【數(shù)據(jù)論市】

　　1、2月24日周四，滬深兩市半日成交額達(dá)6847億元；

　　2、截止午間收盤，滬指跌0.77%，深成指跌1.24%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.08%；

　　3、兩市共1114只個(gè)股上漲，3509只個(gè)股下跌；漲停56家，跌停5家；

　　4、北向資金方面，滬股通早盤凈賣出16.88億，深股通早盤凈賣出10.16億。

　　【行情回顧】

　　【市場熱點(diǎn)】

　　1、油氣開采及服務(wù)

　　2月24日，油氣開采板塊開盤走強(qiáng)。截止發(fā)稿，恒泰艾普（300157）20CM漲停，首華燃?xì)猓?00483）、【潛能恒信(300191)、股吧】（300191）、通源石油（300164）漲超10%，另有淮油股份、貝肯能源（002828）漲停。

　　俄承認(rèn)頓巴斯地區(qū)獨(dú)立或?qū)⒚媾R歐美制裁，油價(jià)上行風(fēng)險(xiǎn)加劇。根據(jù)全國流通領(lǐng)域9大類50個(gè)重要生產(chǎn)資料市場價(jià)格監(jiān)測結(jié)果，2022年2月中旬和2月上旬相比，有21個(gè)品種上漲，27個(gè)品種下降，2個(gè)品種持平。其中液化天然氣價(jià)格環(huán)比上漲28.7%。

　　由于國際原油需求持續(xù)復(fù)蘇，供應(yīng)增長乏力，庫存低位，極端天氣和地緣政治等原因持續(xù)推動(dòng)了油價(jià)的上漲。EIA的最新數(shù)據(jù)表明，美國商業(yè)原油庫存，戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備，以及成品油庫存，在過去的七年中，上周的庫存為-112,-269,-1101萬桶。預(yù)計(jì)供給和需求不匹配的情況會(huì)繼續(xù)存在。短期內(nèi)，原油價(jià)格仍需密切關(guān)注烏克蘭和伊朗的會(huì)談進(jìn)程。

　　中信證券認(rèn)為短期看油價(jià)有望持續(xù)高位震蕩，不排除在地緣政治因素催化下進(jìn)一步?jīng)_高，維持2022年Brent油價(jià)中樞預(yù)測75-80美元/桶，并看好在未來2-3年，供應(yīng)偏緊有望支撐Brent油價(jià)中樞維持在65甚至70美元/桶以上。

　　2、培育鉆石

　　2月24日，培育鉆石板塊異動(dòng)拉升，*ST金剛（300064）大漲超10%，力量鉆石（301071）、國機(jī)精工（002046）、黃河旋風(fēng)（600172）、【中兵紅箭(000519)、股吧】（000519）等紛紛跟漲！值得注意的是，最近培育鉆石板塊接連收陽，呈現(xiàn)趨勢性上漲。

　　消息面上，大克拉裸鉆2021年以來整體提價(jià)明顯，終端需求旺盛。根據(jù)Rapaport每周公布的天然鉆石裸鉆價(jià)格，自2021年4月至2022年2月18日，天然鉆石裸鉆整體呈現(xiàn)出較為明顯的漲價(jià)趨勢，選取E色、VS1凈度的天然鉆石價(jià)格作為參考，其中大克拉(1克拉以上)的鉆石提價(jià)更為明顯，其中1-1.5克拉/1.5-2克拉/2-3克拉裸鉆2021年4月至2022年2月18日價(jià)格漲幅達(dá)到+15%/+24%/+18%，主要因?yàn)榻K端消費(fèi)復(fù)蘇強(qiáng)勁，需求旺盛，供不應(yīng)求拉動(dòng)價(jià)格上漲。

　　小克拉裸鉆價(jià)格漲幅整體相對平穩(wěn)，但0.14克拉以下碎鉆供應(yīng)受阿蓋爾礦的關(guān)閉有一定影響，有明顯漲價(jià)。2021年4月至2022年2月18日，除了0.08-0.14克拉的碎鉆有明顯的漲幅外，小克拉(1克拉以下)裸鉆漲幅相對一般，0.08-0.14克拉碎鉆價(jià)格自2021年4月以來漲幅達(dá)到20%，從供給端來看，隨著阿蓋爾礦的關(guān)閉，小顆粒天然鉆供應(yīng)量下降；供不應(yīng)求拉動(dòng)小顆粒鉆石提價(jià)。2月22日Rapaport表示戴比爾斯看貨會(huì)期間0.75克拉以下毛坯鉆漲價(jià)5%左右。

　　3、天然氣

　　2月24日，燃?xì)獍鍓K異動(dòng)拉升，截至發(fā)稿，洪通燃?xì)猓?05169）、【新天然氣(603393)、股吧】（603393）、水發(fā)燃?xì)猓?03318）、重慶燃?xì)猓?00917）等漲幅居前。日線來看，該板塊年后以來，便一路走高，相對強(qiáng)勢。

　　今日盤中，國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，據(jù)對全國流通領(lǐng)域9大類50種重要生產(chǎn)資料市場價(jià)格的監(jiān)測顯示，2022年2月中旬與2月上旬相比，21種產(chǎn)品價(jià)格上漲，27種下降，2種持平。其中，液化天然氣(LNG)價(jià)格環(huán)比上漲28.7%；生豬(外三元)價(jià)格環(huán)比下跌6.8%。

　　同花順（300033）ifind顯示，開年以來，液化天然氣價(jià)格便近乎直線拉升，2月23日最新報(bào)價(jià)已經(jīng)逼近去年11月高點(diǎn)。

　　【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

　　中信證券：穩(wěn)增長政策全面加碼推動(dòng)主線行情擴(kuò)散

　　穩(wěn)增長政策全面加碼，服務(wù)業(yè)紓困補(bǔ)齊“短板”，政策的加碼推動(dòng)行情擴(kuò)散，投資者集中減倉和調(diào)倉接近尾聲，“三底”已依次確認(rèn)，堅(jiān)守穩(wěn)增長市場主線積極布局。

　　首先，近期穩(wěn)增長政策涉及面不斷擴(kuò)大，制造業(yè)升級和新基建助力投資穩(wěn)中有進(jìn)，服務(wù)業(yè)紓困舉措精準(zhǔn)指向消費(fèi)短板，未來政策不斷細(xì)化有望推動(dòng)消費(fèi)更快企穩(wěn)。

　　其次，前期穩(wěn)增長主線更聚焦于低估值的傳統(tǒng)行業(yè)，政策擴(kuò)散后預(yù)計(jì)穩(wěn)增長主線將更加多元，穩(wěn)增長主線中價(jià)值與成長風(fēng)格更加均衡。

　　最后，節(jié)后第二周市場流動(dòng)性壓力快速得到緩解，投資者集中減倉和調(diào)倉已接近尾聲，海外擾動(dòng)因素高峰已過，人民幣資產(chǎn)吸引力進(jìn)一步提升，政策底、市場底與情緒底已依次得到確認(rèn)。建議堅(jiān)守穩(wěn)增長主線，重點(diǎn)圍繞“兩個(gè)低位”積極布局優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌。

　　中金：A股：“穩(wěn)增長”仍在發(fā)力

　　近期市場整體顯現(xiàn)企穩(wěn)跡象，但成交尚未回到春節(jié)前水平。周內(nèi)風(fēng)格出現(xiàn)明顯切換，前期回調(diào)明顯的偏成長風(fēng)格，如新能源、科技硬件、醫(yī)藥等企穩(wěn)反彈，部分“穩(wěn)增長”相關(guān)板塊小幅回落，部分投資者對于未來市場主線重新有所糾結(jié)。我們認(rèn)為在市場相對低位、預(yù)期偏低的背景下“穩(wěn)增長”加力并出現(xiàn)超預(yù)期的信貸和社融增量，從兩到三個(gè)月的周期對市場影響偏積極，而政策細(xì)節(jié)的持續(xù)落地和前瞻指標(biāo)改善有利于增長預(yù)期的改善，對后續(xù)市場表現(xiàn)不必悲觀。伴隨“穩(wěn)增長”政策逐漸見效、中國經(jīng)濟(jì)增長見底回升，“情緒底”可能視穩(wěn)增長政策的力度和節(jié)奏在一季度中左右，而“增長底”則有望在一季度到二季度左右出現(xiàn)。風(fēng)格方面，成長風(fēng)格經(jīng)歷前期調(diào)整后，進(jìn)一步大幅回落可能性相對較小，近期有所企穩(wěn)，但結(jié)合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和政策環(huán)境，以及估值和倉位情況，我們認(rèn)為成長風(fēng)格可能仍未到大幅介入的時(shí)間，市場重回成長風(fēng)格的時(shí)間點(diǎn)初步預(yù)計(jì)可能在二季度初左右。

　　國泰君安：穩(wěn)增長在途，消費(fèi)漸次起

　　大勢研判：估值修復(fù)，拾級而上。本周市場震蕩上行，上證指數(shù)累計(jì)上漲0.8%接近3500點(diǎn)。我們認(rèn)為，在穩(wěn)增長見效落地之前，市場處于弱修復(fù)狀態(tài)。1)海外方面，美國1月CPI超預(yù)期抬升后，市場已經(jīng)交易了3月份一次加息50bp的預(yù)期。盡管1月FOMC紀(jì)要未明確緊縮路徑，但市場對年內(nèi)加息超過6次的預(yù)期并未松動(dòng)。2)國內(nèi)方面，通脹數(shù)據(jù)反映內(nèi)需疲弱，穩(wěn)增長尚未見明顯成效，貨幣政策仍處寬松窗口。3)年初以來，以主動(dòng)偏股型為代表的公募基金收益中位數(shù)為-9%，賺錢效應(yīng)不佳亦難帶動(dòng)市場風(fēng)險(xiǎn)偏好。往后看，隨著3月全國兩會(huì)的臨近，穩(wěn)增長政策將加速推進(jìn)與發(fā)力，基建地產(chǎn)鏈的預(yù)期上修將催化復(fù)蘇進(jìn)程。

　　重回“賽道”邏輯？堅(jiān)守“穩(wěn)增長”行情。自2021年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議以來，“穩(wěn)增長”一直是市場關(guān)注的焦點(diǎn)。行至當(dāng)下，投資者面臨兩種考量：一方面，穩(wěn)增長預(yù)期升溫，消費(fèi)與基建等低估值方向的配置價(jià)值抬升。另一方面，賽道型公司景氣優(yōu)勢仍在，且在持續(xù)調(diào)整后，性價(jià)比抬升。我們認(rèn)為，全球流動(dòng)性拐點(diǎn)已現(xiàn)，中美貨幣政策異步窗口期正在收窄，這使得估值端不具備全面抬升基礎(chǔ)，故更應(yīng)聚焦具備估值修復(fù)的方向。從DDM模型出發(fā)，應(yīng)當(dāng)重視分子端盈利反轉(zhuǎn)或邊際改善。當(dāng)前以消費(fèi)與基建鏈為核心的低估值板塊具備上述優(yōu)勢，“穩(wěn)增長”行情仍在途中。整體來看，當(dāng)前市場偏低風(fēng)險(xiǎn)偏好、經(jīng)濟(jì)基本面仍未兌現(xiàn)之下，價(jià)值仍將階段占優(yōu)，而成長尤其是賽道型公司的機(jī)會(huì)還需要等待風(fēng)險(xiǎn)偏好的回暖。