方案，為何會有這一舉動？

　　王琳晶：多年以來，天風證券始終高度關(guān)注綠色金融。我們是行業(yè)中首家成立綠色金融一級業(yè)務部門的證券公司，并對綠色企業(yè)和綠色項目進行了大量業(yè)務投入。

　　不過，過去社會各方面對綠色金融的認可度和參與度還不夠高。3060目標提出后，對經(jīng)濟社會提出了系統(tǒng)性的變革要求，綠色金融也得到前所未有的重視，我們對綠色金融的堅守，等來了巨大發(fā)展機遇。

　　因此，基于前期良好的工作基礎(chǔ)，我們發(fā)布了《促進“碳達峰碳中和”行動倡議書》，主要包括六方面的內(nèi)容：提高站位，加強綠色金融研究；投早投小，助力低碳技術(shù)創(chuàng)新；多管齊下，不斷加大綠色投資；創(chuàng)新產(chǎn)品，大力開展綠色融資；主動作為，支持綠色企業(yè)發(fā)展；積極行動，深入?yún)⑴c低碳交易。

　　為此，公司針對自身制定了包含十方面任務的行動方案，具體為：一是加強綠色產(chǎn)業(yè)研究和綠色金融政策研究，真實了解實體經(jīng)濟需求，促進金融政策更加切合實體需要；二是推動上市公司環(huán)境信息披露，促進企業(yè)綠色信息的清晰化、透明化，以此作為社會資本投入?yún)⒖?；三是專門開展綠色投資，設(shè)立ESG（環(huán)境、社會和公司治理）投資部門，發(fā)行專門的綠色基金產(chǎn)品等，推動形成特定偏好的投資群體；四是進行碳中和指數(shù)編制，更好地描述綠色企業(yè)并應用在金融市場；五是參與碳市場建設(shè)發(fā)展，發(fā)揮產(chǎn)品設(shè)計、市場交易、金融服務功能；六是支持低碳技術(shù)發(fā)展和企業(yè)成長，通過多層次投融資激發(fā)科技創(chuàng)新；七是加強產(chǎn)品創(chuàng)新，解決綠色融資中的痛點、難點問題；八是設(shè)立綠色基金，從創(chuàng)業(yè)投資、產(chǎn)業(yè)投資、資產(chǎn)持有等方面培育更多參與主體；九是開展綠色資產(chǎn)管理，解決綠色資產(chǎn)流動性不足、溢價率不夠等問題；十是做好綠色發(fā)展的宣傳倡導，通過證券公司主動作為和公益宣傳，增進社會各方面共識。

　　紅周刊：目前，行動倡議書和行動方案提出已有一段時間，是否已經(jīng)有所成效？

　　王琳晶：行動方案中的十項工作基本都已啟動，有的取得了具體成果，但仍需持續(xù)加大投入，同時還需根據(jù)政策的深化演進，調(diào)整和豐富行動方案內(nèi)容。

　　具體落實的工作有：形成了ESG投資的具體方案，專門部門的搭建也即將完成；發(fā)布了行業(yè)首份環(huán)境責任信息報告，并完成了首單碳中和債券的發(fā)行；會同外部專業(yè)機構(gòu)，共同設(shè)立了綠色基金管理公司；重點圍繞綠色低碳領(lǐng)域，對空氣儲能、鋼鐵鍍鋅廢液處理、汽車尾氣排放消減、脫硫脫酸等新技術(shù)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)，進行了盡調(diào)考察；聯(lián)系儲備光伏、風電等新能源資產(chǎn)，為其設(shè)計證券化方案；密切關(guān)注碳市場運行，并擬開展交易撮合咨詢服務。

　　優(yōu)秀證券公司應發(fā)揮帶頭作用

　　紅周刊：7月16日，全國碳排放權(quán)交易市場啟動上線交易，公司計劃如何全面參與到其中？

　　王琳晶：我們認為，證券公司可以結(jié)合自身專業(yè)優(yōu)勢，深度參與碳市場的產(chǎn)品研發(fā)和設(shè)計。比如，根據(jù)當前碳配額的分配交易特點，開發(fā)現(xiàn)貨、期貨、期權(quán)、互換等掛鉤金融工具，促進碳市場的價格發(fā)現(xiàn)和資源配置，活躍碳市場交易。

　　同時，證券公司可以發(fā)揮風險管理優(yōu)勢，協(xié)助各個交易主體完善交易風險管理體系，乃至幫助相關(guān)行業(yè)進行碳市場的研究和交易管理，提供綜合金融服務。此外，還可以動員社會資本充分參與碳市場，包括自身的自營投資、資產(chǎn)管理、公募基金等渠道，以擔當重要的交易組織者和做市力量。

　　后續(xù)，我們還將深入對接鋼鐵、有色、煤炭、化工等碳達峰、碳中和重點行業(yè)企業(yè)，并聯(lián)合各大金融機構(gòu)，著力在綠色金融債券、碳中和債券、可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券、綠色ABS、綠色REITS（不動產(chǎn)投資信托基金）等品種上，實現(xiàn)發(fā)行只數(shù)和規(guī)模的持續(xù)突破。

　　紅周刊：盡管綠色金融發(fā)展迅速，但由于綠色項目普遍表現(xiàn)出投資規(guī)模大、回收期長、收益率不高、溢價率低等問題，社會資本的投資性還有待進一步調(diào)動，應該如何調(diào)動市場能動性？

　　王琳晶：從證券行業(yè)而言，天風證券將繼續(xù)發(fā)揮作為中證協(xié)綠金委主任單位的作用，協(xié)助監(jiān)管部門和行業(yè)協(xié)會盡快制定出臺綠色證券業(yè)務的相關(guān)文件和業(yè)務指引，呼吁和推動行業(yè)同仁加大綠色證券業(yè)務投入。重點在綠色債券認證、ESG投資標準、碳中和指數(shù)編制、綠色資產(chǎn)管理、證券公司參與CCER（國家核證自愿減排量）的業(yè)務路徑等方面，形成更具體的制度安排。為行業(yè)開展綠色證券業(yè)務，提供良好的基礎(chǔ)設(shè)施和外部監(jiān)管支持。

　　優(yōu)秀證券公司還可以發(fā)揮帶頭作用，抓住3060目標下綠色產(chǎn)業(yè)不斷擴圍的機會，圍繞科技創(chuàng)新充分挖掘具有更高增長潛力的新產(chǎn)品、新服務、新業(yè)態(tài)企業(yè)，利用股權(quán)投資、綠色基金、并購重組、IPO等多種手段，既擴大綠色投資規(guī)模，也分享合理投資回報。通過金融的充分投入，推動綠色產(chǎn)業(yè)和企業(yè)不斷壯大，走過創(chuàng)業(yè)發(fā)展過程中的“死亡山谷”，盡量減少綠色行業(yè)不確定性。

　　此外，證券公司也要在金融產(chǎn)品上進行創(chuàng)新，比如針對現(xiàn)金流穩(wěn)定但流動性差、溢價率低的綠色基礎(chǔ)設(shè)施，可以通過REITS、ABS和持有型基金等形式，進行證券化和分散持有，引導社會資本加大綠色資產(chǎn)投資。

　　做大做強綠色債券

　　紅周刊：綠色債券是證券公司最重要的業(yè)務之一，但數(shù)據(jù)顯示，2020年我國綠色債券發(fā)行規(guī)模占國內(nèi)債券總體發(fā)行規(guī)模比例不足0.5%，如何繼續(xù)做大做強綠色債券？

　　王琳晶：從發(fā)行只數(shù)看，2020年我國綠色債券的發(fā)行只數(shù)，較2019年增長了10%。從這個角度看，綠色債券的接受度是在不斷提升，發(fā)行主體開始向更加多元化的企業(yè)類型擴展。同時，也應該看到，我國綠色債券的絕對量規(guī)模雖然位居世界前列，但在債券總量中的比例還較低，發(fā)行人和市場的認可度還不高。

　　因此，有必要圍繞綠色債券制定更加優(yōu)惠便捷的政策機制，使綠色債券在發(fā)行利率、機構(gòu)持有、市場交易等方面有更多的比較優(yōu)勢，充分體現(xiàn)國家對綠色金融發(fā)展的支持。金融監(jiān)管部門正陸續(xù)發(fā)布促進綠色金融和綠色債券發(fā)展的政策文件，比如人民銀行近期發(fā)布了《銀行業(yè)金融機構(gòu)綠色金融評價方案》，對相關(guān)融資工具的規(guī)模比例等作了要求，這將是一個動態(tài)的演進過程。

　　對證券公司而言，在這一過程中，需要發(fā)揮貼近實體經(jīng)濟和企業(yè)主體的優(yōu)勢，持續(xù)跟蹤企業(yè)需求，準確分析其經(jīng)濟特點，為其制定最合理的融資模式并協(xié)助完成，著力推動產(chǎn)品形式、投資者等多方面的創(chuàng)新發(fā)展，穩(wěn)步提升綠色債券的規(guī)模和占比。

　　紅周刊：另一方面，綠色債券更傾向于國企。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前我國以國企為主體發(fā)行的綠色債券占綠色債券比例超過95%，這是由哪些原因?qū)е碌模?/p>

　　王琳晶：綠色債券的發(fā)行主體集中于國有企業(yè)，與綠色債券支持的項目范圍密切相關(guān)。從歷年發(fā)布的各版《綠色債券支持項目目錄》來看，雖然綠色項目不斷擴圍，但在融資需求較大的綠色基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，如綠色交通、清潔能源、污水固廢處理等項目類型，以及鋼鐵行業(yè)、煤炭行業(yè)、化工行業(yè)等仍是重點，這類項目的持有主體或行業(yè)企業(yè)主要是各類國有企業(yè)，因此占比高也在情理之中。

　　另一方面，債券市場本身也有信用偏好，對于高評級、大體量的國有企業(yè)發(fā)行人更為認可。特別是在近兩年民營企業(yè)違約率提升的背景下，他們發(fā)行綠色債券確實面臨一些困難。所以，有相當部分原因是市場選擇的結(jié)果。

　　從未來發(fā)展趨勢來看，3060目標需要經(jīng)濟社會全系統(tǒng)深刻變革，因此涵蓋國民經(jīng)濟的各類主體和各個方面。不僅是傳統(tǒng)國企居于主導的基礎(chǔ)設(shè)施和大類行業(yè)，包括各所有制的綠色制造業(yè)、綠色服務業(yè)、輕資產(chǎn)的綠色科技企業(yè)等，必然會迎來更大發(fā)展空間。民營企業(yè)在新興產(chǎn)業(yè)中的積極作用，一定能夠得到激發(fā)，相關(guān)綠色債券發(fā)行規(guī)模和比例也一定會提高。

　　紅周刊：對行業(yè)和證券公司而言，在此過程中可以做哪些工作，以提升民企發(fā)行綠色債券的比例？

　　王琳晶：還是需要政府和市場共同努力。一方面，可以在支持綠色債券發(fā)行的政策中，對民企發(fā)行綠色債券給予更多優(yōu)待，比如降低企業(yè)發(fā)行綠色債券的費用、完善“綠色通道”機制、適當給予貼息等，盡量彌補民企相對國企在債券市場中的主體信用利差。

　　另一方面，證券公司可以密切關(guān)注實體經(jīng)濟綠色化轉(zhuǎn)型的趨勢和結(jié)構(gòu)變化，加大對民營企業(yè)的融資支持，幫助他們通過不限于綠色債券發(fā)行來融資發(fā)展?？稍诿衿蟪煞州^多的行業(yè)領(lǐng)域中，如新能源車、綠色服務業(yè)、綠色農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域，宣導和實踐綠色債券發(fā)行。

　　同時，還可在發(fā)行人多元化、證券品種類型等方面開展創(chuàng)新，比如在民企具有一定優(yōu)勢的新能源車產(chǎn)業(yè)、光伏產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域，發(fā)行專門的綠色債券；設(shè)計符合民企體量小、評級不高、科技創(chuàng)新成分多、內(nèi)生增速高等特點的高收益?zhèn)蚩赊D(zhuǎn)債；加大民企上市公司的開發(fā)力度等，身體力行適度增加民企綠色債券的持有和交易。