再融資節(jié)奏放緩，銀行資本補(bǔ)充需求卻旺。8月27日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布多項(xiàng)優(yōu)化再融資監(jiān)管安排(下稱“再融資新規(guī)”)，包括管控大額再融資，限制存在破發(fā)、破凈和虧損等情形的上市公司再融資等。

　　從破凈情形來看，銀行業(yè)屬于管控領(lǐng)域——A股上市銀行仍然大面積破凈。再融資新規(guī)發(fā)布一個(gè)月以來，至今未有上市銀行在審項(xiàng)目通過最終審核，市場(chǎng)普遍關(guān)注再融資進(jìn)展是否會(huì)“遇阻”。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次再融資新規(guī)意在穩(wěn)定市場(chǎng)流動(dòng)性及信心，避免大量低資質(zhì)公司再融資對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成“抽血效應(yīng)”。銀行再融資通常體量較大，應(yīng)對(duì)資本補(bǔ)充需求較為迫切的銀行予以適當(dāng)放行，以此補(bǔ)足銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“彈藥”。

　　再融資尚未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展

　　今年以來，上市銀行再融資進(jìn)度有所放緩。僅浙商銀行（601916）完成配股、郵儲(chǔ)銀行（601658）完成增發(fā)，而民生銀行醞釀已久的500億元可轉(zhuǎn)債“補(bǔ)血”計(jì)劃宣布終止，該發(fā)行計(jì)劃歷經(jīng)上交所兩次問詢，重點(diǎn)關(guān)注其融資規(guī)模以及房地產(chǎn)貸款業(yè)務(wù)情況，并直問民生銀行是否過度融資。

　　再融資新規(guī)發(fā)布后，市場(chǎng)普遍關(guān)注上市銀行再融資進(jìn)展。例如，杭州銀行（600926）此前宣布，將進(jìn)行“定增+發(fā)債”一攬子補(bǔ)血計(jì)劃，9月14日該行公告稱，其A股定增方案已獲國(guó)家金融監(jiān)督管理總局浙江監(jiān)管局批復(fù)通過，此次發(fā)行計(jì)劃募資80億元補(bǔ)充核心一級(jí)資本。不過，杭州銀行此次定增仍存懸念，還需要向中國(guó)證監(jiān)會(huì)和上交所申報(bào)并履行程序。

　　從半年報(bào)可見，杭州銀行迫切需要補(bǔ)充資本，該行上半年資本充足三項(xiàng)指標(biāo)中有兩項(xiàng)與上期末相比出現(xiàn)下降，其中資本充足率降幅達(dá)0.20個(gè)百分點(diǎn)，核心一級(jí)資本充足率僅為8.14%，已逼近監(jiān)管紅線。

　　除了杭州銀行定增方案等待落地，還有瑞豐銀行（601528）、長(zhǎng)沙銀行（601577）、廈門銀行（601187）計(jì)劃發(fā)行可轉(zhuǎn)債，瑞豐銀行發(fā)行計(jì)劃處于“已問詢”狀態(tài)，長(zhǎng)沙銀行、廈門銀行處于“已受理”狀態(tài)。此外，中信銀行近期已對(duì)配股方案的問詢進(jìn)行回復(fù)。

　　有必要對(duì)資本補(bǔ)充迫切者適當(dāng)放行

　　盡管市場(chǎng)對(duì)再融資節(jié)奏放緩表示擔(dān)憂，但是中國(guó)證監(jiān)會(huì)在再融資新規(guī)中明確提出，對(duì)于金融行業(yè)上市公司或者其他行業(yè)大市值上市公司的大額再融資，實(shí)施預(yù)溝通機(jī)制，關(guān)注融資必要性和發(fā)行時(shí)機(jī)。

　　有投資者對(duì)廈門銀行可轉(zhuǎn)債發(fā)行進(jìn)展表示關(guān)切。廈門銀行在半年度業(yè)績(jī)說明會(huì)上回應(yīng)稱，該行50億元可轉(zhuǎn)債申請(qǐng)目前正在接受上交所審核，審核通過后，還需獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)作出同意注冊(cè)的決定后方可實(shí)施，最終發(fā)行時(shí)間需視監(jiān)管部門批準(zhǔn)時(shí)間而定。

　　“再融資新規(guī)有差異化規(guī)定，銀行大額再融資并沒有完全禁止。”郵儲(chǔ)銀行研究院研究員婁飛鵬認(rèn)為。

　　另一位不愿具名的銀行業(yè)分析師表示，對(duì)于資本補(bǔ)充較為緊迫的銀行，預(yù)計(jì)有關(guān)方面還是會(huì)視情況放行并實(shí)施落地。反之，對(duì)于資本相對(duì)不緊缺的銀行，再融資新規(guī)很有可能暫緩實(shí)施。這也說明大額融資的必要性和融資規(guī)模的合理性十分關(guān)鍵。

　　9月25日，中信銀行對(duì)配股方案的問詢進(jìn)行回復(fù)并說明大額融資的必要性：“出于監(jiān)管部門對(duì)銀行的資本監(jiān)管要求進(jìn)一步提高，為了確保業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展，因此有必要前瞻性布局資本補(bǔ)充工具，通過外部融資適時(shí)合理補(bǔ)充資本，為各項(xiàng)業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展提供穩(wěn)健的資本支持?！?/p>

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，此次關(guān)于再融資的政策安排，主要是出于穩(wěn)定市場(chǎng)流動(dòng)性的考慮，避免大量低資質(zhì)公司對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成“抽血效應(yīng)”，有助于穩(wěn)定對(duì)股市的信心。

　　“需要指出的是，不少銀行持續(xù)盈利，經(jīng)營(yíng)保持穩(wěn)健等，與存在破發(fā)、破凈和虧損等基本面存在問題的公司不是一類，對(duì)于此類銀行再融資有必要特事特辦?！币幻y行人士認(rèn)為。

　　銀行發(fā)債“補(bǔ)血”需求旺盛

　　今年以來，銀行資本充足率有所下降。金融監(jiān)督管理總局最新公布的商業(yè)銀行二季度監(jiān)管指標(biāo)顯示，商業(yè)銀行資本充足率為14.66%，較上季末下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。一級(jí)資本充足率為11.78%，較上季末下降0.21個(gè)百分點(diǎn)。核心一級(jí)資本充足率為10.28%，較上季末下降0.22個(gè)百分點(diǎn)。在42家A股上市銀行中，只有12家銀行核心一級(jí)資本充足率高于銀行業(yè)平均水平。

　　婁飛鵬認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)銀行業(yè)營(yíng)收凈利潤(rùn)增速較低，通過利潤(rùn)留存方式來實(shí)現(xiàn)內(nèi)源融資補(bǔ)充資本的空間有限。而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)發(fā)展，需要銀行加大信貸投放力度提供支持，銀行放貸要有資本金支持，因此需要通過外源融資補(bǔ)充資本以更好的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　當(dāng)前，部分中小銀行外源性補(bǔ)充資本壓力較大、渠道較少。標(biāo)普信評(píng)報(bào)告顯示，今年以來，地方政府支持中小銀行專項(xiàng)債發(fā)行提速。2023年初至8月中旬，地方政府支持中小銀行專項(xiàng)債已累計(jì)發(fā)行1342億元，遠(yuǎn)超2022年630億元的全年發(fā)行量。

　　核心一級(jí)資本補(bǔ)充渠道短期受阻，無礙銀行抓住發(fā)債時(shí)機(jī)，發(fā)行其他次級(jí)債券融資“補(bǔ)血”。近期中國(guó)銀行獲批發(fā)行4500億元資本工具。9月19日，中國(guó)銀行先期發(fā)行600億元的二級(jí)資本債券。更早前，農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行600億元二級(jí)資本債。

　　興業(yè)研究公司高級(jí)研究員郭益忻表示，從二季度披露的資本充足率數(shù)據(jù)來看，今年以來銀行業(yè)資本充足率已連續(xù)兩個(gè)季度下行，其中國(guó)有大行下行幅度更大。結(jié)合降息推動(dòng)和資本補(bǔ)充的剛性，預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月的資本工具發(fā)行將明顯加快。